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近期，A股走出了很割裂的反常行情，和以往的普漲普跌行情不同，三大股指始終保持高位震蕩，沒有出現持續性大跌，但場內超半數個股持續走弱，不少股票的回撤幅度已經超過20%。
換言之，當前A股已經進入指數牛市、個股風險釋放的分化階段。這種盤面結構，使得投資熱情降溫，空頭能量升溫。
空力量的悄然切換，使得市場暗藏多重反常信號。究其原因是場內資金結構、交易情緒和板塊籌碼格局發生了根本性變化，后市行情節奏也有望迎來階段性重塑。
尤其是，此前兩市單日成交額峰值達到3.3萬億元，而目前日均成交額，已經回落至2.6萬億元區間，量能明顯收縮。
成交額持續縮量，表明了市場交易熱情大幅降溫，場內資金博弈加劇，但沒有新增增量資金入場接力，滬指多次沖擊4100點關口均未能有效突破，震蕩拉鋸成為短期常態。
今天股市又跳水，反常信號來臨不出意外，明天周五可能這樣走了！
第一大反常信號：寬基ETF結束16周凈贖回，機構左側布局初現
在本輪市場調整過程中，寬基ETF已經連續16周處于凈贖回狀態，整體規模縮水超五成，持續的資金流出，反映了今年以來機構，在指數高位持續獲利了結。
但寬基ETF再度迎來資金凈流入，究其緣由是，部分機構投資者，趁著市場短期調整開啟了左側布局動作，這也是近期指數，能夠保持韌性的支撐之一。
從資金細分流向來分析，本輪凈流入資金高度集中在滬深300ETF，不過需要理性看待這一信號，單日、短期的資金流入數據，不具備長期趨勢參考意義。
今年以來，寬基ETF長期持續凈流出的邏輯并未徹底改變，機構高位減少倉位的節奏沒有完全終止。
由此可見，現階段長期增量資金并未持續、頻繁增加股市配置比例，三大股指依舊會維持多空反復爭奪的震蕩格局，市場期待的大級別拉升行情，很可能會繼續延后。
欣慰的是，這一信號也釋放了積極信號，機構并不認可市場深度下跌的走勢，指數下方空間相對有限，短期調整更多是結構性風險釋放，而非系統性行情走壞。
第二大反常信號：兩融開戶與余額雙增，短線投機資金扎堆高位賽道
相較于機構謹慎的左側布局，市場短線投機資金的情緒在上升，兩融開戶數據與兩融余額持續走高。
5月以來，全市場兩融新開戶數持續增加，5月單月兩融開戶數同比大幅增長，使得當前A股兩融余額，持續站穩2.8萬億元以上的高位區間。
截至5月末，A股年內累計新開戶數，已經突破1700萬戶，大幅刷新近年同期紀錄。數據充分表明，市場短線投機資金的追漲情緒十分濃厚，散戶入場、投機資金交易的活躍度持續攀升。
特別是，本輪入場的兩融資金，持倉方向很集中，扎堆在當前市場三大熱點行業，有通信、電子、機械設備。這三大賽道板塊估值、交易擁擠度均處于歷史高位區間。
今年，滬指從低位沖高至4218點階段高點，全程依靠科技成長賽道帶動，而目前指數沖高回落、沒有出現有效突破4100點的強勢信號。
若后續兩融資金增速放緩、短線投機資金出現分歧離場，高位的板塊，很可能迎來一輪大幅度的波動調整。
綜合分析：機會與風險并存，風險權重占據上風
從多頭力量來看，積極支撐來自于機構左側布局資金，寬基ETF的短線凈流入，表明了部分中長期資金，認可當前市場調整后的配置價值，這也是指數不會持續大跌的底氣。
但高位科技賽道籌碼極度擁擠，兩融投機資金扎堆后，獲利盤兌現意愿持續升溫，資金分歧不斷加大。
另外，半年末機構考核窗口期臨近，部分公募、私募機構開啟調倉換股，進一步加劇了市場短期波動。
預計，明天滬指很可能跌回3940點附近，在高位題材板塊調整的時候，滬指后面存在回落至3900點區間的可能。
創業板大概率也會迎來調整，存在回落至3730點的趨勢。
文章系個人投資思路，內容僅供參考，不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎！
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