廣東
《金證研》啟明/作者
2026年5月28日上午，DeepSeek服務出現異常網頁對話及API服務出現中斷，目前原因已定位正在實施修復。此外，國內其他大模型年內多次出現崩潰的情況。
國內大模型頻崩潰背后，反映出國內算力需求增長一定程度上大于算力增長的現狀。算力需求的高速增長，或將推動國內算力廠商加速技術演化的步伐，以及國內大模型廠商在開發上與國產算力硬件的適配工作。
一、國內算力“供不應求”，兩年內Token調用量實現千倍級增長
2026年5月22日，DeepSeek官宣V4-ProAPI價格永久下調75%，直接推高了DeepSeek的調用量，尤其是剛需高頻使用OpenClwa等人工智能體的個人用戶。
QuestMobile數據顯示，截至2026年3月，DeepSeek月活約為1.27億，位居行業第三，僅次于豆包和千問2026年4月，DeepSeek發布新一代旗艦大模型DeepSeek-V4系列，帶動用戶規模再度增長。
與此同時，AI模型聚合平臺OpenRouter測算顯示，截至2026年5月30日，DeepSeek V4 Flash本周消耗3.28萬億Tokens在所有模型中排名第一。
除DeepSeek以外，今年國內各類大模型都遭遇過崩潰的情況，諸如千問、Kimi等，反映出算力供需兩端增長速度或存落差。
供給端，中國信通院報告顯示，截至2025年6月，國內計算設備算力總規模達到962EFlops，全球占比約為21%，同比增速達73%，計算設備智能算力規模達到782 EFlops，同比增長96%。近八年，國內算力規模年均增長48%。
另一方面，數據顯示，截至2026年3月底，全國智能算力總規模已達188萬PFLOPS（FP16），其中八大國家樞紐節點占比超過80%。國家級監測調度平臺已接入137萬PFLOPS智能算力，約占全國總量的72%。
需求端，國家數據局的數據顯示，截至2026年3月，國內日均Token調用量突破140萬億，較2025年底增長超40%，對比2024年初的1,000億，短短兩年實現千倍級增長。
二、多只重倉股一季度業績翻倍增長，算力指數近一年漲近兩倍
AI浪潮下國內算力供不應求,國產算力行業或迎來增長，市場資金開始流入半導體相關各個細分領域，算力相關指數近一年來大幅上漲。
截至2026年5月29日，國證算力基礎設施主題指數近一年上漲196.09%，2026年至今和近一月指數分別上漲57.41%、26.43%。
根據官網介紹，國證算力基礎設施主題指數反映滬深北交易所算力基礎設施主題相關上市公司的證券價格變化情況。
截至2026年5月29日，國證算力基礎設施主題指數前十成分股分別為中際旭創、新易盛、寒武紀、易兆創新、瀾起科技、海光信息、工業富聯、天孚通信、生益科技、滬電股份，前十成分股合計權重為61.66%。
盡管指數在近一年持續上漲，而PE或處于低位，東方財富Choice數據顯示，截至2026年5月29日，國證算力基礎設施主題PE為41.04，略高于近兩年的25%分位39.64。
東方財富Choice顯示，國證算力基礎設施主題指數前十成分股2026第一季度報均實現業績同比大幅上漲，其中，前四成分股中際旭創、新易盛、寒武紀、易兆創新2026年第一季度營收同比上漲超100%。在凈利潤上，前十成分股有一半第一季度凈利潤同比上漲超100%。
簡言之，國產算力行業正處于蓬勃發展的階段，且科技領域發展具備長期性。在此背景下，國證算力基礎設施主題指數重倉股業績亮眼，且近一年漲幅近兩倍。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
