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【正極材料龍頭大動作：左手87億擴產，右手砍掉百億規劃】
首圖來源：德方納米
2026年以來，在儲能與動力電池雙輪驅動的需求爆發下，鋰電產業鏈正在加速擺脫此前深度調整與產能出清的低迷，迎來新一輪聲勢浩大的集中擴產浪潮。在此次擴產大潮中，磷酸鐵鋰正極材料龍頭德方納米也放出了大招。
德方納米近日發布多則重磅公告，進行新一輪重要戰略布局調整：一邊是計劃在云南祿勸和曲靖砸下合計87億元的新項目；另一邊卻是宣布終止此前規劃的合計44萬噸、涉及百億級投資的“超級項目” 。
根據德方納米5月20日的公告，公司擬與祿勸彝族苗族自治縣人民政府簽訂投資協議，投資新建“祿勸德方納米綠色磷基新能源材料產業鏈一體化項目”，項目新建年產30萬噸磷酸鹽正極材料項目及年產27萬噸硝酸配套項目，計劃總投資金額63億元。項目建設周期24個月，資金來源為自有和自籌資金。本次投資不構成關聯交易，尚需提交股東會審議。
同日，德方納米公告，公司擬與曲靖市沾益區人民政府簽訂投資協議，在曲靖高新技術產業開發區投資新建“ 德方納米鋰電新材料一體化項目”，主要建設20萬噸/年磷酸鹽新材料生產線，預計總投資約24億元，資金來源為公司的自有和自籌資金等。項目計劃于2026年5月啟動，建設周期24個月。
德方納米表示，本次對外投資有利于抓住新能源汽車動力電池和儲能市場的發展機遇，進一步擴大產能規模，進一步提升公司的綜合競爭優勢。
德方納米當日發布的另一則公告顯示， 公司于5月19日召開的第四屆董事會第二十六次會議審議通過了《關于終止部分對外投資項目的議案》，同意終止在曲靖經濟技術開發區建設的“年產33萬噸新型磷酸鹽系正極材料生產基地項目”和在會澤縣建設的“年產11萬噸新型磷酸鹽系正極材料生產基地項目”，并授權公司管理層辦理項目相關終止手續。
上述終止的兩個項目預計投資金額約100億元。其中，“年產33萬噸新型磷酸鹽系正極材料生產基地項目”總投資約75億元， “年產11萬噸新型磷酸鹽系正極材料生產基地項目”總投資約25億元。
對于終止投資的原因， 德方納米表示，在項目推進過程中，項目實施條件發生客觀變化，導致項目至今仍未取得實質性進展。
德方納米強調，截至本公告日，上述項目尚處于前期籌備階段，尚未投入建設、運營，未產生實際效益，前期籌備階段投入資金較小，后續未有資金持續投入，亦未產生任何債權債務糾紛。因此，本次終止部分對外投資項目不會影響公司的正常生產經營活動，對公司當期財務狀況和經營成果不會產生重大影響，不存在損害公司及全體股東特別是中小股東利益的情形。
來源：上市公司公告
德方納米主營鋰電池核心材料研發、生產與銷售，旗下核心產品廣泛應用于動力電池、儲能電池等鋰離子電池制造領域，終端覆蓋新能源汽車、大型儲能等主流應用賽道。
自2023年起，受鋰鹽等核心原材料價格大幅下行、下游終端市場需求逐步放緩雙重因素影響，公司產品售價跟隨原料價格同步下調；而生產端成本居高不下，雙向擠壓盈利空間，拖累公司業績持續走弱。
2023年至2025年，德方納米連續三年經營虧損。這三年，公司分別實現營業收入169.73億元、76.13億元、87.16億元，同比變動-24.76%、-55.15%、14.5%；對應的歸母凈利潤分別虧損16.36億元、13.38億元、8.21億元，三年累計虧損金額達37.95億元。
進入2026年，動力電池與儲能行業市場熱度回升，行業需求回暖帶動公司經營業績觸底回升。2026年一季度，德方納米實現營業收入43.36億元，同比大幅增長116.43%；歸母凈利潤達2.65億元、扣非凈利潤達2.55億元，同比雙雙扭虧。
盡管凈利潤大幅轉正，但公司2026年一季度的經營活動現金流凈額仍為-8.05億元。這已經是公司連續多個季度經營性現金流為負。
值得關注的是一個問題是，德方納米公告稱上述擬投建新建的兩個項目的資金來源均為“自有和自籌資金”，但財務數據顯示，公司2025年末貨幣資金為19.19億元，較上年末減少36.8%。2026年一季度末，公司貨幣資金為20.76億元。同時，一季度銷售費用和財務費用分別增長32.69%和37.25%。截至2026年一季度，公司資產負債率高達65.97%。
（來源：深圳商報、長江商報、藍鯨新聞、證券時報；整理：Penn）
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