作者 | 李新

出品 | 吳文韜

落地上海北外灘未滿半年的外資獨資保險資管荷全保險資管，迎來開業后首次核心人事震蕩。

首任總經理梁建剛履職不足四個月即離職，保險和私募圈資深投資高管朱爽擬接任，與38歲董事長張夢姣搭班掌舵。

背靠荷蘭全球人壽千億資管底盤，這家外資新軍以管理層換擋加速本土化，劍指近40萬億險資市場差異化競爭。

本土化換血提速

荷全保險資管由荷蘭全球人壽100%全資出資，注冊資本2.5億元，2025年12月底正式獲批開業，與友邦資管并列上海首批外資獨資保險資管。

從開業到換帥，運營周期未滿半年，首任總經理梁建剛匆匆離場引發行業關注。

梁建剛為保險資管老牌從業者，深耕人保資產、建信保險資管多年，2025年5月加入荷全保險資管籌備組，2026年1月獲批總經理，實際在崗不足四個月。4月29日，董事會敲定朱爽擬任總經理，4月28日朱爽已入職到崗；監管批復前，由董事長張夢姣臨時統籌經營。

新任總經理朱爽（1978年生）為對外經貿大學科班出身，兼具投資實操與行政管理能力。2012年加入太平體系，深度參與險資大類配置、固收與另類投資全鏈條；離開太平后任弘毅投資董事總經理，深耕養老與長期股權投資。

董事長張夢姣（1988年生）擁有香港跨境投行與海外頭部資管履歷，先后任職中信銀行（國際）投行部、光大證券國際直投部、東方資產（國際）黑石合作基金副總裁，熟稔跨境并購、全球資產配置與外資合規運營。

至此，荷全資管形成“張夢姣（戰略掌舵）+朱爽（業務操盤）+王陽（風控護航）”三層架構，副總經理王陽兼任首席風控與合規官，筑牢合規底線。此次換帥，是外資股東平衡全球資源與本土規則的精準換擋。

荷全資管經營范圍覆蓋保險資金受托、第三方資管、保險私募基金、ABS、投資顧問六大板塊，牌照齊全，可承接同方全球人壽關聯資金，也可市場化承攬中小險企、社保與產業資本資金。

股東層面實力雄厚，母公司荷蘭全球人壽（Aegon）始創于1844年，截至2025年末全球資管規模超3600億美元，業務覆蓋歐美、亞太，在不動產、基建、綠色能源、權益配置等領域具備成熟投研體系。

基本盤不穩，產品待破局

荷全資管落地，標志著荷蘭全球人壽完成在華壽險（同方全球人壽）、公募（興證全球基金）、保險資管的業務閉環。

不過，核心基本盤同方全球人壽資金委托，正面臨償付能力下滑壓力。

同方全球人壽官網數據顯示，2025年二季度至2026年一季度，同方全球人壽綜合償付能力充足率從205%降至161%，核心償付能力從161.18%降至116%。更嚴峻的是， 該司對2026年二季度的預測值顯示，兩指標將分別進一步下滑至146%、96%。

而2025年12月至2026年5月，同方全球人壽半年內發行5億元永續債+10億元資本補充債，累計融資15億元補血。2025年三季度，可供出售金融資產市值稅前下降19.59億元，直接沖擊核心資本，母公司資金委托規模與節奏存在不確定性。

產品布局上，荷全資管鎖定科技創新、綠色金融、醫療健康三大賽道，重點發力基建REITs、新能源股權、生物醫藥基金、科創股權，契合險資增配長期另類資產趨勢。

2026年一季度，全行業險資長期股權投資達2.98萬億元，單季度新增1424.3億元。但公司仍處于團隊搭建期，首任總經理任期短，投研架構未落地，尚未發行首只市場化產品；朱爽到任后首要任務為整合團隊、搭建“固收打底+另類增強”矩陣，年內擬落地首只綠色基建債權計劃，實現產品從0到1突破。

行業紅利明確，截至2026年一季度末，國內險資運用余額達39.44萬億元，同比增長12.9%，連續11個季度兩位數增長，人身險資金占比超90%，外包需求旺盛。

2022年資管新規落地后，外資可直設獨資保險資管，行業進入“外資直設”新階段；目前國內外資獨資保險資管達4家，2025年集中落地3家。

頭部護城河與外資突圍戰

行業邏輯深度調整，壽險負債端結構優化，分紅險利率下行，利差損壓力倒逼資管轉向精細化運營；中小險企無力自建團隊，第三方資管成藍海。

據《中國保險資產管理業發展報告（2025）》顯示，截至2024年末，34家保險資管管理第三方資金9.8萬億元，養老金2.93萬億元。

外資憑借成熟ALM體系、全球風控與另類資源，在第三方競標中具備優勢；海外頭部資管第三方業務占比普遍超70%，安聯達78.4%、法通達91.3%，為外資在華發展指明了路徑。

不過，長端國債利率徘徊在1.7%-1.9%低位，固收收益不斷收窄，險資轉向權益及另類資產布局，疊加市場波動、信用分化加劇，外資成熟投資體系落地本土也面臨較高適配成本。

國內保險資管賽道競爭趨于白熱化，全行業現有37家機構，國壽、平安、太保等頭部企業優勢穩固，2024年十家頭部機構第三方資產規模達6萬億元，行業占比66.7%，國壽資產相關規模突破9200億元，進一步壓縮外資發展空間。

企業內部同樣存在變數，朱爽任職資格仍需監管審批，中外經營思路、薪酬體系的差異，也許會對團隊凝聚力形成潛在影響。

長期來看，荷全資管依托“全球股東資源+本土資深團隊”，若順利落地投研與產品，有望成為外資本土化標桿；再加上資管行業是“慢生意”，張夢姣與朱爽的搭檔，能否平衡全球戰略與本土訴求、轉化資源為業績，《全球財說》將拭目以待。

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