大洋彼岸的SpaceX悄悄上了一把超級熱搜！準備6月12日赴納斯達克敲鐘，估值驚人地飆到了1.77萬億美元。要知道，這可是個至今還在燒錢、去年凈虧49億的公司。

這波IPO不光是馬斯克的獨角戲，持有股權的上萬名SpaceX員工，也即將迎來財務自由的“高光時刻”。很多人都關心，這回馬斯克到底搞了多大一盤棋？憑什么華爾街給一個還在巨虧的公司開出這么逆天的估值？

01. 五年狂奔：星鏈從“太空笑話”到千萬用戶帝國的逆襲史

在復盤SpaceX神話之前，有必要先搞明白這家公司到底手握了什么“王牌”。

很多人把星鏈（Starlink）當作一個天上鋪滿了衛星的“科幻工程”，但事情的起點其實要往回拉將近10年。

一個“瘋狂”的計劃是如何起步的？

2015年，馬斯克第一次對外公布了星鏈計劃——發射1.2萬顆低軌道衛星上天，給全球任何一個地方的人連接上互聯網。當時幾乎所有人都覺得他瘋了，畢竟彼時地球同步軌道衛星才幾百顆，而他張口就是上萬顆。

2018年2月，獵鷹九號將兩顆星鏈實驗衛星送上軌道，標志著建設正式啟動。2019年，首批60顆星鏈衛星以“打包”形式發射入軌，星鏈的建設序幕全面拉開。

商用服務→井噴增長：百萬到千萬，只用了不到兩年

2021年2月，SpaceX正式向公眾開放星鏈互聯網服務，當時所有人才回過神來——這不是科幻，這是真來搶生意的了。

商業化的腳步很快。2022年，星鏈全球用戶邁過百萬關口，驗證了商業化的可行性。2025年2月突破500萬，12月底即攀升至900萬。

到2026年5月，星鏈全球訂閱用戶已達1030萬，覆蓋164個國家，僅2025年的連接業務收入就達到113.87億美元，營業利潤約44.23億美元。

而在本月（2026年6月），據馬斯克最新透露的數據，星鏈的活躍用戶量已強勢突破1200萬，不僅覆蓋了160多個國家和地區，而且仍在以平均每天新增超過2.6萬用戶的速度暴漲。

從百萬到千萬用戶，星鏈只用了不到2年。這增長速度，放在任何一個行業都是極其恐怖的。

02. 巨額投資的錢哪里來？SpaceX真實的“賺錢組合拳”到底多強

星鏈雖然成了“印鈔機”，但SpaceX真實的財務狀況，卻遠比想象中復雜得多。

一邊印鈔一邊大出血，全公司為AI引擎埋單

這錢都虧哪去了？答案在“xAI”。

收購了xAI（馬斯克旗下的人工智能公司，擁有Grok等AI平臺）后，2026年第一季度AI板塊的運營虧損就達25億美元。而從全年的資本支出來看，2025年SpaceX總共投入了約207億美元，其中有127億投給了AI，占比超過60%。

所以，星鏈負責賺錢，火箭負責撐場面，xAI負責燒錢——雖然聽起來有點匪夷所思，但這正是SpaceX的真實生態結構。

為什么華爾街還給1.77萬億估值？

那么問題來了——一個凈虧損49億、2025年全年營收加起來也不到200億的公司，憑什么能拿到1.77萬億美元的天價IPO估值？

答案就在華爾街投行的預測里，這些預測動輒跨越10到15年的時間窗口。

摩根士丹利（大摩）直言：預計SpaceX到2040年，總營收將達到3.4萬億美元——比2025年翻了180倍。

高盛的預測雖然保守一些，但也給出了雄心勃勃的估計：到2030年，SpaceX的AI業務營收規模將達到3220億美元。

華爾街認為，今天的SpaceX已經不是傳統的火箭和衛星公司，而是“AI+航天”的全新混合體。AI才是這家公司未來十年真正的“核心引擎”。摩根士丹利甚至預測，到2040年，SpaceX可能占據全球衛星發射與數據服務的絕大部分市場份額。

當然，華爾街內部也存在理性質疑的聲音。晨星分析團隊計算出SpaceX的基礎估值僅7800億美元，不到IPO估值的一半，并認為IPO定價過高，建議投資者等待上市后出現更有吸引力的估值水平。美國知名的估值專家達摩達蘭通過現金流模型給出的合理估值約1.22萬億美元，同樣低于IPO價格約30%。

即便如此，資本市場的熱捧還是壓倒了一切——畢竟市場在押注的不是這家公司去年的業績，而是它未來在全球航天、AI基礎設施和通信市場上的“超級位置”。

03. “一夜暴富”：萬多名SpaceX員工即將身價暴漲

說回這場IPO，最令人“眼紅”的部分，也許不是馬斯克個人財富的巨大增長，而是上萬名SpaceX普通員工，也將因這一波IPO實現財務自由。

財富裂變：從窮工程師到千萬富翁的數年等待

據《華爾街日報》的獨家報道，許多SpaceX現員工和前員工，都持股數百萬美元。一旦公司6月12日上市，這批人手中的股權就能更加自如地變現，轉換為看得見摸得著的財富。

一位離職的SpaceX前工程師的故事相當典型：多年前，他拿到了公司授予的股票，如今，隨著SpaceX的IPO動作推進，按其135美元的發行價估算，他的個人股權價值竟然超越了2800萬美元。

更驚人的是，有數據顯示，約400名核心員工的持股價值，各自可能高達1億美元，其中少部分核心骨干的股權估值甚至達到了5億美元的量級。

集體抱團套現，華爾街提前“照顧”SpaceX的富豪預備軍

這次集體造富，中堅受益的力量就是幾千名白領員工和同樣持有期權的前員工群體。

據市場消息，不少SpaceX員工已經開始“抱團”，主動提前與理財顧問洽談、布局財富配置和稅務規劃方案。在他們面前的未來，財富暴增已是大概率，他們要思考的只是怎么用這筆嶄新的財富更好地延續資本滾雪球的能力。

SpaceX的上市大戲即將上演。

它之所以引發如此巨大的關注，不只是因為其1.77萬億美元的超級估值，更是因為它身上凝聚著今天全球科技創新趨勢的兩種內核：其一，在產業鏈條中找到絕對壟斷的藍海（星鏈）；其二，將商業模式提升到整個社會大轉型的未來敘事（AI + 航天生態）。