北京
瑞財(cái)經(jīng) 劉治穎 素有“黃金界愛(ài)馬仕”之稱(chēng)的老鋪黃金，不到1年市值蒸發(fā)千億港元。
截至2026年6月10日收盤(pán)，老鋪黃金報(bào)450.8港元/股。回望去年7月，該股曾沖高至1058.9港元，如今股價(jià)已較高點(diǎn)下跌超57%，市值從超1800億港元下滑至不到800億港元。
老鋪黃金創(chuàng)立于2009年3月，是我國(guó)率先推廣“古法黃金”概念的品牌，也是我國(guó)古法手工金器第一品牌。2024年6月28日，老鋪黃金登陸港交所。
根據(jù)弗若斯特沙利文調(diào)研資料顯示，老鋪黃金消費(fèi)者與路易威登、愛(ài)馬仕、卡地亞、寶格麗等國(guó)際五大奢侈品牌的消費(fèi)者平均重合率從2025年7月的77.3%提升至2026年3月的82.4%。2025年末，老鋪黃金的忠誠(chéng)會(huì)員達(dá)到約61萬(wàn)名，相較2024年末增長(zhǎng)26萬(wàn)名，增長(zhǎng)了74.3%。
2025年，老鋪黃金新入駐8家商業(yè)中心，在已進(jìn)駐的商業(yè)中心中優(yōu)化擴(kuò)容9家門(mén)店。
新入駐商業(yè)中心包括：上海港匯恒隆、新加坡濱海灣金沙購(gòu)物中心、上海IFC、深圳灣萬(wàn)象城、上海新天地、南京IFC、香港IFC、上海恒隆廣場(chǎng)。
已進(jìn)駐商業(yè)中心優(yōu)化擴(kuò)容門(mén)店包括：羅湖萬(wàn)象城店、廈門(mén)萬(wàn)象城店、北京百貨大樓店、北京SKP店、西安SKP店、杭州萬(wàn)象城店、武漢SKP店、北京王府中環(huán)店、香港海港城店。
2025年，老鋪黃金銷(xiāo)售業(yè)績(jī)?yōu)?13.75億元，同比增長(zhǎng)220.3%；收入為273.03億元，同比增長(zhǎng)221%；年內(nèi)利潤(rùn)為48.68億元，同比增長(zhǎng)230.5%。
2025年，老鋪黃金的毛利率為37.63%，降至近五年來(lái)最低。
老鋪黃金的存貨從2024年末的40.88億元增加至2025年末的160.44億元，增幅接近三倍。受存貨增量影響，公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從2024年度的195天略有上升到2025年度的216天。
老鋪黃金計(jì)息銀行借款由2024年末的約13.73億元增加至2025年末的約62.64億元，較2024年末增長(zhǎng)約356.1%。
公司還同步披露，預(yù)計(jì)2026年第一季度能夠?qū)崿F(xiàn)銷(xiāo)售業(yè)績(jī)（含稅收入）約190億元至200億元、收入約165億元至175億元及凈利潤(rùn)約36億元至38億元。單季度就接近2025年全年利潤(rùn)的近八成。
花旗發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，由于2月漲價(jià)后金價(jià)走軟，老鋪黃金相對(duì)于傳統(tǒng)金飾商的溢價(jià)已超過(guò)55%，高于2024年前約30%及2025年約10%的水平。基于預(yù)測(cè)2027財(cái)年市盈率15倍，該行將老鋪黃金目標(biāo)價(jià)由1162港元大幅下調(diào)至700港元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
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