北京
《電鰻財經》電鰻號/文
6月8日，A股遭遇“黑色星期一”，滬指失守4000點整數關口，創(chuàng)業(yè)板指暴跌近4%，科技板塊全線回調，銀行、煤炭等高股息板塊逆勢走強。面對劇烈波動，嘉實基金、前海開源基金、廣發(fā)基金、長盛基金等多家公募機構火線發(fā)聲，普遍認為本輪下跌由海外加息預期升溫、科技板塊交易擁擠度高位與半年末獲利盤集中兌現三重因素共振觸發(fā)，但中長期科技牛的主線邏輯并未改變，短期休整不改AI產業(yè)趨勢的延續(xù)。
面對市場恐慌，多家公募機構密集發(fā)聲，給出了高度一致的判斷：此次調整是科技牛行情中的階段性休整，中長期主線邏輯并未被破壞。
高股息紅利資產在本次調整中展現了突出的防御屬性，成為資金“高低切換”的明確方向。
從資金面看，6月8日，在絕大多數板塊遭遇資金撤離的背景下，中證紅利ETF招商(515080)單日獲得近1.5億元資金流入，近20日累計流入超14億元。
紅利策略受到資金青睞的深層邏輯，在于當前宏觀環(huán)境下高股息資產的“票息”優(yōu)勢極為突出。當前10年期國債到期收益率已降至1.73%左右的低位，而中證紅利指數最新股息率仍高達4.90%，兩者間利差超3個百分點。在低利率與市場波動加大的雙重環(huán)境下，紅利資產既能提供相對確定的股息收入，也有助于在市場波動中提升組合韌性。
有研報中指出，紅利超額收益源于股利再投資、低估值低波動及填權效應，長期適配低利率與高波動環(huán)境，短期兼具避險與順周期屬性。
低利率時代下“資產荒”問題或將進一步加重，紅利資產由于股息率相對較高、業(yè)績水平相對可觀、抗跌能力相對較強，具備良好的投資風險收益性價比。在中長期維度，紅利資產的配置邏輯正逐步從單純的“防御工具”轉向“核心資產”。
在科技主線休整、紅利防御價值凸顯的背景下，“啞鈴型策略”正成為多家基金投顧組合的主流配置思路。
從市場結構維度看，多位機構人士均判斷，科技主線沒有結束，而是要從“躺贏大票”切換到能出業(yè)績的細分方向，低位紅利和高股息階段性承擔防御功能。機構普遍認為，隨著6月下旬將陸續(xù)進入中報業(yè)績預告期，市場將更加關注高位的科技股能否有超預期的業(yè)績表現，未來市場將依然通過尋找邊際變化的細分領域來獲取收益，而紅利資產作為“壓艙石”的投資價值將進一步凸顯。
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