來源：市場資訊

（來源：中國銀河證券新發展研究院）

【報告導讀】

1. 印尼為東盟第二大汽車市場，保有與滲透低基數奠定長期增長潛力。

2. 銷量復盤與展望：銷量規模約100萬輛，26年趨勢為復蘇、結構優化。

3. 驅動因素：人口紅利保障經濟增長，政策支持促進汽車消費。

4. 需求結構：Z世代汽車消費持續升級，電動化趨勢明確。

5. 競爭格局：從日系燃油車主導到中國電動車崛起的結構性轉變。

核心觀點

印尼為東盟第二大汽車市場，保有與滲透低基數奠定長期增長潛力。2025年東盟汽車市場銷量超過300萬輛，市場需求高度集中于泰國、印尼、馬來西亞。印尼汽車銷量達80.37萬輛，為東盟第二大汽車市場，與馬來西亞基本相當，具備龐大的市場基礎。但從千人保有量看，印尼僅99輛，顯著低于馬來西亞490輛、泰國275輛、新加坡211輛等，在東盟主要國家中處于偏低水平，低基數賦予印尼市場廣闊的長期成長空間。從新能源滲透率來看，2025年印尼乘用車市場新能源滲透率為21.21%，雖在2020年以來快速提升，但相較新加坡（76.24%）、越南（34.95%）、泰國（31.14%）等市場仍然處于低位，電動化提升空間廣闊。

銷量復盤與展望：銷量規模約100萬輛，26年趨勢為復蘇、結構優化。2025年印尼汽車銷量同比下滑7.2%，大眾低端市場仍以燃油車為主，高端市場電動化趨勢最為明顯。2025年印尼汽車銷量80.37萬輛，同比下滑7.2%，主要由于宏觀經濟增速放緩、中產購買力收縮、利率高企、匯率貶值等多重因素影響。從價格分布看，8萬元級別車型為印尼汽車市場主流。從動力結構看，低價格帶市場由燃油車主導，隨著價格提升，電動車與混動車市場份額占比顯著提升。2026年1-2月印尼車市銷量回暖，累計銷量達到14.76萬輛，同比增長9.8%。主要由于2025年同期低基數效應以及開齋節前的季節性因素。預計2026年全年銷量將逐步復蘇，純電車滲透率超越混動車進入增長快車道。截至2026年2月純電車滲透率達15.2%，2025年底印尼純電車購車補貼政策到期后，純電車價格面臨上調壓力，滲透率的增速可能面臨階段性承壓；但長期看，隨著本土化產能釋放與車型矩陣完善，純電車滲透率仍具備持續的提升空間。

驅動因素：人口紅利保障經濟增長，政策支持促進汽車消費。印尼汽車市場依托龐大人口基數、穩健的經濟增速、寬松信貸環境及新能源支持政策，消費復蘇與電動化升級共振。1）人口紅利，印尼為全球第四人口大國，2025年總人口約2.85億、其中約70%處于勞動年齡，且汽車保有量僅每千人99輛，提升空間充足；2）宏觀經濟具備較大韌性，印尼經濟增速長期維持約5%的中樞，2026年官方預測區間5.4%–6%，為汽車等耐用品消費提供經濟基礎；3）消費信貸邊際改善，約80%汽車購買支付方式依賴分期，印尼金融服務管理局機動車融資信貸相關條例（第35號令）引入更寬松的調控機制以提升車貸投放能力，促進汽車消費需求進一步釋放；4）政策支持與產業合力，短期來看，電動車購置激勵邊際退坡但電動化補貼即將重啟，2026年本地化與進口管理趨嚴促使中國車企加速產能落地，比亞迪等印尼工廠在2026年陸續投產，驅動電動化滲透率提升。

需求結構：Z世代汽車消費持續升級，電動化趨勢明確。印尼Z世代（20-29歲）正在成為車市需求增量的核心驅動力，Z世代購車決策受到預算、功能、品牌、動力形式、信貸等多重因素的影響，對老牌日系和新興的中國新能源品牌認可度較高，偏好A、B級（售價低于4億印尼盧比）高性價比5座車型，對電動車接受度顯著提升，但仍受耐用性、補能、服務網絡等方面的制約，短期仍以場景化補充為主，尚未形成對燃油車的全面替代。2025年隨著中國自主品牌純電產能集中釋放、電動車政策激勵落地與當地消費者認知突破，純電滲透率在2025年3月前后實現反超，并在年內快速攀升至15%以上，與混動滲透率差距持續擴大，印尼市場正式進入純電主導的電動化新階段。

競爭格局：從日系燃油車主導到中國電動車崛起的結構性轉變。印尼汽車市場燃油車由日系品牌長期占據主導，2025年豐田、三菱在乘用車市場合計份額接近60%，豐田市占率超50%，是傳統車企中唯一的份額提升者；新能源賽道由中國品牌憑借成本、供應鏈與產品力優勢全面領跑，2025年市占率14.1%，比亞迪以50%份額居首，奇瑞、五菱緊隨其后；中國自主品牌進軍印尼市場過程中純電車型為核心突破口，中國對印尼新能源出口中純電占比超74%，主要得益于雙方良好的貿易關系和當地對新能源車產業的支持政策。產能出海方面，政策倒逼中國車企出海進入本土化建廠新階段。2026年起印尼取消CBU整車稅收優惠，強制提升TKDN本地化率，中國車企加速屬地化，上汽通用五菱建設全工藝基地，比亞迪、廣汽埃安新建新能源整車廠，奇瑞、小鵬等推進CKD，形成全產業鏈出海格局。

風險提示

印尼稅負偏高影響汽車銷量的風險；印尼汽車行業競爭加劇的風險；印尼中產群體規模萎縮的風險；印尼財政承壓與新能源汽車支持政策波動與退坡的風險。

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本文摘自：中國銀河證券2026年6月5日發布的研究報告《【銀河汽車】行業深度_汽車_汽車出口系列報告：Z世代對燃油車與電動車的偏好之選》

分析師：石金漫、張淥荻

評級體系：

評級標準為報告發布日后的6到12個月行業指數（或公司股價）相對市場表現，其中：A股市場以滬深300指數為基準，新三板市場以三板成指（針對協議轉讓標的）或三板做市指數（針對做市轉讓標的）為基準，北交所市場以北證50指數為基準，香港市場以恒生指數為基準。

行業評級

推薦：相對基準指數漲幅10%以上。

中性：相對基準指數漲幅在-5%～10%之間。

回避：相對基準指數跌幅5%以上。

公司評級

推薦：相對基準指數漲幅20%以上。

謹慎推薦：相對基準指數漲幅在5%～20%之間。

中性：相對基準指數漲幅在-5%～5%之間。

回避：相對基準指數跌幅5%以上。

法律申明：

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