廣東
6月9日消息，由于NAND Flash制造商擴產(chǎn)極度克制、新產(chǎn)能預計要到2028年才會陸續(xù)上線，這也將導致NAND Flash市場面臨長期供應吃緊的狀況。對此，瑞穗證券與美國銀行在最新研報告中雙雙唱多閃迪（SanDisk），推動該公司在6月9日的美股交易中，股價一度大漲近10%。
瑞穗證券分析師Vijay Rakesh團隊的研報指出，AI依舊是存儲市場供需失衡的主因，預估2027至2028年需求將進一步增長，對市場產(chǎn)生更大壓力。
在NAND Flash方面，企業(yè)級固態(tài)硬盤已成為驅(qū)動需求的關(guān)鍵。Rakesh的團隊預估，2026至2027年整體NAND Flash需求將分別增長18%和18%。然而在供給端，晶圓投片量卻預估在2026年萎縮5%，2027年也僅將年增3%。報告預計，在2028年或2029年之前，市場都不會有任何顯著的新供應產(chǎn)能上線。
Counterpoint Research的數(shù)據(jù)印證了這一趨勢：2026年第一季度全球NAND Flash制造商合并總營收達到創(chuàng)紀錄的460億美元，同比增長近3.5倍，單季營收已超過2023年全年總和。目前企業(yè)級SSD已占NAND Flash市場40%的份額，報告預測到今年底這一比例將突破60%。
美國銀行分析師Wamsi Mohan預期，NAND Flash價格上漲趨勢將至少延伸至2027年上半年，且在2028年或2029年之前產(chǎn)業(yè)內(nèi)幾乎沒有額外的供應產(chǎn)能，這將支撐相關(guān)廠商的毛利率與營收成長。
基于上述供需格局，兩家投行對NAND Flash大廠閃迪給出了極為樂觀的預期。
美銀將閃迪目標價從1550美元大幅上調(diào)至2100美元，維持“買入”評級。分析師Wamsi Mohan認為，閃迪與客戶簽訂的多年期供應合作協(xié)議（公司稱之為“新商業(yè)模式”NBM）構(gòu)成“雙贏”格局，既為客戶鎖定了穩(wěn)定供應，也為閃迪確保了可預期的財務(wù)表現(xiàn)。
Mohan在報告中寫道：“到目前為止，閃迪已經(jīng)通過新模式鎖定了2027財年超過三分之一的收入，這意味著該公司仍有超過60%的NAND Flash供應量可供客戶采購——盡管價格已經(jīng)高于一年前。”他進一步指出，隨著時間推移，閃迪有望將更高比例的供應納入這些新商業(yè)模式之下，從而推動盈利表現(xiàn)變得更加穩(wěn)定。
瑞穗證券則將閃迪目標價從1825美元一口氣上修至2200美元，維持“表現(xiàn)優(yōu)于大盤”評級。瑞穗還同時上調(diào)了希捷科技的目標價至1090美元。
NAND Flash供應的緊張正對消費級市場產(chǎn)生傳導效應。制造商優(yōu)先將產(chǎn)能調(diào)配至利潤更高的企業(yè)級市場，直接導致消費級存儲供應鏈承受巨大壓力，從臺式機、筆記本到手機、平板，各類消費電子的存儲成本全面上升。
分析師預計，制造商最快要到2027年或更晚才有可能實質(zhì)性擴大產(chǎn)能，供應端受限疊加需求持續(xù)高企，消費級SSD售價短期內(nèi)難以下調(diào)。存儲成本的持續(xù)攀升正進一步?jīng)_擊PC產(chǎn)業(yè)，若下半年無法有效緩解，PC及相關(guān)硬件生態(tài)將面臨更嚴峻的供應與價格壓力。
編輯：芯智訊-林子
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