主題論壇：

規(guī)則碎片化時代——中國企業(yè)的ESG挑戰(zhàn)

本場主題論壇圍繞“規(guī)則碎片化時代——中國企業(yè)的ESG挑戰(zhàn)”展開，聚焦全球可持續(xù)發(fā)展規(guī)則體系變化、中國企業(yè)出海過程中的ESG合規(guī)壓力，以及金融、準(zhǔn)則和企業(yè)實踐如何協(xié)同應(yīng)對等核心問題。各位嘉賓從宏觀形勢、資本市場、國際準(zhǔn)則、金融監(jiān)管、企業(yè)披露和海外經(jīng)營實踐等不同角度進(jìn)行了深入討論，形成了較為清晰的判斷：當(dāng)前ESG已不再只是企業(yè)社會責(zé)任或可持續(xù)信息披露問題，而是深度嵌入全球產(chǎn)業(yè)競爭、跨境貿(mào)易規(guī)則、金融資源配置和企業(yè)長期價值創(chuàng)造的重要議題。

從外部環(huán)境看，全球正處于地緣政治風(fēng)險上升、產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)加速、綠色發(fā)展共識弱化和國際規(guī)則體系分化交織的階段。過去一段時期，ESG曾經(jīng)以較為統(tǒng)一的全球敘事推動企業(yè)關(guān)注環(huán)境、社會和治理問題，并在一定程度上糾偏全球化過程中出現(xiàn)的環(huán)境惡化、貧富分化和社會沖突等問題。但隨著主要經(jīng)濟(jì)體政策取向變化、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭和綠色規(guī)則工具化傾向增強(qiáng)，全球ESG規(guī)則正在由相對統(tǒng)一的方向轉(zhuǎn)向更加區(qū)域化、差異化和碎片化的監(jiān)管格局。對中國企業(yè)而言，這意味著出海過程中不僅要面對傳統(tǒng)意義上的市場競爭和經(jīng)營風(fēng)險，還要應(yīng)對不同國家和地區(qū)在信息披露、供應(yīng)鏈盡責(zé)、碳排放核算、勞工保護(hù)、社區(qū)關(guān)系和綠色貿(mào)易壁壘等方面的復(fù)雜要求。

從規(guī)則演進(jìn)看，ESG碎片化并不意味著可持續(xù)發(fā)展方向發(fā)生根本逆轉(zhuǎn)，而是體現(xiàn)出全球規(guī)則體系在現(xiàn)實政治、經(jīng)濟(jì)利益和發(fā)展階段差異下的再調(diào)整。ESG浪潮在快速發(fā)展過程中確實出現(xiàn)了泛化、理想化、無差別和不計成本等問題，部分規(guī)則脫離企業(yè)實際經(jīng)營和不同國家發(fā)展階段，容易增加企業(yè)合規(guī)負(fù)擔(dān)，甚至被部分國家和地區(qū)用于貿(mào)易保護(hù)和產(chǎn)業(yè)競爭。在這一背景下，中國企業(yè)既不能簡單被動跟隨外部規(guī)則變化，也不能忽視ESG規(guī)則對跨境經(jīng)營和資本市場的現(xiàn)實影響，而應(yīng)在堅持綠色低碳和可持續(xù)發(fā)展方向的基礎(chǔ)上，回到企業(yè)戰(zhàn)略和商業(yè)邏輯本身，圍繞關(guān)鍵風(fēng)險、核心議題和長期價值開展ESG管理。

從金融和準(zhǔn)則角度看，ESG規(guī)則碎片化雖然帶來了披露口徑和監(jiān)管要求的不一致，但金融市場對信息可比性、透明度和可驗證性的需求，仍將推動可持續(xù)披露規(guī)則在一定程度上趨同。投資者、金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門對ESG信息的使用目標(biāo)不同：投資者更關(guān)注可持續(xù)因素對企業(yè)收益、風(fēng)險和估值的影響；監(jiān)管部門則更加關(guān)注企業(yè)行為與行業(yè)發(fā)展、區(qū)域轉(zhuǎn)型和國家戰(zhàn)略之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。因此，未來企業(yè)的ESG披露不僅要滿足資本市場對財務(wù)相關(guān)信息的需求，也要回應(yīng)監(jiān)管部門和利益相關(guān)方對環(huán)境影響、社會責(zé)任和治理能力的關(guān)注。中國可持續(xù)披露準(zhǔn)則的建設(shè)正在體現(xiàn)這種平衡，一方面注重與ISSB等國際準(zhǔn)則銜接，增強(qiáng)中國企業(yè)披露信息的國際可理解性；另一方面也結(jié)合中國發(fā)展階段和監(jiān)管需求，兼顧影響重要性、財務(wù)重要性和國家戰(zhàn)略導(dǎo)向。

從企業(yè)實踐看，ESG挑戰(zhàn)最終并不是抽象的規(guī)則概念，而是具體落實到企業(yè)海外投資、供應(yīng)鏈管理、項目建設(shè)和日常運(yùn)營之中。對于出海企業(yè)而言，不同國家在環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)、勞工制度、宗教文化、社區(qū)治理、工會力量和監(jiān)管執(zhí)行方面存在明顯差異，企業(yè)必須把ESG作為海外經(jīng)營風(fēng)險管理和本地化運(yùn)營能力的重要組成部分。尤其是在礦業(yè)、能源、制造等重資產(chǎn)、強(qiáng)資源屬性行業(yè)，企業(yè)不僅要做到依法合規(guī)，更應(yīng)堅持“就高不就低”的標(biāo)準(zhǔn)，將節(jié)水降耗、可再生能源利用、土地修復(fù)、員工保護(hù)、社區(qū)共建、反腐敗和供應(yīng)鏈合規(guī)等要求嵌入投資盡調(diào)、項目開發(fā)、建設(shè)運(yùn)營和退出管理全過程。只有將ESG從外部約束轉(zhuǎn)化為內(nèi)部治理能力，企業(yè)才能在復(fù)雜環(huán)境中建立信任、降低風(fēng)險并形成可持續(xù)競爭優(yōu)勢。

從應(yīng)對路徑看，中國企業(yè)需要將ESG從“披露任務(wù)”轉(zhuǎn)向“戰(zhàn)略能力”。一方面，企業(yè)應(yīng)避免為ESG而ESG，不能把可持續(xù)發(fā)展工作簡單理解為報告編制或指標(biāo)填報，而應(yīng)結(jié)合自身行業(yè)特征、商業(yè)模式和海外布局，識別真正具有實質(zhì)性的環(huán)境、社會和治理議題。另一方面，企業(yè)應(yīng)提升前瞻性風(fēng)險識別能力，充分利用專業(yè)機(jī)構(gòu)、風(fēng)險地圖、第三方認(rèn)證、試點(diǎn)經(jīng)驗和數(shù)字化工具，提前判斷目標(biāo)市場的監(jiān)管趨勢、輿情風(fēng)險、社區(qū)關(guān)系和綠色貿(mào)易壁壘。同時，金融機(jī)構(gòu)也應(yīng)通過綠色金融、可持續(xù)投資、轉(zhuǎn)型金融、風(fēng)險定價和跨境服務(wù)，支持企業(yè)提升ESG管理水平和國際適應(yīng)能力。

總體來看，本環(huán)節(jié)形成的核心共識是：規(guī)則碎片化時代下，ESG既是中國企業(yè)出海面臨的新型合規(guī)挑戰(zhàn)，也是企業(yè)提升全球競爭力、塑造長期價值和參與國際規(guī)則重構(gòu)的重要抓手。中國企業(yè)應(yīng)在復(fù)雜多變的國際環(huán)境中保持戰(zhàn)略定力，堅持綠色低碳和可持續(xù)發(fā)展方向，同時以更加務(wù)實、專業(yè)和體系化的方式推進(jìn)ESG實踐。未來，應(yīng)通過企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、監(jiān)管部門、行業(yè)組織和第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)的協(xié)同，完善準(zhǔn)則體系、統(tǒng)一披露模板、降低信息成本、強(qiáng)化風(fēng)險管理、提升數(shù)字化監(jiān)測能力，推動中國企業(yè)在全球綠色轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展進(jìn)程中形成更具中國特色、更有實踐深度的ESG發(fā)展路徑。

嘉賓觀點(diǎn)

章俊

中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長

亞洲金融合作協(xié)會綠色金融委員會主任

全球正處于地緣沖突、經(jīng)濟(jì)波動、產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)、氣候變化和生物多樣性風(fēng)險交織的深刻變革期，ESG正在從相對統(tǒng)一的全球敘事轉(zhuǎn)向高度碎片化的監(jiān)管拼圖。面對不確定性，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)堅持長期方向，以綠色金融、可持續(xù)投資和ESG實踐服務(wù)國家戰(zhàn)略、實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和資本市場高質(zhì)量發(fā)展，幫助中國企業(yè)走出具有中國特色的ESG實踐道路。

張為國

上海財經(jīng)大學(xué)滴水湖高級金融學(xué)院教授

國際會計準(zhǔn)則理事會（IASB）原理事

ESG浪潮曾在糾偏全球化負(fù)面后果中發(fā)揮積極作用，但在發(fā)展過程中也出現(xiàn)泛化、理想化、無差別和不計成本等問題。當(dāng)前受地緣政治、貿(mào)易保護(hù)和規(guī)則退潮影響，全球ESG規(guī)則呈現(xiàn)碎片化趨勢。中國企業(yè)應(yīng)保持戰(zhàn)略定力，堅持綠色低碳和可持續(xù)發(fā)展方向，但不能為ESG而ESG，而要回到商業(yè)邏輯，聚焦關(guān)鍵議題和核心風(fēng)險，做到行勝于言。

馬宗明

中國銀河證券國際ESG研究中心主任

首席ESG分析師，銀河海外ESG首席

在規(guī)則碎片化時代，中國企業(yè)出海面臨更加復(fù)雜的ESG挑戰(zhàn)。不同國家和地區(qū)監(jiān)管尺度、披露標(biāo)準(zhǔn)和合規(guī)口徑并不一致，疊加地緣政治、綠色貿(mào)易壁壘、海外輿情和供應(yīng)鏈風(fēng)險，企業(yè)需要在國際化過程中提升ESG管理能力。討論重點(diǎn)應(yīng)聚焦規(guī)則差異、金融定價、跨境融資、信息披露和企業(yè)實踐，探索如何把ESG能力轉(zhuǎn)化為長期競爭力。

葉燕斐

國家金融監(jiān)督管理總局原一級巡視員

ESG規(guī)則既有統(tǒng)一化趨勢，也有碎片化趨勢，這是各國發(fā)展階段、治理體系和現(xiàn)實問題差異共同作用的結(jié)果。金融市場對ESG信息可比性、透明度和驗證性的需求，將推動披露規(guī)則逐步趨同。未來應(yīng)在治理、戰(zhàn)略、流程、風(fēng)險管理和定量披露之間找到平衡，并通過項目層面風(fēng)險管理、投資組合壓力測試、統(tǒng)一模板、信息共享和數(shù)字技術(shù)降低企業(yè)合規(guī)成本。

劉軼芳

中央財經(jīng)大學(xué)可持續(xù)準(zhǔn)則研究中心主任，中央財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)系主任

全球可持續(xù)披露準(zhǔn)則雖存在差異，但財務(wù)重要性與影響重要性并非完全割裂，許多指標(biāo)本身兼具兩類屬性。中國準(zhǔn)則制定既重視與ISSB等國際準(zhǔn)則銜接，也兼顧監(jiān)管部門、投資人和國家發(fā)展戰(zhàn)略需求。面對多重監(jiān)管，企業(yè)不必過度放大準(zhǔn)則矛盾，而應(yīng)理解不同標(biāo)準(zhǔn)的共通邏輯，同時提前識別出海風(fēng)險，借助專業(yè)機(jī)構(gòu)、風(fēng)險地圖和試點(diǎn)經(jīng)驗提升披露與合規(guī)能力。

薄少川

《國際礦業(yè)風(fēng)云》作者

紫金礦業(yè)、亞鉀國際、靈寶黃金獨(dú)立董事

企業(yè)出海面對的ESG挑戰(zhàn)不是抽象的規(guī)則，而是具體的環(huán)保、勞資關(guān)系、社區(qū)關(guān)系、當(dāng)?shù)匚幕?xí)俗和治理問題。不同國家的法律法規(guī)、宗教、文化、工會力量和社區(qū)關(guān)系差異明顯，企業(yè)開展工作要依法合規(guī)，對于規(guī)則的差異最好本著“就高不就低”的原則，將節(jié)水、降耗、推廣可再生能源、土地復(fù)墾、員工保護(hù)和社區(qū)共建等事項落實到運(yùn)營的全過程。ESG本質(zhì)上是企業(yè)自身的可持續(xù)發(fā)展問題，應(yīng)該嵌入到戰(zhàn)略、治理、投資盡調(diào)和日常運(yùn)營的全過程中。

THE END

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