文/樂居財(cái)經(jīng) 靳文雨

地產(chǎn)行業(yè)降溫，靠建筑吃飯的建材圈子，日子都不好過。尤其是防水賽道，早就告別了躺著賺錢的時(shí)代，市場(chǎng)內(nèi)卷嚴(yán)重，增量越來越少，老牌防水企業(yè)想要穩(wěn)步發(fā)展，必須另尋出路。

近期，國內(nèi)防水行業(yè)龍頭科順股份，甩出了一個(gè)重磅操作，。據(jù)天眼查信息顯示，科順收購大連油漆有限公司70%股權(quán)，認(rèn)繳出資1561萬元，控股這家老牌涂料企業(yè)。

這也是科順結(jié)束多年零散試水后，首次以資本并購的方式正式入局涂料賽道，標(biāo)志著公司從單一防水材料供應(yīng)商，加速向綜合型涂層建材服務(wù)商轉(zhuǎn)型。

主業(yè)周期承壓，倒逼企業(yè)加速轉(zhuǎn)型

作為行業(yè)第二的頭部企業(yè)，科順股份的發(fā)展節(jié)奏長(zhǎng)期與地產(chǎn)行業(yè)深度綁定。近兩年地產(chǎn)下行，新房需求萎縮、客戶回款變慢、壞賬風(fēng)險(xiǎn)上升，直接導(dǎo)致防水主業(yè)增長(zhǎng)乏力，公司經(jīng)營承受明顯壓力。

2025年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)清晰反映出行業(yè)困境，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入60.44億元，同比下滑11.49%。其中，防水材料營收46.60億元，同比下降12.78%；防水工程營收10.84億元，同比下降10.68%。

面對(duì)防水行業(yè)天花板漸顯、存量博弈白熱化的現(xiàn)狀，科順深知固守主業(yè)難以長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。它沒有死磕傳統(tǒng)地產(chǎn)防水賽道，而是通過主動(dòng)收縮高風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)賬期的地產(chǎn)訂單，大力發(fā)力家裝零售、基建、海外市場(chǎng)和新興業(yè)務(wù)。

公司在2026年成功迎來業(yè)績(jī)回暖。一系列調(diào)整成效顯著，2026年一季度公司營收、凈利潤(rùn)穩(wěn)步回升，盈利韌性持續(xù)釋放。

不過防水行業(yè)整體增長(zhǎng)空間有限，很難再現(xiàn)過往紅利。相比之下，涂料賽道優(yōu)勢(shì)突出，尤其是工業(yè)防腐、特種防護(hù)涂料，受地產(chǎn)周期影響小、市場(chǎng)需求穩(wěn)定，且整體毛利率遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)防水業(yè)務(wù)。

布局涂料賽道，成為科順優(yōu)化營收結(jié)構(gòu)、分散周期風(fēng)險(xiǎn)、打造第二增長(zhǎng)曲線的關(guān)鍵選擇。

全域多元布局，持續(xù)弱化地產(chǎn)依賴

此次并購大連油漆并非臨時(shí)決策，而是科順近兩年多元化戰(zhàn)略的重要落地環(huán)節(jié)。如今的科順，一直在跳出“純防水企業(yè)”的標(biāo)簽，通過多賽道布局，持續(xù)降低對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的依賴，搭建穩(wěn)健的經(jīng)營體系。

產(chǎn)能與市場(chǎng)端，科順不再死守國內(nèi)地產(chǎn)市場(chǎng)。海外馬來西亞生產(chǎn)基地、澳門合資公司穩(wěn)定運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)品出海到本土化服務(wù)的升級(jí)，海外業(yè)務(wù)成為重要增長(zhǎng)亮點(diǎn)。

同時(shí)，國內(nèi)完善西南、西北產(chǎn)能布局，深耕市政基建、城市更新等穩(wěn)健市場(chǎng)；公司大力發(fā)展家裝零售渠道，全國經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)持續(xù)擴(kuò)容，聚焦存量房翻新藍(lán)海市場(chǎng)，有效對(duì)沖新房工程訂單的下滑壓力。

產(chǎn)業(yè)端布局更是多點(diǎn)開花。科順通過收購豐澤股份切入減隔震新材料領(lǐng)域，深耕軌道交通、市政基建賽道；依托專業(yè)投資平臺(tái)孵化優(yōu)質(zhì)新材料項(xiàng)目，豐富產(chǎn)業(yè)版圖。

同時(shí)，引入地方國資戰(zhàn)略持股，深度綁定地方建設(shè)資源，打通政企合作通道。此次跨界涂料，正是科順補(bǔ)齊建材全品類鏈條、完善涂層材料體系的核心一步。

循序漸進(jìn)，涂料布局從試錯(cuò)到落地

事實(shí)上，科順對(duì)涂料行業(yè)的構(gòu)想，并不是一時(shí)興起，而是長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的長(zhǎng)期布局。

早在2018年，科順便初步試水工業(yè)涂料領(lǐng)域，組建專業(yè)技術(shù)團(tuán)隊(duì)、成立相關(guān)新材料主體。但受限于行業(yè)經(jīng)驗(yàn)不足、渠道適配度低等問題，首次嘗試未能規(guī)模化落地，卻為后續(xù)布局積累了寶貴的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)與技術(shù)認(rèn)知。

此后多年，科順持續(xù)深耕涂料技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)能建設(shè)。2026年涂料業(yè)務(wù)迎來集中突破，公司新建智能化新材料產(chǎn)業(yè)園，規(guī)劃多條水性涂料、工業(yè)防腐涂料產(chǎn)線，搭建起南北兩大涂料生產(chǎn)基地，完成了涂料業(yè)務(wù)的產(chǎn)能、技術(shù)體系搭建，為市場(chǎng)化落地筑牢基礎(chǔ)。

本次收購的大連油漆，是高度契合科順戰(zhàn)略的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。該公司擁有經(jīng)典“海鷗牌”老牌涂料品牌，深耕船舶、機(jī)車、重工特種涂料多年，手握多項(xiàng)行業(yè)權(quán)威資質(zhì)與優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)客戶，在高端工業(yè)涂料領(lǐng)域具備深厚積淀。

通過本次并購，科順無需從零突破技術(shù)與資質(zhì)壁壘，可快速切入高附加值的工業(yè)涂料賽道，形成建筑涂料與特種涂料雙線并行的格局。

依托成熟的工程與家裝渠道，科順可實(shí)現(xiàn)防水、涂料產(chǎn)品組合銷售，完成客戶與渠道資源的高效復(fù)用，大幅提升運(yùn)營效益。

當(dāng)下建材行業(yè)地產(chǎn)紅利徹底消退，單一主業(yè)的發(fā)展模式已然過時(shí)。科順跨界涂料，是順勢(shì)而為的周期破局之舉。

雖然跨界之后，面臨的技術(shù)整合、品牌協(xié)同、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)不小，但不可否認(rèn)，這一步棋，為科順打開了全新的增長(zhǎng)天花板，也讓行業(yè)看到了傳統(tǒng)建材企業(yè)穿越周期的全新可能性。