俄烏戰(zhàn)端開(kāi)啟已逾四載，外界的目光長(zhǎng)期聚焦于基輔與莫斯科的拉鋸，可真正在這場(chǎng)漩渦里步步失血、把家底押到臺(tái)面上的國(guó)家，卻出人意料地落到了阿爾卑斯山腳下那個(gè)素以鐘表、銀行與＂永久中立＂聞名的瑞士頭上。

從凍結(jié)俄方資產(chǎn)到銀行客戶出走，從央行被迫一路把利率壓回零線，再到美國(guó)甩出的高額關(guān)稅逼著瑞士企業(yè)遞上數(shù)千億美元投資，這一連串變故拼湊出的畫面頗有幾分黑色幽默，標(biāo)題里＂百年中立的瑞士第1個(gè)倒下＂這句感慨，放在2026年的此刻看，并非危言聳聽(tīng)。

瑞士的＂中立＂二字，起源可追溯至1815年維也納會(huì)議，歐洲列強(qiáng)當(dāng)時(shí)聯(lián)合確認(rèn)其永久中立地位，自此以后兩次世界大戰(zhàn)的炮火都未能將其拖下水。這種延續(xù)兩個(gè)世紀(jì)的政治資本，在2022年春天被瑞士政府親手讓渡了出去。

2022年2月24日戰(zhàn)爭(zhēng)正式爆發(fā)，瑞士?jī)H僅過(guò)了四天，就決定緊跟歐盟的步調(diào)，對(duì)俄羅斯搞制裁。

凍結(jié)的不止是賬戶里的數(shù)字，其中包括八十二億美元的央行資產(chǎn)、七十九億美元的私人資產(chǎn)，只要能凍結(jié)的資產(chǎn)基本都被管控，不光是賬戶里的資金，豪車、房產(chǎn)、藝術(shù)品這些資產(chǎn)也全都被算在內(nèi)。

跟進(jìn)西方陣營(yíng)之后，伯爾尼似乎仍想在莫斯科與布魯塞爾之間尋一處可以喘氣的灰色地帶，曾對(duì)外釋放保留對(duì)俄通話渠道、維持中立精神的信號(hào)。這種搖擺并未換來(lái)諒解，反倒招致兩頭不待見(jiàn)的尷尬。

俄羅斯當(dāng)然不會(huì)當(dāng)沒(méi)發(fā)生，隨即把瑞士列入＂不友好國(guó)家＂名單。

瑞士國(guó)內(nèi)同樣有人把話挑明，參議員波吉亞認(rèn)為，如果瑞士不跟著制裁，自己可能反而會(huì)成為下一個(gè)被制裁的目標(biāo)，這句話道破了瑞士所謂選擇背后的真實(shí)處境，并非自愿表態(tài)站隊(duì)，更像是在西方體系的擠壓下不得不就范。

很多人忽略的一點(diǎn)是，中立從來(lái)不是靠一張嘴維系的。比利時(shí)一戰(zhàn)前就宣布過(guò)永久中立，可德軍照樣把它當(dāng)作進(jìn)軍法國(guó)的過(guò)道踩平；挪威同樣如此，因關(guān)系到瑞典鐵礦石的輸運(yùn)通道，被納粹兵不血刃地拿下。

瑞士能把中立維持兩百年，與其說(shuō)是憑借崇高的道德感召，不如說(shuō)是大國(guó)博弈的力量平衡需要它充當(dāng)緩沖帶。如今這種緩沖需求已經(jīng)退潮，各方都要求小國(guó)清晰表態(tài)，所謂的中立招牌也就在這股潮水里被推倒。

談到瑞士的吸引力，銀行業(yè)的分量遠(yuǎn)在鐘表之上，這一行業(yè)的根基則源于那部立于1934年的《聯(lián)邦銀行法》。

一九三四年瑞士出臺(tái)《聯(lián)邦銀行法》，把客戶保密寫成鐵規(guī)矩:未經(jīng)允許不公開(kāi)信息，長(zhǎng)期以來(lái)大量跨境私人財(cái)富把瑞士當(dāng)首選地，外界一度認(rèn)為資金進(jìn)了瑞士，就很難被追蹤。

這份＂絕對(duì)保密＂的承諾，曾讓全球四分之一的跨境私人財(cái)富心安理得地停泊在蘇黎世與日內(nèi)瓦的地下金庫(kù)。然而保密傳統(tǒng)的根基，近十年已被國(guó)際監(jiān)管的潮水一點(diǎn)點(diǎn)淘空。

在國(guó)際監(jiān)管的壓力下，瑞士從2019年8月著手搭建涉稅信息交換機(jī)制，到2021年年末，基本完成向上百個(gè)國(guó)家轉(zhuǎn)交對(duì)應(yīng)客戶資料的工作。

延續(xù)將近一個(gè)世紀(jì)的＂永遠(yuǎn)不說(shuō)＂的承諾事實(shí)上已被畫上句號(hào)，對(duì)高凈值客戶而言最值錢的那層隱私屏障被悄悄拆除，瑞士賬戶的吸引力隨之松動(dòng)。雪上加霜的是金融機(jī)構(gòu)自身也出了岔子。

瑞士第二大銀行瑞士信貸，不僅是全球系統(tǒng)重要性銀行，還已經(jīng)經(jīng)營(yíng)了167年，可2023年3月它毫無(wú)征兆就崩了盤，最后被瑞銀用約30億瑞郎的價(jià)格收購(gòu)。

客戶的反應(yīng)來(lái)得直截了當(dāng)，2022年10月起市場(chǎng)不斷傳出瑞信風(fēng)險(xiǎn)消息，隨后短短三個(gè)月內(nèi)，約1110億瑞郎財(cái)富管理資金流出，儲(chǔ)戶和大客戶不再等官方解釋，而是直接把錢轉(zhuǎn)走。

為了不讓局面徹底失控，瑞士政府為了救火，承諾提供最高2600億瑞郎的流動(dòng)性支持，這筆巨額資金的規(guī)模差不多是瑞士GDP的三分之一，政府想盡辦法救場(chǎng)，可終究沒(méi)能保住瑞信這個(gè)招牌。資金一旦失去信任，就會(huì)尋找新的棲息地。

波士頓咨詢公司在《全球財(cái)富報(bào)告2025》里給出的判斷頗為犀利，亞洲與中東正在快速追趕并蠶食瑞士的財(cái)富管理王座。沙特方面的態(tài)度尤其有代表性，＂我們不會(huì)投資瑞士的金融市場(chǎng)。

如果一夜之間發(fā)生了變化，導(dǎo)致所有投資者損失慘重，那就是一個(gè)很大的危險(xiǎn)信號(hào)。＂沙特阿拉伯公共投資基金（PIF）Yasir Al-Rumayyan在2025年5月的一次峰會(huì)上說(shuō)道。

具體到承接外流資金的目的地，香港、新加坡與迪拜組成的新鐵三角已成氣候。新加坡金融管理局（MAS）的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，當(dāng)?shù)貑我患易遛k公室數(shù)量已突破2000家，較前年底增長(zhǎng)了42.9%，其作為全球財(cái)富管理中心的地位日益凸顯。

中東方向同樣勢(shì)頭兇猛，越來(lái)越多的單一家族辦公室和多家族辦公室要么全部遷往迪拜，要么在那里開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)。迪拜國(guó)際金融中心（DIFC）報(bào)告稱，去年新增了200個(gè)家族辦公室，使家族辦公室總數(shù)達(dá)到800個(gè)。

更令瑞士銀行家寢食難安的是行業(yè)格局的根本性翻盤，據(jù)《金融時(shí)報(bào)》稱，到2028年，香港將超越瑞士，成為全球最大的離岸財(cái)富中心，新加坡緊隨其后。

波士頓咨詢集團(tuán)估計(jì)，屆時(shí)，在全球17.1萬(wàn)億美元的離岸財(cái)富資產(chǎn)總額中，香港將占3.2萬(wàn)億美元，而瑞士和新加坡分別為3.1萬(wàn)億美元和2.5萬(wàn)億美元。瑞士金融業(yè)最為倚仗的護(hù)城河，正在以年為單位被磨平。

如果說(shuō)銀行業(yè)的流失是慢性失血，那么2025年8月的關(guān)稅重錘就是一記當(dāng)頭悶棍。7月31日，瑞士人開(kāi)始國(guó)慶假期，迎接國(guó)慶日慶祝活動(dòng)。

但就在這一天，他們迎來(lái)了來(lái)自大洋彼岸的＂噩耗＂:8月7日起，瑞士多行業(yè)將面臨來(lái)自美國(guó)的39%高額關(guān)稅。這個(gè)稅率在工業(yè)國(guó)家中位列首位，瑞士的處境之尷尬一目了然，據(jù)報(bào)道，這一稅率高于特朗普最初在威脅的31%，使瑞士成為歐洲的例外國(guó)家。

相比之下，英國(guó)對(duì)美出口商品的關(guān)稅稅率為10%，歐盟為15%。同樣是非歐盟歐洲國(guó)家的挪威，稅率也與歐盟27國(guó)相同，為15%。

被打懵的不只是政府，還有撐起出口半壁江山的制造業(yè)。瑞士科技工業(yè)協(xié)會(huì)Swissmem表示，39%的關(guān)稅將對(duì)瑞士的科技產(chǎn)業(yè)、出口乃至整個(gè)國(guó)家造成＂極其嚴(yán)重的打擊＂。

協(xié)會(huì)指出，瑞士＂每賺來(lái)兩瑞郎，就有一瑞郎來(lái)自對(duì)外貿(mào)易＂。損失賬單也很快被算出，蘇黎世聯(lián)邦理工大學(xué)教授漢斯·格斯巴赫預(yù)測(cè)，如果39%的關(guān)稅正式生效，瑞士國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將下降至少0.7%，相當(dāng)于瑞士每人每年平均損失約700瑞郎。

經(jīng)濟(jì)側(cè)的壓力早已倒逼貨幣政策做出反應(yīng)。在5月CPI同比轉(zhuǎn)負(fù)、瑞郎避險(xiǎn)買盤洶涌的雙重夾擊下，瑞士央行只能選擇繼續(xù)放水。

北京時(shí)間6月19日晚間，瑞士央行宣布將政策利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0%，以應(yīng)對(duì)通脹下降、瑞郎升值壓力以及美國(guó)貿(mào)易政策帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)不確定性。這是瑞士央行自2024年3月啟動(dòng)寬松周期以來(lái)的第六次降息，這使得瑞士處于負(fù)利率政策的邊緣。

彼時(shí)市場(chǎng)普遍預(yù)期這條路尚未走到盡頭，負(fù)利率隨時(shí)可能重現(xiàn)。

直到2026年3月19日，瑞士央行才在那次議息會(huì)議上選擇按兵不動(dòng)，維持關(guān)鍵政策利率于0%不變，完全符合市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)明確增強(qiáng)外匯干預(yù)意愿，以直接反擊瑞郎快速過(guò)度升值，但代價(jià)是出口商已經(jīng)吃過(guò)整整大半年的高匯率與高關(guān)稅混合拳。

被逼到墻角的瑞士，最終還是選擇了＂花錢買路＂。在政府層面談判一度僵持的關(guān)鍵時(shí)刻，勞力士、歷峰、摩科瑞等本土巨頭組團(tuán)飛赴華盛頓，帶著特朗普專屬標(biāo)識(shí)的金條和勞力士座鐘，直接走進(jìn)橢圓形辦公室。

一周多以后，2025年11月14日的局面發(fā)生戲劇性翻轉(zhuǎn)，瑞士政府宣布，與美國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，美國(guó)對(duì)瑞士產(chǎn)品征收的關(guān)稅從目前的39%降至15%，作為交換，瑞士企業(yè)承諾在2028年底前向美國(guó)投資2000億美元。

作為框架協(xié)議的一部分，瑞士企業(yè)承諾對(duì)美投資2000億美元，其中2026年投資額將達(dá)670億美元。兩國(guó)表示將加快推進(jìn)貿(mào)易協(xié)議談判進(jìn)程，計(jì)劃于2026年初最終完成談判。

數(shù)字漂亮歸漂亮，瑞士國(guó)內(nèi)對(duì)這份成績(jī)單的評(píng)價(jià)遠(yuǎn)不止＂勝利＂二字。有瑞士媒體將美國(guó)與瑞士達(dá)成協(xié)議形容為一場(chǎng)＂代價(jià)高昂的慘勝＂。

瑞士綠黨領(lǐng)袖麗薩·馬宗娜批評(píng)道:＂瑞士經(jīng)濟(jì)精英和聯(lián)邦委員會(huì)正在向特朗普低頭。＂她認(rèn)為，該協(xié)議的代價(jià)是犧牲瑞士農(nóng)業(yè)以及消費(fèi)者的利益。

瑞士社會(huì)民主黨議員普里絲卡·賽勒·格拉夫稱，這項(xiàng)協(xié)議帶有一種＂勒索的意味＂。

從2026年第一季度的談判桌看過(guò)去，2000億美元的投資承諾將抽走本可以留在瑞士本土的產(chǎn)業(yè)資本，藥品、黃金冶煉、鐵路設(shè)備這些瑞士賴以立國(guó)的高附加值制造環(huán)節(jié)，會(huì)按協(xié)議向美國(guó)境內(nèi)轉(zhuǎn)移，瑞士經(jīng)濟(jì)的造血能力被實(shí)實(shí)在在地切下一塊。

把這幾年發(fā)生的事串起來(lái)看，邏輯鏈相當(dāng)清晰。

瑞士先是用一紙制裁令撕掉了維系兩百年的中立標(biāo)簽，接著在2023年用瑞信的崩盤把＂全球金融避風(fēng)港＂的招牌砸出裂縫；客戶開(kāi)始用腳投票，新加坡、迪拜、香港接走那批最敏感的高凈值財(cái)富；緊接著特朗普以39%的關(guān)稅讓瑞士出口商在自家國(guó)慶節(jié)當(dāng)天破防；為了拿回歐盟同等待遇的15%稅率，瑞士又把2000億美元的產(chǎn)業(yè)未來(lái)遞了出去。

每一步看起來(lái)都是無(wú)奈之中的最優(yōu)解，加在一起卻是百年信用的逐級(jí)折價(jià)。回頭盤點(diǎn)損失更扎眼:中立的招牌淡了，銀行保密體系瓦解了，瑞信也倒了，金融避風(fēng)港的口碑也受損。

得到的卻是俄羅斯的不滿、美國(guó)的重稅，以及左右為難的處境，瑞士押上了兩百年積攢的家底，能否贖回那張中立通行證，至今仍是未知數(shù)。歷史確實(shí)開(kāi)了個(gè)不算客氣的玩笑。

烏克蘭還在前線苦苦支撐，槍炮沒(méi)有響在阿爾卑斯山下，可百年中立的瑞士卻已在金融、產(chǎn)業(yè)、外交三條戰(zhàn)線上同時(shí)撤防。說(shuō)瑞士已經(jīng)＂倒下＂或許言重了，但說(shuō)它是俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)中第一個(gè)在國(guó)格與國(guó)運(yùn)兩個(gè)層面同時(shí)付出沉重代價(jià)的國(guó)家，大概不會(huì)有太多人反對(duì)。

這則黑色幽默，真正的看點(diǎn)不在瑞士本身，而在于它給所有自以為可以在大國(guó)博弈中長(zhǎng)袖善舞的小國(guó)上的一堂課，中立從來(lái)不是免死金牌，真正的護(hù)身符還得回到自身實(shí)力與戰(zhàn)略定力上去找。

參考資料

1 中國(guó)基金報(bào):《美國(guó)和瑞士達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，將關(guān)稅降至15%》，2025年11月14日。

2 新浪財(cái)經(jīng)/財(cái)聯(lián)社:《瑞士央行降息至零，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)今年將重返負(fù)利率時(shí)代》，2025年6月19日。