從千億市值到百倍估值，通信賽道牛市來了！

2026年前5月已經結束，回顧今年前五個月的市場表現，在31個申萬一級行業中，通信板塊以壓倒性優勢領漲，成為了資本市場的絕對的“寵兒”，今年1至5月上漲了超50%。

依托光通信全產業鏈高景氣紅利，板塊內上市公司股價、龍頭標的估值與業績出現明顯分化，賽道結構性行情特征凸顯。《通信產業報》研究組立足市場公開交易數據與上市公司一季報財報，從個股股價排位、總市值梯隊、階段性股價漲幅、基本面經營業績、TTM 市盈率五大核心維度，復盤通信板塊前五月運行全貌，拆解板塊內個股漲跌邏輯與估值分化根源。

誰是股價王？

受益于AI算力需求爆發與光通信產業高景氣，申萬通信行業股價排名前十的上市公司，今年以來整體走出強勢行情，成為A股市場高關注度賽道。截至5月29日收盤，股價前十標的年內漲幅普遍亮眼。

從股價絕對水平排名來看，前十席位座次分明，頭部優勢突出。截至5月29日收盤，中際旭創以1161.16元的昨收價穩居板塊股價榜首，是通信板塊為數不多的千元股；新易盛以706.45元位列第二，國盾量子、天孚通信、長飛光纖依次位居第三至第五，分別為559.88元、455.20元、402.81元，構成第一梯隊。

此外，聯特科技、鼎通科技、光庫科技、長芯博創、德科立分列第六至第十位，股價均在230元以上，整體價位顯著高于行業平均水平，資金認可度集中。

短期走勢上，近一月通信板塊股價前十個股均錄得負增長，市場情緒有所降溫。其中光庫科技僅微跌0.05%，表現最為抗跌；聯特科技、國盾量子、中際旭創跌幅均在3%以內，回調相對溫和。而長芯博創單月大跌11.99%，跌幅居首；鼎通科技、長飛光纖、德科立跌幅均超7%，波動明顯加大，高位股風險快速釋放。

誰是市值王？

從市值角度來看，申萬通信行業市值排名前十的企業格局呈現顯著的頭部集中與賽道分化特征，截至最新收盤日，前十企業總市值合計超6.1萬億元，其中超半數市值集中于前三大龍頭，光通信賽道企業憑借業績高增長實現市值大幅躍升，而傳統通信運營商與設備商則面臨業績承壓、市值表現疲軟的困境。

從市值規模來看，行業龍頭梯隊分化極為明顯。中國移動以2.14萬億元的總市值穩居行業絕對龍頭，市值規模遠超其他企業，是國內通信行業的壓艙石；中際旭創以1.26萬億元市值位列第二，新易盛以6770.31億元市值緊隨其后，三者合計市值占前十企業總市值的比重超66%，形成了穩固的行業第一梯隊。

第二梯隊由中國電信、天孚通信、長飛光纖構成，市值規模均在3000億-5500億元區間；而亨通光電、中興通訊、光迅科技則以1600億—1900億元的市值位列行業前十的尾部梯隊。

誰是增長王？

年內表現方面，通信行業全面領跑行業，翻倍個股頻現。截至6月2日，通鼎互聯以318%的年內漲幅一馬當先，成為申萬通信板塊最強標的，長飛光纖以219.34%的年內漲幅排名第二；鼎通科技、天孚通信年內漲幅分別達114.90%、111.24%，成功實現股價翻倍。

如果拉長時間來看，近一年來，長飛光纖、中際旭創以超11倍的年度漲幅領跑全榜，漲幅分別達1178.51%、1173.98%，成為區間內最亮眼標的；新易盛、光庫科技緊隨其后，年度漲幅雙雙突破700%，分別錄得746.27%、707.93%。

榜單剩余6只標的同樣實現400%以上的年度收益，永鼎股份、線上線下、鼎通科技、天孚通信、亨通光電、仕佳光子區間漲幅落在437.95%~500.73%區間，上述大漲個股多聚焦光通信、光電、通信元器件賽道。

股價強勢與業績高增

同頻共振

結合基本面看，股價強勢與業績高增形成共振。長飛光纖、中際旭創、新易盛等股價頭部公司營收與凈利潤同比大幅增長，毛利率保持較高水平，為股價提供堅實支撐；部分中小市值標的雖股價位居前十，但盈利增速放緩、業績承壓，估值與股價匹配度下降，成為近期回調主力。

與傳統龍頭形成鮮明對比的是，光通信賽道企業憑借爆發式的業績增長，實現了市值的大幅躍升，成為行業市值增長的核心驅動力。

例如，長飛光纖2026年第一季度實現營業收入36.95億元，同比增長27.70%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.95億元，同比增長226.40%。同樣，一季度，中際旭創以 194.96 億元的營業收入、57.35 億元的凈利潤穩居光模塊行業第一，營收和凈利潤同比分別大幅增長 192.12%、262.28%，同期，新易盛實現營收 83.38 億元，實現凈利潤21.11 億元，營收和凈利潤同比分別增長 105.76%、111.11%，6770.31 億元的總市值對應的市盈率僅63.04倍。

警惕估值泡沫

從估值水平來看，市場對不同細分賽道的成長預期差異顯著，光通信賽道企業普遍獲得了極高的估值溢價，長飛光纖市盈率（TTM）達到265.85倍，光迅科技、天孚通信市盈率也分別達到159.07倍、153.86倍，中際旭創、新易盛市盈率也分別為84.28倍、63.04倍，反映出市場對光通信行業高成長的持續看好。

國盾量子總市值達559.88億元，但一季度凈利潤虧損 1901.36 萬元，是前十標的中唯一一家虧損的企業，對應的市盈率（TTM）高達8416.76 倍，估值泡沫極為顯著；聯特科技總市值399.90億元，但一季度凈利潤僅304.58萬元，同比大幅下滑83.71%，對應的市盈率也達464.03倍，市值的基本面支撐力明顯不足，估值與業績的匹配度極低。

值得關注的是，而傳統通信運營商的估值水平則處于行業底部，中國移動、中國電信市盈率僅分別為15.78倍、17.48倍，傳統設備商中興通訊市盈率為37.52倍，均顯著低于光通信賽道企業，估值的分化進一步加劇了行業市值的梯隊差距。

整體來看，當前通信行業的市值邏輯已經發生顯著變化，傳統的運營商與設備商憑借規模優勢占據行業龍頭地位，但增長乏力的業績難以支撐市值的持續擴張；而光通信賽道企業憑借AI算力、數據中心等需求的爆發，實現了業績與市值的戴維斯雙擊，成為行業市值增長的核心引擎，行業的市值重心正持續向高成長的光通信細分賽道傾斜。

采寫：李洪力

制圖：張曙念

編輯：洪力

指導：辛文