匯通財(cái)經(jīng)訊——周三亞洲時(shí)段，美元兌日元運(yùn)行于160關(guān)口上方，此前已連續(xù)8個(gè)交易日上漲。市場(chǎng)靜待美國(guó)CPI數(shù)據(jù)：若通脹超預(yù)期，將強(qiáng)化美元買盤；若顯著放緩，日元或迎喘息。

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周三（6月10日）亞洲時(shí)段，美元兌日元運(yùn)行于160關(guān)口上方，此前已連續(xù)8個(gè)交易日上漲，市場(chǎng)正靜待美國(guó)CPI數(shù)據(jù)出爐。

通脹若超預(yù)期，將強(qiáng)化美元買盤；若通脹顯著放緩，日元或迎來(lái)喘息空間。與此同時(shí)，日央行6月會(huì)議雖有加息可能，但利率水平仍遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲(chǔ)，難以扭轉(zhuǎn)日元弱勢(shì)格局。

美國(guó)CPI前瞻
美國(guó)將于6月10日公布5月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比數(shù)據(jù)，這是本周全球金融市場(chǎng)最為關(guān)注的宏觀焦點(diǎn)。

目前市場(chǎng)預(yù)期該讀數(shù)為4.2%，這將是自2023年5月以來(lái)CPI同比增幅首次重新站上4%關(guān)口，前值為3.8%。若實(shí)際公布值符合甚至高于預(yù)期，將進(jìn)一步確認(rèn)一個(gè)關(guān)鍵趨勢(shì)：美國(guó)通脹在經(jīng)歷今年2月觸及2.4%的階段性低點(diǎn)后，已經(jīng)重新進(jìn)入加速通道。

通脹底部的確認(rèn)本身就是一個(gè)重要的政策信號(hào)，意味著此前市場(chǎng)對(duì)通脹將持續(xù)回落的樂(lè)觀預(yù)期可能過(guò)于簡(jiǎn)單。

這一數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的短期和中期展望都具有決定性影響。

上周公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，5月新增就業(yè)崗位17.2萬(wàn)人，超出市場(chǎng)普遍預(yù)期，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)依然緊俏。就業(yè)的韌性一方面支撐消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，另一方面也通過(guò)薪資渠道持續(xù)向通脹輸送壓力。就業(yè)數(shù)據(jù)已經(jīng)先行傳遞了“通脹可能居高不下”的信號(hào)，而CPI若再超預(yù)期，將形成就業(yè)與通脹雙重警示，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的定價(jià)將發(fā)生顯著調(diào)整。

目前利率期貨市場(chǎng)的數(shù)據(jù)已經(jīng)反映出這一預(yù)期變化。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)到6月維持利率不變的概率為98.2%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為1.8%。美聯(lián)儲(chǔ)到7月維持利率不變的概率為85.8%，累計(jì)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率12.6%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為1.6%。美聯(lián)儲(chǔ)到12月維持利率不變的概率為25.4%，至少加息25個(gè)基點(diǎn)的概率74.2%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為0.5%。

更值得關(guān)注的是，若本次CPI意外上行，市場(chǎng)可能進(jìn)一步提前預(yù)期——不是年底，而是更早的時(shí)間點(diǎn)啟動(dòng)加息，且加息節(jié)奏可能更快。這種預(yù)期一旦形成，將推高美債收益率并支撐美元走強(qiáng)。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言，通脹重新加速意味著實(shí)現(xiàn)2%的年度目標(biāo)將面臨更大挑戰(zhàn)，可能需要比當(dāng)前溝通中更為主動(dòng)的緊縮姿態(tài)。

美元表現(xiàn)：暫歇但漲勢(shì)未破
美元指數(shù)在本周初呈現(xiàn)出一定的高位震蕩走勢(shì)，整體維持在100整數(shù)關(guān)口附近窄幅震蕩。市場(chǎng)情緒在美國(guó)通脹數(shù)據(jù)公布前趨于謹(jǐn)慎，美元缺乏明確的方向性驅(qū)動(dòng)，多空雙方均未展開(kāi)大規(guī)模博弈。

然而，從更長(zhǎng)時(shí)間框架來(lái)看，美元指數(shù)近期的上行斜率依然保持有效，此前從5月低點(diǎn)啟動(dòng)的上漲行情并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性反轉(zhuǎn)信號(hào)。均線系統(tǒng)呈多頭排列，技術(shù)性買盤仍在相對(duì)低位提供支撐。

美元強(qiáng)勢(shì)仍是當(dāng)前外匯市場(chǎng)的重要宏觀因子。即便經(jīng)歷了短暫的技術(shù)性回調(diào)，美元相較于大多數(shù)主要貨幣依然保持相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于日元而言，這種強(qiáng)勢(shì)具有直接且顯著的壓制作用。由于日元本身缺乏來(lái)自利差層面的支撐，美元的任何反彈都可能迅速轉(zhuǎn)化為美元兌日元的上行壓力，從而限制日元作為對(duì)手貨幣的反彈能力。即便在地緣或數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)下日元出現(xiàn)短線升值，其持續(xù)性和空間也往往受制于美元的整體強(qiáng)勢(shì)格局。

在此背景下，即將公布的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)成為關(guān)鍵變量。若通脹讀數(shù)高于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的押注將升溫，美元有望獲得新的上行動(dòng)能；反之，若通脹出現(xiàn)超預(yù)期回落，美元可能進(jìn)入階段性盤整甚至回調(diào)。因此，CPI不僅是短期方向的風(fēng)向標(biāo)，也將決定美元強(qiáng)勢(shì)格局能否延續(xù)。

日央行：6月會(huì)議在即，但難以扭轉(zhuǎn)格局
日本央行將于6月15日至16日召開(kāi)貨幣政策會(huì)議，這是短期內(nèi)市場(chǎng)關(guān)注的重要節(jié)點(diǎn)。

盡管日本最新公布的通脹數(shù)據(jù)持續(xù)低于2%的目標(biāo)水平，但市場(chǎng)仍在討論加息0.25%的可能性。若該預(yù)期落地，日本的政策利率將接近1.00%。

然而，即便這一加息成為現(xiàn)實(shí)，日本利率仍遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的3.75%，兩國(guó)之間的利差劣勢(shì)依然顯著。

從更宏觀的角度來(lái)看，日央行能否真正扭轉(zhuǎn)日元弱勢(shì)，并不取決于單次加息行為，而在于市場(chǎng)是否開(kāi)始預(yù)期一個(gè)比此前激進(jìn)得多的持續(xù)緊縮周期。

目前日本央行的政策基調(diào)仍偏向謹(jǐn)慎，其公開(kāi)表態(tài)中并未釋放出將連續(xù)加息的強(qiáng)烈信號(hào)。相比之下，美聯(lián)儲(chǔ)若因通脹反彈而進(jìn)一步收緊貨幣政策，美日利差可能繼續(xù)擴(kuò)大，這將持續(xù)壓制日元的吸引力。

在這種結(jié)構(gòu)性利差劣勢(shì)未發(fā)生根本改變之前，日元很難持續(xù)獲得來(lái)自利率層面的需求支撐。相反，利差因素將繼續(xù)為美元兌日元提供買盤基礎(chǔ)，推動(dòng)資金流向美元資產(chǎn)。

除非日本央行在未來(lái)釋放出更為明確的政策轉(zhuǎn)向信號(hào)，例如暗示年內(nèi)多次加息或調(diào)整收益率曲線控制框架，否則日元中長(zhǎng)期偏弱的格局恐難改觀。

技術(shù)面分析
當(dāng)前美元兌日元日線級(jí)別延續(xù)強(qiáng)勢(shì)上行趨勢(shì)，多頭格局穩(wěn)固。匯價(jià)運(yùn)行于MA20、MA50、MA100、MA200均線系統(tǒng)上方，均線持續(xù)向上發(fā)散，對(duì)價(jià)格形成強(qiáng)勁支撐。

指標(biāo)方面，MACD的DIFF與DEA在零軸上方持續(xù)上行，紅柱放量，多頭動(dòng)能充足；RSI處于64.82，尚未進(jìn)入嚴(yán)重超買區(qū)間，上漲動(dòng)能仍有釋放空間。

整體來(lái)看，匯價(jià)處于明確的上升通道中，均線多頭排列、指標(biāo)同步確認(rèn)趨勢(shì)強(qiáng)度，短期延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)。不過(guò)臨近歷史高位，需警惕短線獲利回吐引發(fā)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)關(guān)注 160.47上方的阻力測(cè)試，以及下方MA20均線（159.44）的支撐有效性，若失守，或引發(fā)技術(shù)性回調(diào)。

（美元兌日元日線圖，來(lái)源：易匯通）

北京時(shí)間6月10日8:56，美元兌日元報(bào)160.37/38。

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