![]()
很多人都說巴菲特的成功不可復(fù)制,畢竟他的財(cái)富神話擺在那里,但奇怪的是他的投資方法、致股東的信、公開演講早就公開給了所有人,幾十年來卻沒人能真正復(fù)刻他的路徑。
這到底是為什么?今天我們就拆解這個(gè)最被熱議的投資傳奇背后的真實(shí)邏輯。
![]()
1930年8月30日沃倫?巴菲特在內(nèi)布拉斯加州奧馬哈出生,他的童年在大蕭條和二戰(zhàn)中長(zhǎng)大,從小就對(duì)數(shù)字和商業(yè)有天生敏銳,6歲賣可口可樂,11歲第一次買股票,13歲填第一份納稅申報(bào)表。
![]()
1950年代的美國(guó),監(jiān)管寬松、估值便宜正是價(jià)值投資的黃金時(shí)代,巴菲特先是考入沃頓商學(xué)院,嫌課程空洞轉(zhuǎn)學(xué)回內(nèi)布拉斯加大學(xué),后來又跟著偶像本杰明?格雷厄姆讀哥倫比亞大學(xué)。
在格雷厄姆的紐曼公司他學(xué)會(huì)了煙蒂股投資法:找到價(jià)格遠(yuǎn)低于實(shí)際價(jià)值的公司,哪怕瀕臨倒閉也要撿漏,就像撿起地上看似抽完的雪茄,哪怕只剩最后一口也能再點(diǎn)一次火。
![]()
1954年的洛克伍德可可套利案,1958年的桑博地圖資產(chǎn)分拆,都是他早期最經(jīng)典的煙蒂股案例。
1957年成立的巴菲特合伙企業(yè),連續(xù)五年年化收益接近30%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏標(biāo)普指數(shù),但只有這個(gè)方法還不夠。
![]()
很多人覺得巴菲特是選股天才,但很少有人意識(shí)到他的投資帝國(guó)建在保險(xiǎn)業(yè)的浮存金上,1951年21歲的巴菲特讀了格雷厄姆的書后,專程坐火車去蓋可保險(xiǎn)總部聊了四個(gè)小時(shí)。
![]()
他早就看懂保險(xiǎn)的浮存金是客戶預(yù)先支付的保費(fèi),不用付息也不用還本金,是低成本的長(zhǎng)期資金,1967年伯克希爾收購(gòu)國(guó)民保險(xiǎn),第一次擁有了自己的浮存金。
后來收購(gòu)蓋可保險(xiǎn),組建浮存金雙引擎,到2025年伯克希爾的浮存金已經(jīng)高達(dá)1740億美元且?guī)缀趿愠杀尽?/strong>
![]()
沒有這筆源源不斷的低成本資金,巴菲特或許依然優(yōu)秀,但絕對(duì)不可能創(chuàng)造如今的伯克希爾神話。
![]()
和查理?芒格的相遇改變了巴菲特的投資賽道,兩人1960年初夏第一次聊天就聊了4小時(shí),從投資談到人性,芒格說服他與其買八折的爛公司,不如用合理價(jià)格買一流企業(yè)。
![]()
1972年伯克希爾收購(gòu)喜詩糖果,這筆2500萬美元的投資后來幾十年都在持續(xù)帶來現(xiàn)金流,之后的幾十年巴菲特和芒格一起,先后投資華盛頓郵報(bào)、可口可樂、穆迪等公司,都是長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
投資的第一條準(zhǔn)則是不虧損,第二條準(zhǔn)則是永遠(yuǎn)別忘記第一條,他們堅(jiān)持能力圈原則:只做自己看得懂的生意,不懂的領(lǐng)域絕不碰。
![]()
巴菲特錯(cuò)過微軟、亞馬遜,卻在看懂蘋果是消費(fèi)品牌后重倉(cāng)科技股,除了能力圈他們還有別人沒有的底線。
1991年索羅門兄弟國(guó)債丑聞,巴菲特臨危受命出任代理CEO,在國(guó)會(huì)聽證會(huì)上說虧損我可以理解,但毀掉公司聲譽(yù),我絕不會(huì)放過。
![]()
后來的伯克希爾收購(gòu)?fù)ㄓ迷俦kU(xiǎn)后主動(dòng)清理歷史風(fēng)險(xiǎn),收購(gòu)BNSF鐵路時(shí)保留員工合同,富國(guó)銀行假賬戶丑聞后主動(dòng)道歉從來不用利潤(rùn)掩蓋問題。
還有他們的日常住了幾十年的老房子,每天去同一家餐廳吃漢堡喝可樂,翻財(cái)報(bào)到深夜。
![]()
在聰明人總想多做一點(diǎn)的時(shí)代,巴菲特卻選擇少做一點(diǎn),但做得更久,很多人羨慕巴菲特的財(cái)富,但很少有人能做到他的克制、專注和底線。
從1957年的80封股東信,到今天伯克希爾的龐大帝國(guó),巴菲特用60多年時(shí)間,把簡(jiǎn)單的原則變成了神話。
![]()
他的成功從來不是靠運(yùn)氣或者天賦,而是踩中時(shí)代紅利、拿到浮存金鑰匙、靠搭檔升級(jí)認(rèn)知,再用一輩子的堅(jiān)守守住了自己的能力圈。
或許你學(xué)不會(huì)他的財(cái)富,但至少能學(xué)會(huì)他的不碰不懂的生意,不虧不該虧的錢。
特別聲明:以上內(nèi)容(如有圖片或視頻亦包括在內(nèi))為自媒體平臺(tái)“網(wǎng)易號(hào)”用戶上傳并發(fā)布,本平臺(tái)僅提供信息存儲(chǔ)服務(wù)。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.