一家千億級企業(yè)的控制權(quán)之爭，從來不只是商業(yè)問題，更是人心與權(quán)力的博弈。

如今，董明珠雖已卸下總裁職務(wù)，但“后董明珠時代”才剛剛到來。

格力將駛向何方？這場持續(xù)二十年的權(quán)力游戲，遠(yuǎn)未落幕。

格力電器前董事長朱江洪，雖然名義上是格力電器和格力集團(tuán)的一把手，但真正掌握話語權(quán)的卻是珠海市國資委。在關(guān)鍵事務(wù)上，他個人的力量十分有限。

為此，從2006年開始，朱江洪主導(dǎo)了一場長達(dá)六年的股權(quán)分置改革。這場改革的核心目標(biāo)，就是降低格力集團(tuán)對格力電器的持股比例，從而削弱其在上市公司中的話語權(quán)。

具體操作上，朱江洪將股份逐步分配給格力電器的核心經(jīng)銷商、高管團(tuán)隊(duì)以及骨干員工。經(jīng)過六年持續(xù)運(yùn)作，到2012年，格力集團(tuán)及其一致行動人持有的格力電器股份，從最初的46.6%大幅下降至19.4%。

所謂“一致行動人”，指的是在股東大會上始終統(tǒng)一投票的關(guān)聯(lián)方。例如，格力地產(chǎn)作為格力集團(tuán)的子公司，也持有部分格力電器股票，兩者便構(gòu)成一致行動人。

盡管格力集團(tuán)依然是第一大股東，但持股比例已被削去大半。而第二大股東——支持朱江洪和董明珠的多位核心經(jīng)銷商——合計(jì)持股達(dá)到9.38%。對經(jīng)銷商而言，格力空調(diào)賣得越好，他們的收益就越高。

在“朱董配”領(lǐng)導(dǎo)下，格力電器空調(diào)銷售持續(xù)攀升，利潤不斷增長，這些經(jīng)銷商實(shí)際上已成為朱江洪、董明珠的一致行動人。

值得一提的是，第三大股東竟是美國耶魯大學(xué)。這也側(cè)面反映出格力電器在資本市場上獲得的廣泛認(rèn)可。

事實(shí)上，許多國外大學(xué)都會成立基金，投資全球優(yōu)質(zhì)股票，例如哈佛大學(xué)就曾持有蘋果、微軟、谷歌等公司的股票，這對西方大學(xué)而言是一種常見的理財(cái)方式。

2012年是格力電器和董明珠的命運(yùn)轉(zhuǎn)折之年。

這一年，朱江洪因年齡原因退休，格力電器年利潤已達(dá)52億元，是十年前的20倍。加之房地產(chǎn)市場如火如荼，空調(diào)行業(yè)與房地產(chǎn)緊密相關(guān)——房子賣得越多，空調(diào)裝得就越多。

此時的格力電器，如同十七八歲的姚明，前景一片廣闊。誰將成為下一任掌門人，成為當(dāng)時中國商業(yè)界與資本市場的焦點(diǎn)。

果然，第一大股東格力集團(tuán)開始行動。2012年5月，股東大會召開前夕，珠海國資委委派周少強(qiáng)擔(dān)任格力集團(tuán)總裁兼書記，意圖為其鋪路，力挺他出任格力電器下一任董事長。

而市場上最看好的則是與朱江洪合作十余年的董明珠。董明珠既是格力電器現(xiàn)任高管，又獲得了第二大股東（核心經(jīng)銷商）的支持，呼聲同樣極高。

按照規(guī)則，首先由股東大會選出新一屆董事會成員，再由董事會自行選舉董事長。董事長的位置，成為周少強(qiáng)與董明珠兩人角逐的戰(zhàn)場。

2012年5月底，股東大會召開，結(jié)果出人意料：董明珠以得票數(shù)第一順利進(jìn)入董事會，而周少強(qiáng)因得票率不足一半，根據(jù)“支持票數(shù)未過50%不能成為董事”的規(guī)定，連董事會都未能進(jìn)入，自然也無緣董事長之位。

這一結(jié)果的關(guān)鍵，在于全國各地趕來投票的中小股東。他們對沒有企業(yè)實(shí)際管理經(jīng)驗(yàn)、從未涉足空調(diào)行業(yè)的周少強(qiáng)并不買賬。

周少強(qiáng)或許預(yù)料到了結(jié)局，甚至未出席股東大會。有股東當(dāng)場直言：“連這點(diǎn)困難都不敢面對，如果真的當(dāng)上董事長，以后怎么應(yīng)對更大的困難？”

周少強(qiáng)被擊敗后，董明珠毫無懸念當(dāng)選格力電器董事長，格力電器從此從“朱董配”時代進(jìn)入“董明珠時代”。

這也意味著朱江洪與董明珠兩人共同承擔(dān)的壓力，如今全部落在董明珠一人肩上。更關(guān)鍵的是，朱江洪出身國企系統(tǒng)，且擔(dān)任格力集團(tuán)副董事長，擁有體制內(nèi)的關(guān)系與資源；而董明珠成長于體制之外，難以獲得同等支持。

如果第一大股東格力集團(tuán)及背后的國資委，為了格力電器這只“小金豬”再生事端——比如爭奪商標(biāo)、甚至出售格力——董明珠能否獨(dú)自扛住，實(shí)屬未知。

面對潛在風(fēng)險(xiǎn)，董明珠充分展現(xiàn)了營銷人的專業(yè)素養(yǎng)，祭出兩大絕招。

親自代言，將個人形象與企業(yè)捆綁。通過長年累月出鏡為格力做廣告，董明珠迅速提高了自身的知名度和曝光率，牢牢把自己的個人形象與格力電器的企業(yè)形象綁定在一起。

天下人都知道：董明珠就是格力，格力就是董明珠。如果有一天她被人從董事長位置上趕下來，必定會鬧得人盡皆知，而驅(qū)趕她的那股力量，也將被推向輿論的風(fēng)口浪尖，甚至引發(fā)監(jiān)管部門關(guān)注。這便成為她的第一道屏障。

拉攏中小股東，用高分紅筑起統(tǒng)一戰(zhàn)線。別忘了，董明珠之所以能進(jìn)入董事會、坐上董事長之位，正是廣大中小股東用選票把她抬上去的。拉攏中小股東最直接的方式，就是給他們發(fā)錢。

從2012年上任到2015年，格力電器的平均股息率高達(dá)8.5%，在中國幾千家上市公司中排名第一。

所謂股息率，就是上市公司分紅金額除以買入股票的本金，相當(dāng)于用股票“吃利息”，而這一數(shù)字遠(yuǎn)高于銀行利率。

截至2026年1月15日，格力電器的股息率仍穩(wěn)定在7.46%，繼續(xù)位居上市公司前列，展現(xiàn)出較高的投資價(jià)值。在高分紅的刺激下，中小股東自然堅(jiān)定支持“董小姐”——畢竟，沒有人會跟錢過不去。

董明珠一向以言語大膽著稱，格力電器也以股市高分紅聞名。這兩大絕招，正是她執(zhí)掌格力電器、制衡第一大股東的重要護(hù)城河。

沒有永遠(yuǎn)的朋友，只有永遠(yuǎn)的利益。在權(quán)力與資本的游戲中，所有統(tǒng)一戰(zhàn)線都建立在共同回報(bào)之上，不存在沒有動機(jī)的聯(lián)盟，也不存在沒有原因的付出與堅(jiān)持。

去年，格力電器又發(fā)生了一件大事：董明珠順利連任董事長，但同時卸任了自2001年4月開始擔(dān)任的總裁職務(wù)，由張偉接任。這標(biāo)志著董明珠從一線“拼命三娘”向“垂簾聽政者”的轉(zhuǎn)變，試圖從“具體的管理”升級為“宏觀的治理”。

不過，“后董明珠時代”的大幕才剛剛拉開。

失去了這位鐵娘子在一線的強(qiáng)勢統(tǒng)御，格力能否在激烈的紅海市場中完成真正的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型？權(quán)力過渡期，以張偉為核心的中青年管理團(tuán)隊(duì)，能否在高瓴資本的注視下，安穩(wěn)駕駛這艘千億巨輪？

當(dāng)年董明珠親自代言，是為了在混亂中掌握話語權(quán)；如今交棒不交權(quán)，這艘大船究竟是駛向更廣闊的深藍(lán)，還是會卷入新的漩渦？

一切，都充滿了無盡的想象空間。