周五下午，雙創板塊帶動A股大跌，晚上美股開盤更是暴跌，全球股市經歷了一個黑色星期五。金融投資圈一片鬼哭狼嚎。周一則繼續延續跌勢。

那么，這次股災會否引發連鎖反應，進而引爆全球金融危機?

這個也是很多人關心的。畢竟美國AI泡沫已經是世所共知。一旦引爆，以美國的現狀，不光美股、美債也會被拉下水。而股債雙殺一旦發生，美元也會地動山搖，進而引發美國金融體系的總崩潰。

這種情況會發生嗎？確實有可能。但這種情況即便出現，我認為也是后面的事，站在當下這個時間窗口，雖然這次黑色星期五挺嚇人，市場上的恐慌情緒也驟然放大，但我不認為這并不會引爆金融危機——可能美股、尤其是納斯達克會順勢回調，跌幅也不會小，但這種跌，依然大概率是短期的調整，并非AI泡沫的破沒，更不是金融危機爆發的序幕。

為什么這么認為？

回答這個問題前，我們首先要理解，金融危機為什么會爆發？

最簡單的劃分，金融危機通常有兩種爆發形式——主動式引爆，或者失控式爆發。

前者最典型的就是美元潮汐，美聯儲先加息吸走全球流動性，這時候一些國家就會暴雷。當然，如果不夠的話，再來一次金融暴雷，美股暴跌，引發全球股災。一旦這種情況出現，全球資金恐慌之下紛紛涌入美債避險，而那些流動性本就在加息周期被抽的七七八八的國家，這時候就有可能外匯枯竭，金融資產被打骨折。待這種局面出現，美聯儲再以拯救市場為名大幅降息放水，華爾街拿著廉價美元出去收割目標國家優質資產，這樣一輪美元潮汐就圓滿收官。

如果是這種的話，不管被收割對象怎么慘，但對美國來說，這場金融危機就是刻意為之，是可控的。既然是可控的，那自然就不會發酵成經濟危機，反而成為美國攫取利益和開啟新一輪經濟周期的手段。

但另一種，失控式，那個就比較恐怖了。這種屬于美國金融體系自己玩崩了，引發泡沫破滅。這種失控式金融危機，有沒有把別人拖下水且不論，關鍵自己也被拖下了水——而且還是真摔壞了腿爬不出來的那種。

這種最典型的就是08年金融海嘯。次貸危機引爆金融危機，然后迅速發酵成經濟危機。雖然后來通過瘋狂放水和中美合作，中國以購買美債承受輸入性通脹的方式，幫美國解了套，強行把經濟危機摁住。但美國依然因此元氣大傷。而且當時的麻煩也沒有真正解決，此事過后，美國患上了印鈔依賴癥，美債一路飆升到現在的39萬億，為現在的困境埋下伏筆。

說完了歷史，再回到當下。這一次黑色星期五，如果是AI泡沫破沒，金融危機爆發的發令槍，那這場金融危機，是美國主動引爆的？還是被動失控的呢？

我覺得都不是。

首先，主動引爆就不大可能。誠然，現在因為美伊戰爭，全球能源危機持續發酵，除中國之外的其他主要工業國，都出現能源匱乏，外匯儲備縮水的情況。這種情況下，如果再來一次金融海嘯，對它們更是雪上加霜。

但問題是，此舉能否將它們拉爆，進而為這個是很有疑問的。畢竟能源危機才3個月，這么短的時間，讓各工業國工業體系部分性減產停產是可能的，但徹底停擺還不夠；至于油價，雖然也上漲了不少，但現在依然只是停留在90美元區間，這個數字并不是太高。何況波斯灣石油依然有大量原油通過管道輸送到全球各地，也有少量油輪拿通行卡出海。再加上各國本身的儲備，現在的情況，只能說原油供應整體只是緊缺，但絕非斷絕。

這是實體層面的。金融層面，各國本身的外匯儲備和黃金儲備就不說了。為了防備外匯枯竭，進而導致金融體系被拉爆，像東南亞很多國家都有意減少石油進口，寧愿付出實體經濟運行受損的代價，也不愿花費寶貴外匯過多進口高價油——既然外匯儲備還未完全枯竭，那這時候拉爆明顯不是時候。

而美國自己，也沒有在當下就拉爆的理由。主動引爆金融危機的前提，是美國自己不會被拖下水。如果一場金融危機，把自己也給放倒，那這種整活就不是搞別人，而成了日本人了。

現在美國什么情況？實體工業基本垮完，科技也全靠AI概念支撐——但AI能否兌現成生產力，兌現成多大的生產力，什么時候兌現，這些問題迄今沒有答案——甚至整個AI產業鏈的繁榮，迄今為止都主要是靠投資支撐，而非基于合理回報的商業閉環。

實體不明朗，金融方面，美債已到39萬億之巨，收益率還居高不下，美債七成由本國購買，外部投資者紛紛拋售美債購買黃金通脹——這意味著其金融霸權已經根基松動。

軍事方面，美伊戰爭打成了爛尾，不但沒能實現特朗普控制全球石油供應的初衷，還大幅松動了美帝中東話語權，推升了通脹，甚至所謂的軍事霸權也在此戰中露了底褲。

科技、金融、軍事，這是美帝霸權的三大支柱。現在金融和軍事都露了頹勢，就科技還剩個概念階段的AI吊著半條命。這時候你讓老美主動引爆金融危機，咱們都不說別的，光一個資金流動——你怎么保證暴雷后，全世界的錢都乖乖的買你的美債，而不是流入中國——畢竟后者橫看豎看都比你根基扎實。

至于收割其他國家，有中國在，也未必收割的到——反正中國手上大把美元花不出去，人家完全可以拋開世行國際貨幣組織等美國金融資本家的抓手，以人民幣結算，融入中國經濟秩序為條件，去跟中國借外匯。

所以，在當下這個時間節點，美國其實還是不具備以金融危機的方式，來收割全球條件的。它可以用維持高息、維持能源危機等慢手段去逼人家逐漸彈盡糧絕險；但絕不能用金融危機這種劇烈的方式去直接引爆——前者自己不用承擔風險；但后者的玩法前提是要以身入局，而以美國現在的狀況，它壓根就玩不起的。

至于被動的失控式引爆?，F在明顯也不是。

以現在美國的金融狀況，一旦出現失控式引爆，那情況會比08年金融海嘯嚴重的多，甚至直接導致美帝霸權灰飛煙滅。

正因為如此，美帝肯定會竭盡全力阻止這種事發生。所以，這種情況要想出現，那只有一種可能——就是美國已經彈盡糧絕，黔驢技窮。

但美國走到這一步了嗎？

明顯沒有。

從基本面來說，美國現在雖然問題多多，但遠未到無以為繼的地步，不管是實力、影響力還是政策儲備，都還有不少的冗余——別的不說，美聯儲利率都還有3.25，沃什甚至還想著降息縮表，市場甚至還敢預期加息，這哪是里子都光的節奏？

從外部來說，雖然美帝在伊朗栽了個跟頭，但這只是實力受損，并不是垮塌，轉圜余地依然足夠充分，除了中國之外，美國依然能夠鎮住世界上任何一個國家——甚至能用各種手法收保護費。而中國，云石君在公號和圈子里的各類文章中，也反復說過，它在中短期內并沒有推翻美帝霸權的企圖，甚至還擔心它垮的太快，導致國際秩序崩潰，進而影響自己的全球貿易開戰。

這意味著什么？這意味著就算美國真的子彈打光了還阻止不了金融危機，其實它還可以找中國求救——無非是要吐一大塊肉出來而已。這雖然不好受，但鑒于此階段失控式金融危機的嚴重后果，兩害相權，美國還是知道取其輕的道理的。

最后則是技術層面的。所謂的被動式引爆，這首先就得有導火索。而現在能出現這種極端情況，導火索無非就是AI泡沫失控。但AI不是之前炒的元宇宙、室溫超導乃至斯坦福家政機器人，雖然這玩意導現在依然主要靠投資支撐，依然沒有實現商業閉環，但它的發展方向還是很清晰的，路徑看上去也走得通。

簡而言之，AI泡沫是虛的，但AI產業是實的。美國差的，無非就是因為沒有工業基礎，所以無法像中國那樣，馬上找到足夠的工業化場景，讓其落地迅速轉化成生產力而已。

但這個是可以用時間解決的——至少理論上是可以。實在不行，還可以跟中國合作嘛。

所以，AI不是騙局，是實實在在的尖端產業?，F在的問題，只是金融方面比實體有些過于超前+中國緊咬不放導致無法通過賣token直接收割。但前者，這個在任何新興產業領域都是如此，所以也沒啥；后者，中國畢竟也只是追趕沒有反超，看上去還有機會甩開。所以，直到投資人信心崩潰，或者其他原因導致后續資金無以為繼之前，美國AI的泡沫還是可以維持下去的。

綜上所述，無論是主動式引爆，還是被動式失控，現在美國AI泡沫，都還沒到徹底破滅的時候。這一場危機，說白了，不過是這幾個月AI半導體——尤其是存儲概念漲的太多太快，跟基本面脫離的太狠，所以市場本身就有回調的需求。這種情況下，隨著spaceX上市抽血，加息預期升溫，沃什縮表恐慌等等，幾個因素疊加在一起，最終導致了AI概念大跌，引發市場劇烈回調。雖然這次調整比較迅疾，接下來可能也還要再跌一段時間，但總體而言，只是技術性的調整，并非結構性的崩塌，所以也就不大可能是金融危機爆發的引爆點。

當然，這僅指當下這一次調整?？傮w而言，AI泡沫確實已經非常大了，但美國基于當下的金融市場情況，又不敢直接戳破它，反而要不斷給他吹泡泡，維持虛假繁榮。雖然可以用短期回調壓一壓，但長期還是必須要漲，否則金融體系就會崩潰。

這等于美國金融體系，已經被AI泡沫綁架。這么吹下去，泡泡會越來越大，如果AI轉化遲遲無法落地，或者美國無法通過收割等其他方式穩住金融乃至經濟體系基本面的話；當泡沫和基本面脫離到過于離譜的程度，到時候可能就真會出現失控式引爆。如果那樣，金融危機乃至經濟危機，就真的不可避免了！

如果真的出現這種極端情況，那中國怎么辦？尤其是作為投資者，大家肯定關心：中國會不會拖下水？中國股市會不會被拖下水？

我的觀點：短期肯定會。但中長期看，真出現這種情況，無論是對中國，還是中國股市反而是巨大的利好。

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