這兩天，市場更折磨人了！有人調(diào)侃說這是虧錢的牛市。

分享一下 我社群的復盤，原文如下：

今天市場繼續(xù)割裂，AI硬件虹吸一切。

把牛市搞得跟熊市一樣。

成交額下降到2.97萬億。

一、某隊手里還有多少籌碼？

割裂的局面有某隊的原因。

今天來看看它手里的籌碼還剩多少。

現(xiàn)在華泰柏瑞滬深300ETF的份額只有278億份了。

在2025年年底，匯金的總份額是735億份，ETF的總份額是888億，匯金占比是80%以上。

匯金開始托市是在2023年下半年。2023年中報顯示，當時匯金的份額是24億份。占比只有20%出頭。ETF總份額是285億份。

基于以上這些數(shù)據(jù)，可以估算他現(xiàn)在手里持有的份額可能是100億份左右。市值是500億元。

假設(shè)他在其他ETF上的拋售節(jié)奏相同，那么ETF上還有2000億元左右。（華泰柏瑞ETF占所有ETF持倉的25%左右）而2025年底的持倉市值是1.5萬億以上。

以上只是估算！不過他手里的籌碼已經(jīng)不多了。

至于證金手里還有多少藍籌股籌碼，這個就沒法估算了，但估計也拋了不少。

它拋完了又會怎么控盤呢？

那就可能涉及某些行政手段了。

不過，AI硬件這邊即便大趨勢沒結(jié)束，也總會有階段性調(diào)整的。

或許也用不著出行政手段。

二、一些猜想

咱們可以換位思考一下，為什么要這樣控盤。

首先，接下來有兩個大家伙要上市，股價不搞上去，怎么拿到足夠多的資金呢？

第二，把優(yōu)質(zhì)藍籌壓下來，使得 股息率更有吸引力，那么，險資、社保、年金、國資等長期資金正好就可以趁機吸籌。

畢竟這些長期資金有源源不斷的增量資金要配置。

而且今年的增量資金肯定不少，現(xiàn)在險資的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過公募基金了。

今年一季度，保險資金運用資金余額是39.44萬億，總資產(chǎn)是42.5萬億。

而公募基金的資產(chǎn)凈值是37.53萬億。

保險資金股票投資余額達到3.84萬億元，與公募基金主動權(quán)益基金規(guī)模（普通股票+偏股混合型+靈活配置型）3.99萬億元僅差1500億元。

隨著某隊在ETF上的減持和險資不斷增持，現(xiàn)在保險資金的股票資產(chǎn)余額肯定已經(jīng)超過公募基金了。

由于保險產(chǎn)品是承載居民存款搬家最重要的地方，某隊配合他們建倉也就可以理解了。

第三，維持指數(shù)慢牛。

現(xiàn)在是科技猛漲，藍籌下跌，寬基指數(shù)則保持慢牛。

以后，如果科技回調(diào)，再在藍籌上維穩(wěn)，指數(shù)還能保持慢牛。

而且還能使得國有資產(chǎn)價值重估。

這種一箭三雕的做法，如果換做是我，我也會這么操作。

現(xiàn)在全市場每天3萬億左右的成交額，熊市里，顯然不可能出現(xiàn)這么高的成交額。

只不過，這種扭曲操作，把牛市搞得都像熊市了。

為了鼓勵長期資金多多配置權(quán)益資產(chǎn)，央行也把利率干下來，制造資產(chǎn)荒。

以上僅是我的個人猜想。大家看看就好了。

三、炒作周期

之前跟大家分享過炒作周期。

我們都知道，一輪上漲之后，往往都會有調(diào)整，不大可能出現(xiàn)持續(xù)上漲的情況。

為什么呢？

因為人類的注意力是有限的，且注意力的持續(xù)性也是有限的。

我們的注意力很難停留在一個事物上超過3個月。

這就是為什么很多電視節(jié)目，選秀節(jié)目都要用季播的方式呈現(xiàn)。

大家也可以去翻翻A股歷次炒作的周期時長，往往也不會超過3個月。

而現(xiàn)在，隨著社交媒體和算法推薦的興起，注意力的持續(xù)性變得更短了。

比如，本輪牛市以來，每次炒作也就2個月左右。

所以炒作也快到了歇息一腳的時候了。

而且，越是到牛市后期，每次炒作持續(xù)的時間還會縮短。因為隨著市值的增加，所需要的增量資金就更多。

四、黃金跌破4400美元

昨天，美伊有利好傳出，但黃金和油價一起跌 。

后來美國又打擊了霍爾木茲海峽商業(yè)運輸安全的軍事目標。

今天油價反彈大94美元，但黃金依然下跌。

這些年，咱們盡在見證各種活久見的行情了。

現(xiàn)在黃金到底在反應(yīng)什么，誰都搞不清楚。

我個人覺得，有可能是某些國家扛不住壓力，在不斷拋售黃金了。而且假如 的國家可能越來越多。

美國老雞賊了，特朗普肯定在想：讓你拋售美債買黃金，黃金能當飯吃嗎？

現(xiàn)在很多機構(gòu)開始下調(diào)今年黃金的目標價了。年初，他們還統(tǒng)一上調(diào)目標價呢。

五、今年消費的解在哪里？

4月份的宏觀數(shù)據(jù)中，消費不及預期。進一步使得預期受到傷害。

消費的問題，最本質(zhì)上是財富分化的問題，是結(jié)構(gòu)性的問題。

要解決這個問題，需要很長時間來調(diào)結(jié)構(gòu)。

之前用國補來刺激消費，這個其實并不是真的在刺激消費，而是在幫企業(yè)去庫存。

但它有邊際效用遞減，去年的高基數(shù)就使得今年的同比數(shù)據(jù)不好看。

短期還有什么辦法來提振消費呢？

一個是學美國，給居民，尤其是低收入居民發(fā)錢，但這肯定不現(xiàn)實。

另一個就是靠投資拉動了。說到底還是要上一些項目。

選項目很重要，要把錢花到該花的地方去。所以六網(wǎng)建設(shè)可能會是政策接下來要重點考慮的。

此外，就是外需逐漸向內(nèi)需傳導，但這個需要時間。

當下是需要用短期政策為長期調(diào)結(jié)構(gòu)爭取時間。

最后再說說樓市。

最近一線和部分新一線城市的高端盤有回暖的跡象。（一線的一些剛需盤也有回暖的跡象）

誰在買呢？有調(diào)查顯示是新興產(chǎn)業(yè)賺了錢的人在買。

還有人調(diào)侃，5月份半導體減持了127億，錢去哪里了？

這個也是有可能，這種故事在韓國也在傳播。

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