四川
提到河南的招牌企業，大多數人腦子里跳出來的是雙匯的火腿腸、牧原的豬肉、胖東來的購物體驗，還有把檸檬水賣到東南亞和澳洲的蜜雪冰城。可要是把營業收入攤到桌面上比一比，這四張牌加起來都比不過一家在新聞里很少露臉的公司——洛陽欒川鉬業集團。這家位于豫西山區的礦業公司，2026年初市值一度沖破5300億元，把河南民營經濟的天花板抬到了一個意想不到的高度。
這家公司的根扎在1969年的欒川縣。豫西的山里頭藏著一座世界級礦藏，公司2025年鈷產量11.75萬噸對應的資源基礎，最早就是從這片山頭一鍬一鎬挖出來的。欒川的鉬儲量在亞洲排第一、世界第三，可單靠鉬這一條腿走路并不穩。2003年前后國際鉬價跳水，企業里六千多名工人一半下了崗，留下的人每月只能領兩百來塊的生活費，賬面上幾乎走到了破產門口。
復星郭廣昌、紫金陳景河這些后來響當當的名字都來過欒川，可地方政府最后選了一個名字陌生的上海老板——鴻商產業控股的于泳。他出價1.78億元拿下49%的股份，主動表態不要控股權，把決策椅留給地方。這種做法在那個年代很罕見，也為他后來在2014年通過二級市場增持到36.01%、真正成為實際控制人埋下了伏筆。
接手之后的二十年里，洛陽鉬業完成了一連串的海外抄底。2013年用8.2億美元拿下澳大利亞NPM銅金礦，2016年又先后用15億美元、26.5億美元把巴西鈮磷礦和剛果（金）TFM銅鈷礦攬入懷中。2020年再以5.5億美元收下剛果（金）KFM。這幾筆買賣的時點選得極準，幾乎全踩在大宗商品周期的低谷。
2025年這家公司交出了一份硬到發光的成績單。營業收入2066.84億元，連續兩年站穩兩千億元臺階；歸母凈利潤203.39億元，同比增長50.30%，連續五年刷新紀錄；經營性凈現金流達到208.43億元；總資產首次突破兩千億元。這是A股市場有史以來，第四家年度盈利突破200億元的礦業公司，把它放在A股礦業第一梯隊里也絲毫不違和。
2026年3月底，該公司旗下剛果（金）TFM產品品牌TFM-1，通過倫敦金屬交易所A級注冊認證，納入全球主流交割品牌體系，這一步意味著中國企業生產的銅終于在國際定價體系里掛上了自己的招牌。4月27日，旗下奧丁礦業與厄瓜多爾政府正式簽署凱歌豪斯金礦采礦協議，該礦保有資源量13.76億噸，蘊含黃金金屬638噸，銅金雙輪的故事開始真正落地。
2025年2月剛果（金）祭出鈷出口禁令，10月轉為配額管控。2026和2027年每年總配額9.66萬金屬噸，洛陽鉬業獲配3.12萬金屬噸/年，占比35%，位列第一，把嘉能可1.88萬噸遠遠甩在后頭。2025年國內鈷市場價從2月的16.02萬元/噸低位拉到年底46.21萬元/噸，全年漲幅173.43%。配額管制反而把價格彈性還給了拿到大頭的礦企，這就是資源國與龍頭礦企之間微妙的共謀。
把胖東來這種零售標桿和洛陽鉬業擺在一起對比，一個靠服務和商品溢價做到百億級的銷售收入，一個靠把銅鈷礦石賣給全世界做到兩千億級營收、兩百億級凈利潤。兩者沒什么可比性，但放在“河南制造”這張地圖上，恰好說明了一個問題，能讓外界聽見的招牌不一定就是規模最大的，真正撐起一個省份經濟厚度的，往往是這種悶聲做事的資源型重資產巨頭。
銅是電網、火炮藥筒、艦船管路的基礎材料，鈷是航空發動機高溫合金、動力電池正極、精確制導器件的關鍵添加劑，鎢是穿甲彈芯和高速鋼的核心，鈮則用于超導磁體和高強度合金。這幾樣東西，洛陽鉬業手里握著全球近三分之一的鈷、四分之一的鎢、近十分之一的銅，相當于在大國關鍵礦產的博弈桌上替中國坐了一把交椅。
往2026年和2027年看，幾個判斷比較清晰。一是鈷價大概率維持高位震蕩，剛果（金）配額制度短期不會松動，超出配額的產量洛陽鉬業選擇就地堆存礦區等待價格機會，這一招對沖了短期銷售壓力。二是TFM二期項目預計2027年投產，新增10萬噸產銅量，公司向2028年實現銅產量80萬噸至100萬噸的目標邁進，銅板塊的增長曲線已經畫到桌面上。三是巴西四座金礦和厄瓜多爾Cangrejos金礦陸續放量，黃金會從配角逐步走到臺前。
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