北京
馬斯克創立的space x，昨天登錄納斯達克，IPO定價市銷率高達95倍，是當前標普500里最貴的股票，要知道號稱AI時代算力底座的英偉達，市銷率也才21倍。
SpaceX去年2025年的營收是187億美元，凈虧損接近50億美元。這家公司是馬斯克在2002年創立的，業務包括商業航天，AI太空算力，火箭、地軌道衛星互聯網星鏈、社交媒體X和大模型XAI。
spacex的總募資862.5億美元，創造了人類史上最大的ipo，SPACEX公司的估值接近1.8萬億美元。位列全球額市值第六名。超越了他曾經要用柔術降服的扎克伯格的Meta，和自己另一個兒子特斯拉。而老馬成為全球首位身價超過萬億美元的超級大富翁。
這個估值的核心，到底是火箭、星聯還是未來的餅呢？陳軒給你盤一盤。在招股書中，spacex估算自己的市場容量有28.5萬億美元，這就是他的目標市場targetmarket。
其中太空發射的規模，只有3700億美金，所以spacex萬億估值的核心，肯定不是火箭。只有百分之一的份額。當然不能指著它。
那是不是星聯呢？也不是，因為目前spacex兩大核心業務，除了太空發射，就是通信服務。而通信服務的市場容量，是1.6萬億，占28.5萬億總容量的5.6%；也是小馬仔，靠不住。
馬斯克的目標，不是賴以成名的火箭，也不是舉世聞名的星聯，而是AI，是AI基建、軌道數據中心、個人和企業AI應用，總共為26.5萬億美元，占比93%；
所以老馬的spacex的估值，不是靠我們猜，而要看老馬的作戰地圖，尤其要看資本市場認不認老馬講的故事。當然資本市場不僅認，那叫一個相當認。
總募資862.5億美元，結果呢，機構認購了2500億，散戶認購了1000億，超額認購倍數4.67倍。由此，有一大群spacex富豪即將誕生了。
有十個人將獲得超過1億美元的股權收益，數百位spacex的員工將獲得百萬美元的股權收益。其中spacex的COO持有的股份將價值17億美元，CFO持有的股份價值12億美元。當然，當年慧眼識、對老馬斯克雪中送炭的投資人也賺翻了。
其中十年如一日支持馬斯克的安東尼奧，是spacex的第二大個人股東，持有5億股，對應價值，大家猜一下多少？680億美元。這哥們真是跟對人做對事的典型。2008年特斯拉瀕臨破產時，這哥們借給了馬斯克100萬美元，幫老馬渡過了難關。這種情誼也是活該發財呀。
還有一家風投機構，founders found，這公司的老板是自己人，是spacex的早期員工，在2008年spacex接連失敗，瀕臨倒閉時，投資了老馬2000萬美元，目前持有的股份價值也達到600億美元。
中國人熟悉的紅衫資本也當然沒缺席。占有1.5%spacex的股份，對應價值200億美元。
令人沒想到的還有谷歌，占有spacex6.11%的股份，后來被稀釋，但對應價值也是600億左右。
看過馬斯克傳記的都知道。老馬當年為了征服太空的夢想，想租火箭，被俄羅斯大亨嘲笑。如今局勢逆轉，spacex的航空發射，已經近乎壟斷。而更進一步的星聯業務，去年營收114億，利潤72億美元。這兩個活是老馬的基本盤。
真正支持spacexIPO神話的是AI。就看向來能完成impossible task的老馬怎么出招了。
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