工業大米，一朝翻身！

人吃五谷雜糧，工業設備也要吃大米，說的就是MLCC（多層陶瓷電容）。

MLCC是一種給芯片做瞬時電壓調節的電子元件，被業界稱為“電子工業大米”。一部智能手機，大約要吃掉1500顆MLCC，一臺高端AI服務器更猛，要吞下3萬顆左右。

光吃得多還不夠，現在還吃得更精細。

像AI服務器采用的大多是高端MLCC，這類產品層數多、工藝復雜、良率偏低，單顆消耗的燒結產能是普通產品的數倍甚至十余倍。

隨著全球AI算力需求集中爆發，高端MLCC直接陷入供不應求的局面，三星、村田的高端產線開工率已達95%以上，部分型號交付期拉長至20周以上。

而MLCC要想擴產，鎳粉這道關卡，繞不開。

鎳粉是MLCC內部電極的核心原料，其性能直接決定了MLCC的電性能、可靠性及工藝良率。再者，隨著MLCC向高容值、小型化方向演進，對鎳粉的純度、粒徑要求也越來越苛刻。

行業測算，2025-2030年全球AI領域高端鎳粉用量有望從2317噸一路漲到6329噸，復合年均增長率約為22.26%。

那么，誰能吃下這塊蛋糕呢？

實話實說，全球能穩定量產高端鎳粉的廠商屈指可數，而且長期被日本企業把控。單單昭容化學這一家企業，就攥住了全球30%的高端鎳粉市場份額。

但有一家中國企業，硬是從這道鐵幕里殺了出來——博遷新材。

2025年該公司營業收入達11.52億元，在全球MLCC鎳粉供應商中市場份額約11%，排名全球第二，也是唯一躋身前列的中國廠商。

很多人好奇，博遷新材憑什么能殺出重圍？原因有兩個，有人，有技術。

董事長王利平是公司創始人之一，深耕制造業約35年，并具備豐富的企業管理經驗。在他帶領下，博遷新材一直死磕MLCC用鎳粉，2025年研發人員占總員工的比例已達10.85%。

也正是這支自研團隊，牽頭起草并制定了國內第一部電容器電極鎳粉行業標準，標準早在2020年年初就正式落地實施，足以看出公司在國內細分領域的行業話語權。

除此之外，博遷新材還用PVD工藝加固了自己的城墻。

目前行業量產鎳粉常用的方法有三種，物理氣相冷凝法(PVD)、液相化學還原法和化學氣相冷凝法(CVD)。

大多數日企選擇了CVD化學法，這套工藝成本低、產能大、好擴產，但短板也明顯，粒徑控制精度不夠，一旦鎳粉做到100納米以下，雜質去除難度劇增，劣勢就暴露了。

而AI服務器用的高端MLCC，需要的恰恰就是這種超細、高純、粒徑均勻的鎳粉。這時候，PVD法的優勢反而凸顯出來，純度高、無雜質殘留、MLCC良率更高。

博遷新材走的正是PVD這條路，也是全球首家實現PVD工藝規模化生產的企業，目前已可以穩定量產80-120納米的超細鎳粉。

80納米是什么概念？一根頭發絲的千分之一。放眼全球，能穩定大規模產出這個規格鎳粉的企業，不超過兩家，公司自己就占據一席之地。

技術做到行業頂尖，客戶自然主動找上門，目前博遷新材已與三星電機、國巨、華新科等全球前十大MLCC廠商建立了良好的合作關系。

這不，2025年9月，公司再次與X客戶簽下大單，之后四年預計總供應5420-6495噸高端鎳粉產品。按照當時產品售價和匯率核算，這筆訂單整體金額在43-50億元之間。

隨著高端鎳粉持續放量，其產品結構也在優化，鎳基產品均價從2023年的47.86萬元/噸，一路攀升至2025年的59.5萬元/噸。

要知道鎳基業務占到公司總營收七成以上，產品均價一升，毛利率也跟著水漲船高。2023年博遷新材整體毛利率才15.04%，到2025年已經來到了32.64%。

當然了，高端鎳粉需求在漲，產能必須跟上。

2025年8月，博遷新材同步落地兩項超細鎳粉擴產項目，合計投資2.97億元，建成后新增1200噸高端鎳粉年產能，建設周期僅12個月。

2026年4月公司再度加碼布局，拿出1.2億元建設年產640噸超細金屬粉體項目，對接AI服務器和新能源汽車帶來的MLCC增量需求。

公司擴產決心有多強？看現金流就能一目了然。

2024年，博遷新材投資活動現金流凈額僅-0.99億元，而2025年直接擴降至-3.21億元，同比擴大了224%，錢主要就是花在了設備采購和廠房建設上。

與此同時，公司提前備貨備料、放寬頭部客戶賬期，也在擠壓經營性現金流。2024年其經營活動現金流凈額還有2.95億元，2025年同比下滑54.35%至1.35億元。

錢就這么花下去也不是辦法，于是2026年4月，博遷新材官宣赴港IPO。

一方面就是拓寬海外融資渠道，補足中長期擴產資金，支撐產能持續落地；另一方面公司近六成收入來自海外客戶，港股上市能夠增強海外客戶信任，進一步搶食高端鎳粉的海外份額。

總的來看，在AI拉動高端MLCC需求的大周期里，博遷新材已經嘗到了甜頭。至于后續能否持續接住這波需求，還得看擴產節奏、良率爬坡以及海外客戶的訂單持續性。

但至少從目前擺出來的數據看，這家公司手里的籌碼，已經不算少了。