廣東
智通財經APP獲悉，華金證券發布研報稱，復盤歷史，影響6月A股市場走勢的核心因素是政策和外部事件、基本面和流動性。今年6月A股可能延續震蕩偏強趨勢，受世界杯等因素影響有限。行業配置上，6月科技主線可能不變，建議繼續逢低配置：一是政策和產業趨勢向上的電子(半導體、AI硬件)、通信(AI硬件)、電新(AI電力、鋰電)、軍工(商業航天)、傳媒(AI應用、游戲)、計算機(AI應用)、有色金屬、化工、創新藥等；二是券商、消費等基本面可能改善和補漲的行業。
華金證券主要觀點如下：
復盤歷史，影響6月A股市場走勢的核心因素是政策和外部事件、基本面和流動性。(1)影響6月A股市場走勢的核心因素是政策和外部事件、基本面和流動性。一是2010年以來6月A股表現偏震蕩，16年中有8年6月上漲。二是政策和外部事件積極可能導致A股6月表現偏強；反之，A股6月則可能表現偏弱。三是經濟基本面對A股6月表現也有重要影響。四是流動性對A股6月表現也有影響。(2)歷史上6月世界杯期間A股表現偏震蕩，與基本面、政策、外部事件等相關。一是歷史上6月世界杯期間A股表現與基本面和政策等相關：首先，1994年以來7次世界杯期間6月上證綜指有4次下跌，主要受經濟基本面偏弱、外部負面沖擊等影響；其次，1994年以來世界杯期間上證綜指3次上漲主要受經濟基本面和政策等內部因素驅動。二是歷史上6月世界杯期間全A市場交易情緒相對偏低。
今年6月A股可能延續震蕩偏強趨勢，受世界杯等因素影響有限。(1)6月外部風險可能緩和，政策可能偏積極。一是6月外部風險可能緩和：首先，6月美伊沖突的風險可能緩和；其次，6月中美關系可能維持平穩。二是6月積極的政策仍可能進一步落地實施。(2)6月經濟和盈利可能延續回升趨勢。一是6月經濟可能繼續企穩有所回升：首先，6月消費增速可能企穩有所改善；其次，6月出口可能繼續維持較高增速；最后，6月制造業投資增速可能繼續回升，房地產投資增速仍可能偏弱。二是6月盈利增速可能繼續上升。(3)6月流動性可能繼續維持寬松。一是宏觀流動性可能維持寬松。二是6月股市資金可能維持一定的流入水平。
6月成長可能繼續占優，大小盤風格可能偏均衡。(1)6月成長和周期風格可能繼續相對占優。一是復盤歷史，6月成長和消費風格多領漲，主要受產業趨勢和基本面、政策等因素驅動。二是今年6月成長和周期風格可能繼續相對占優：首先，AI硬件等科技成長和周期行業6月可能維持高景氣度；其次，6月科技成長和周期等行業的積極政策可能進一步落實；最后，6月流動性預期可能邊際改善。(2)6月大小盤風格可能偏均衡。一是復盤歷史，6月中小盤通常相對占優，但有世界杯年份的6月，3次中有2次大盤占優。二是今年6月大小盤風格可能偏均衡：首先，6月流動性可能偏寬松；其次，6月風險偏好維持中性；再次，6月科技成長和部分周期行業景氣上行；最后，6月消費景氣可能有所改善，有利于大盤風格。
行業配置：6月科技主線可能不變。(1)TMT短期可能難大調整。一是復盤歷史，TMT成交額占比歷史分位數達到95%以上后均伴隨著TMT指數調整。二是復盤歷史，TMT指數是否會大幅調整，主要受外部事件、流動性、盈利、產業趨勢、融資、估值等因素影響。三是當前來看，TMT短期可能難大調整：其一，短期外部事件影響偏中性；其二，短期流動性可能維持寬松；其三，TMT指數盈利增速短期可能維持高位；其四，短期科技成長產業趨勢可能持續向上。(2)6月建議繼續逢低配置：一是政策和產業趨勢向上的電子(半導體、AI硬件)、通信(AI硬件)、電新(AI電力、鋰電)、軍工(商業航天)、傳媒(AI應用、游戲)、計算機(AI應用)、有色金屬、化工、創新藥等；二是券商、消費等基本面可能改善和補漲的行業。
風險提示：歷史經驗未來不一定適用、政策超預期變化、經濟修復不及預期。
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