廣東
公司最近幾年資產負債率都在70%以上，從融資情況看起來比較缺錢，2024年還搞過定增，但因為鎖價過低涉利益輸送、實控人高杠桿認購及純補流性質，遭深交所實質性叫停。
公司前兩大股東質押率也接近50%，但好在安全邊際較足。
2026年3月底，廈門弘信員工持股計劃以31.37元的均價增持了公司1.98億，不附帶業績條件，而且還是加了部分杠桿。
業務分析
公司原有主業是傳統柔性電路板(FPC)制造，終端主要供應給華為、小米、OV、榮耀等手機廠商和比亞迪、寧德時代等汽車產業鏈，統一歸類為消費電子，收入占比在8成左右，但這類業務基本不賺錢，毛利率不到5%。而且FPC業務連續虧損四年后，2025年才實現扭虧為盈。
2023年通過收購英偉達代理商，轉型AI算力，公司成功轉型為“柔性電子+綠色算力”雙輪驅動的發展格局，2025年公司算力收入提升至近28億、占比近4成，毛利率在20%以下。
這塊業務的商業模式是“服務器制造銷售+算力租賃運營+運維服務”，以算力服務器銷售為主，同時算力資源服務以及技術服務獲取訂單。通俗理解就是賣硬件又賣服務，服務又包括租賃服務和運維服務。
公司主要通過燧弘華創+安聯通（英偉達Elite級代理）兩個子公司開展算力業務（包括AI服務器組裝及銷售+算力資源服務）。
核心優勢在于拿卡渠道+組網能力。公司已投產的燧弘人工AI算力服務器智能制造一期工廠，年產能可達2萬臺高性能AI服務器。該工廠可支持進口英偉達、國產燧原、華為昇騰等芯片的定制化生產與改制。得到了頭部大模型廠商、國企公司、首都在線、翼健信息、京合云等多領域客戶的認可。
在算力業務方面，慶陽項目是核心支撐，2024年年底達到了5萬P，是全國八大樞紐中增量最大增速最快的集群，2025年總投資128億元，該地的優勢在于利用西部的綠電優勢和算力樞紐地位，使得公司的算力成本具有競爭優勢，目前處于分階段建設中。
在江蘇無錫落地國內首個華為昇騰384超節點集群，向華為采購4臺華為昇騰910C384超節點服務器，主打推理側Token工廠服務，綁定阿里、智譜、騰訊生態等客戶。
用公司的話說是構建起“算力底座+大模型+AI應用”全棧生態。累計簽約算力訂單超51.6億，結算了12.8億。
這兩大業務的主要看點分別是FPC柔性電路板主要看AI硬件端（服務器、手機、眼鏡、機器人）的需求帶來的毛利率改善，以及算力訂單的交付。
然而，算力業務存在兩大風險：一是訂單執行風險，部分算力訂單落地周期較長；二是毛利率下滑風險，2025年Q3算力業務毛利率為15.5%，較上年同期下降6.93個百分點，顯示競爭加劇。
2025年，兩家算力業務子公司，利潤率分別為4.11%、6.17%，看起來比較低，但較大多數算力租賃業務的公司稍好。
此外，今年6月，弘信電子出資5000萬，聯手關聯方入股一家200億級的通用機器人公司，是在FPC與算力雙主業之外又一布局。
財報分析
公司固定資產占比最高（28.9%），其次是應收賬款（25.9%），但好在客戶集中度在轉型算力之后，大幅降低不過公司把壞賬計提政策略微調的寬松了點。
有少量商譽3.72億，也需要警惕這兩家收購公司業務不及預期對公司利潤的影響，畢竟公司的利潤規模近兩年只有0.5-1.5億，同時公司資產負債率較高，近79%。
上市以來，公司的利潤自2019年之后不斷下滑，到了2024年，公司業績大幅增長，主要是因為AI算力業務爆發，占收入比重從1%提升至33.84%，歸母凈利潤大幅扭虧為盈。
但這只是表面，真相是扣非歸母凈利潤依然是負數，這意味著公司核心業務其實還是虧損。到了2025年，公司利潤和盈利質量得到了大幅改善。
公司轉型之后的綜合毛利率大幅提升，有10%以上，凈利率也隨之大幅提升，但利潤依然微薄，而且消費電子業務帶來的資產減值損失對公司的利潤影響較大，這塊依然值得注意。
從公司的現金流來看，指標也不是特別好。但公司也在試圖進行重資產模式轉型。
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