富凱摘要：香江控股表示，近期公司股價漲幅較大，漲幅明顯偏離同行業。

作者|慕恩

截至6月8日，香江控股股價最后報收3.70元/股。從近期公司股價走勢來看，從1.74元/股到3.70元/股，僅用了11個交易日，公司股價增幅高達112.64%。

而與公司股價節節高升不同的是公司業績的持續虧損。股價離奇高漲、主業萎靡、業績虧損，香江控股后市會如何發展仍需觀察。

股價飆升112.64%

從市場表現來看，香江控股的股價從5月25日至6月8日期間出現大幅上漲。公司股價從前一天的1.74元/股收盤價漲至6月8日的3.70元/股，漲幅高達112.64%，期間有6個漲停板。

對于此次股價大漲，香江控股發布公告解釋稱，經公司自查并向控股股東及實際控制人征詢，截至本公告日，公司不存在應披露而未披露的重大事項，包括但不限于重大資產重組、股份發行、重大交易類事項、業務重組、股份回購、股權激勵、破產重整、重大業務合作、引進戰略投資者等重大事項。

同時，香江控股還表示，近期公司股價漲幅較大，漲幅明顯偏離同行業及上證指數，公司敬請廣大投資者理性投資，注意二級市場交易風險，理性決策，審慎投資。

有市場人士分析，香江控股的股價大漲大概率是游資的炒作。公司所屬為房地產行業，在2025年業績并不理想，凈利潤報虧，同時，一季度的凈利潤同樣虧損。在公司基本面沒有變化的同時，公司的股價大漲很可能只是短期炒作。

數據顯示，香江控股近4個交易日的換手率都在10%以上。從6月3日至6月8日，公司的換手率分別為14.65%、15.09%、12.06%、13.24%。

同時，6月8日，公司賣出金額最大的前5名合計賣出金額為15329.82萬元，買入金額為14750.09萬元，凈買入金額為-579.74萬元。

上述市場人士分析，香江控股的股價暴漲本就沒有公司基本面支撐，疊加近日公司換手率的提高和凈買入額變為負值，已經體現出游資換手離場的跡象。

值得一提的是，香江控股的股價暴漲并不是第一次。2025年9月12日至18日，公司股價連續5個漲停。不過，到了2025年9月19日，香江控股以開盤漲停迅速回落為結束。此后，公司股價持續暴跌。

對此，上述市場人士分析，香江控股2025年9月份的股價暴漲暴跌。投資者要謹慎投資，避免重蹈覆轍。

凈利潤虧損

資料顯示，香江控股的主營業務是商貿流通運營、城市發展配套建設業務。公司的主要產品是商貿物業經營、綜合家居運營管理、精品住宅開發。

公司2025年實現營業收入約為14.44億元，較上年同期下滑61.60%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約為-8830.18萬元，較上年同期由盈轉虧。

公司表示，2025年營業收入比上年同期減少61.60%，主要是由于商品房交付結轉收入較上年同期減少20億元，受市場行情影響，報告期內公司存貨去化周期較長，同時交付項目規模較上年同期大幅減少，導致商品房銷售業務收入大幅下滑；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤比上年同期減少1028.30%，主要是由于本期商品房銷售業務大幅減少導致凈利潤減少，且本年處置長期資產高于上年，導致本年非經常性損益高于上年。

有市場人士分析，公司營收驟降六成的背后，是一次性銷售收入確認的大幅減少，而毛利率的下降，則折射出存貨去化過程中的價格壓力。

在市場人士看來，公司凈利潤虧損只是一時的問題。而真正為公司未來發展帶來嚴重危險的將是現金流是否充足。

2025年年報顯示，報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額為-1.54億元，比上年同期下降153.21%，主要是報告期內商品房銷售規模同比減少，導致銷售商品收到的現金減少。同時由于報告期內公司處于新項目組團的開發階段，新開發樓盤的前期投入較大，根據施工進度及項目節點支付相應工程款，導致本報告期經營活動的現金流出大于現金流入，未來隨著公司新組團的銷售回款，預計經營活動產生的現金流量將逐步改善。

截至2025年12月31日，公司持有土地儲備總建筑面積約431萬平方米，其中已竣工未銷售建筑面積約68萬平方米，在建工程建筑面積約132萬平方米，未來可供發展用地建筑面積約為231萬平方米。

香江控股表示，公司土地儲備主要為住宅及商業用途，以出售為主，公司根據市場情況決定是否出租及出租比例。

香江控股表示，2025年房地產行業在政策、市場需求與區域發展等方面呈現積極變化，但行業仍需警惕各類風險挑戰。總體來看，行業仍處于深度調整過程中，隨著庫存持續消化、政策協同發力及市場社會預期逐步修復，房地產市場有望逐步探明底部，邁向規模更穩、結構更優、品質驅動的高質量發展新階段。

值得一提的是，公司2026年第一季度實現營業收入約為2.42億元，較上年同期下滑31.72%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約為-2201.06萬元。

上述市場人士分析，在房地產行業調整期，大量中小型房企都面臨著“賣不掉、租不滿、貸不到”的三重困境。公司能否找到新的發展路徑維持未來的可持續發展還需觀望。

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