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6月22日，“全球大模型第一股”智譜港股股價再創新高，盤中一度沖至2980港元/股，當日收漲15%，股價2410港元/股，市值1.07萬億港元，首次突破萬億大關。

值得一提的是，根據此前公告，該公司將在當日的年度股東大會上審議在A股科創板進行IPO的議案。就在6月1日，智譜公告稱擬在A股上市，募資人民幣150億元。

不過，宣布回A之初，智譜股價曾一度承壓，市場對股本稀釋、限售股解禁的擔憂，導致其股價10個交易日跌去近30%。

轉折出現在6月13日。

當日，Anthropic因美國政府出口管制指令下線了剛發布不到72小時的Claude Fable 5和Mythos 5兩款最新旗艦模型，在AI圈引發熱議。智譜迅速作出反應，13日14時許即通過官微宣布其最新旗艦模型GLM-5.2全量開放。

其公告開篇即寫道，“在一些前沿模型突然變得不可用的時刻，我們選擇相信另一條路：前沿智能不應只屬于少數人，也不應被少數規則隨時收回。它應該開放、可用、可構建，并服務于每一位開發者?！边@一對熱點事件的隔空喊話，引發了大量討論。

6月15日當周第一個交易日，智譜午間發布公告確認推出GLM-5.2，并預計該模型將助益公司后續開放平臺及API業務的調用量提升。當日智譜大漲32.8%，幾乎收回6月以來跌幅。

東方證券等機構分析稱，Anthropic事件將閉源模型的不可控性擺在市場面前，“確定性溢價”或向可控、本地化部署的國產模型廠傾斜，而智譜的新模型和開源決定恰逢其時。

實際上，智譜在AI圈早就有“中國版Anthropic”之稱，從技術側重來說，Anthropic靠編程“逆襲”OpenAI，近一年來又通過Agent引領潮流，而這也是智譜目前重點押注的兩大方向；從商業模式來說，Anthropic特殊之處在于成立之初就錨定B端企業市場，智譜則依托本地政企業務成為國內收入規模最大的大模型公司，兩者的核心商業模式均是以API接口為核心的“賣Token”服務，而非傳統的“賣軟件”或C端產品業務。

從“美國映射”到“國產替代”，智譜借Anthropic事件之力，已成為港股AI熱點甚至市場風向標。此外，也有模型相關技術從業者對我們表示，智譜新模型的性能也確實在圈內引起了反響。

據其表示，雖然熱度無法與DeepSeek相比，但GLM-5.2發布后，將其與目前可使用的頂級旗艦模型，主要是OpenAI的GPT-5.5和Anthropic的Claude Sonnet4.6進行對比甚至PK的測評多了不少，而此前，類似評測更多可能并非自發。

智譜方面稱，GLM-5.2是其迄今能力最強的開源模型，支持真正可用的 1M 上下文，并在長程任務中領先，該公司還稱“依舊是我們心中最強的國產Coding模型”。

而前述技術從業者則表示，海外頂級模型在絕對性能上依然領先，但在具體任務表現上各有不同。從測評來看，GPT的產出更規范，功能豐富度高，Claude在細節、交互上則好于前者。GLM-5.2目前看在交互編碼、復雜編程等領域有所突破，相對于國際頂級模型，除了算力消耗更低帶來的性價比優勢外，其對中文及中國本土規則，尤其是政策信息的理解和還原表現更好，同樣能在中國B端、G端的本地化部署上形成優勢。

6月15日當周，智譜連漲5個交易日，周漲幅達到66%。

而圍繞這家公司的熱點還沒結束。

6月18日，有網友在X平臺發問“中國大模型何時能夠達到Anthropic的Fable水平？”并舉例稱“智譜GLM-5.2無疑縮小了差距”。特斯拉、SpaceX的CEO馬斯克回復稱，預計要到2027年一季度。

隨后，智譜創始人唐杰隨即回復“Won't take that long”（用不了這么久）。

馬斯克隨后補充稱，單看跑分或許如此，但如果以落地的實用價值來看，明年一季度能追上已經很厲害了。

唐杰則再次隔空回應稱“專注是我們唯一需要的東西”。

這番隔空喊話又引發了科技圈討論，話題涵蓋技術路線、AI商業化等。需要提及的是，有報道稱Anthropic的AAR（年化收入）已反超OpenAI成為行業翹楚，有望在今年二季度首次實現調整后盈利。而智譜2025年全年凈虧損47.18億元人民幣，研發開支仍高達收入的4.4倍，摩根大通此前預測其將在2029年實現盈利。不過，中國大模型發展之快和中美大模型在競爭策略上的異同，也引發了關注。部分聲音舉出DeepSeek、智譜等案例，認為中國模型廠在AGI方面的長期主義策略和野心，早已不同于以往聚焦模式復刻、短期商業利益的刻板印象。

智譜發起股東之一的中科創星對我們表示，投資智譜時大模型還不是市場共識，看中的更多是其扎實的科研基礎實力和資源稟賦，公司也一直堅信其具有長期發展潛力。

唐杰今年初也在AGI-Next前沿峰會上稱，智譜接下來將在Scaling、模型架構創新、多模態感統三個方面推進AGI的探索。

對于智譜來說，不論是技術探索還是AI價值落地，看起來即將到來的A股IPO都會是重要節點之一。根據公告，該公司擬募資的150億元中，120億元將用于人工智能通用基座大模型項目，20億元用于大模型MaaS一站式服務平臺，10億元用于補充流動資金。

當然，在此之前，智譜還要面臨7月限售股解禁和國內模型領域“越來越卷”的白熱化競爭。想要在萬億港元市值的基礎上繼續“進擊”，還需依靠更強勁的業績支撐。

（作者｜胡珈萌，編輯｜楊林）