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《求是》再次定調(diào)通過人為推高房價來擴張社會資產(chǎn)負債表與提振消費

文\丁彥皓-可信財商

一、承認房地產(chǎn)支柱產(chǎn)業(yè)的屬性，激活房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈與重拾土地財政，為廣大無法從高科技領(lǐng)域獲利地區(qū)與群體的基本生計兜底，提振消費，提升社會的福利是基本的民生路徑

目前中國經(jīng)濟“結(jié)構(gòu)化”的特征導致社會收入冰火兩重天，GDP持續(xù)高速增長，但是社會消費低迷，持續(xù)萎縮，社會整體收入下降與失業(yè)規(guī)模化

其實，導致這一現(xiàn)象出現(xiàn)的原因有二，即

1、 目前中國經(jīng)濟的增量主要是基于高科技，而高科技產(chǎn)業(yè)分布與紅利分配聚集在少數(shù)地區(qū)與群體間，其他大量的地區(qū)與群體成了時代的旁觀者，甚至犧牲者

2、 最大的支柱產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)受運動性調(diào)控的過度打壓，最終導致整個行業(yè)徹底的休克，引發(fā)土地財政熄火、社會資產(chǎn)負債表收縮以及房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的大幅萎靡，最終沖擊就業(yè)，引發(fā)社會的整體收入下降與消費不振

其實，目前中國經(jīng)濟的增量必須基于產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型后的高科技產(chǎn)業(yè)急速發(fā)展，全力搶奪第四次工業(yè)革命的主導權(quán)與更大比例的紅利分配，這是維持中國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵

但是，承認房地產(chǎn)支柱產(chǎn)業(yè)的屬性，激活房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈與重拾土地財政，為廣大無法從高科技領(lǐng)域獲利地區(qū)與群體的基本生計兜底，提振消費，提升社會的福利是基本的民生路徑

在這一背景下，《求是》雜志發(fā)表題為《以更大力度提振消費》的文章，主要內(nèi)容有四點，即

1、 承認社會消費總額的下滑，尤其是耐用消費品承壓明顯

2、 在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和人工智能等新技術(shù)加速迭代的背景下，一些勞動者對未來的就業(yè)和收入預期偏弱

3、 近年來房地產(chǎn)市場深度調(diào)整，不少居民感嘆“家底變薄了”，財富效應減弱，使居民消費開支趨于謹慎

4、 要加快修復社會資產(chǎn)負債表，著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，促進資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展，防止資產(chǎn)價格下跌對消費信心的負向螺旋，增強廣大城鄉(xiāng)居民的消費預期和底氣

二、穩(wěn)民生、防風險以及促轉(zhuǎn)型的“基礎(chǔ)性支撐產(chǎn)業(yè)”已成為房地產(chǎn)對經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略定位，雖然其支柱地位并未消失，但實現(xiàn)路徑和貢獻邏輯已徹底改變

其實，真正決定社會消費的關(guān)鍵因素就兩點，即

1、 就業(yè)與薪酬性收入的提升

2、 資產(chǎn)價格上漲推動的資產(chǎn)性收入提升

2003年8月，國務院出臺了“18號文件”，將房地產(chǎn)業(yè)定位為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，并明確提出要保持房地產(chǎn)業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展

2026年，房地產(chǎn)對中國經(jīng)濟的“支柱產(chǎn)業(yè)”屬性已發(fā)生?根本性重構(gòu)，穩(wěn)民生、防風險以及促轉(zhuǎn)型的“基礎(chǔ)性支撐產(chǎn)業(yè)”已成為房地產(chǎn)對經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略定位，雖然其支柱地位并未消失，但實現(xiàn)路徑和貢獻邏輯已徹底改變

即房地產(chǎn)將長期保持“重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)”地位，但其支柱屬性將更多體現(xiàn)為?社會穩(wěn)定器?（提供就業(yè)、安居），而非?經(jīng)濟加速器?

根據(jù)中國人民銀行調(diào)查，房產(chǎn)占城鎮(zhèn)家庭總資產(chǎn)近60%，這是衡量中國居民財富結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵指標，房子依然是家庭資產(chǎn)的大頭，是存款、股票等金融資產(chǎn)之和的近兩倍

在這一背景下，《求是》在《以更大力度提振消費》一文中將房地產(chǎn)深度調(diào)整導致財富效應減弱列為遏制社會消費不足的關(guān)鍵因素，且將著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，增強廣大城鄉(xiāng)居民的消費預期和底氣來提振社會消費

疊加2026年4月28日召開的中央政治局會議強調(diào)要深入挖掘內(nèi)需潛力，對推動消費升級提出明確要求

下一步通過推動房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展，人為推高房價來深入貫徹落實黨中央決策部署，切實增強提振消費的緊迫感，加力補短板、強弱項，增強居民消費能力和消費意愿，促進全社會商品和服務消費較快增長就成了必然選擇

三、下半年中國房地產(chǎn)市場還將會迎來一輪政策寬松與刺激，而房地產(chǎn)也會延續(xù)年初的小陽春，走出新一輪的大行情

通常《求是》雜志發(fā)表的重要文章都是暗示后續(xù)相關(guān)重大政策的出臺，《以更大力度提振消費》這篇文章第一次明確提出抓緊修復社會居民資產(chǎn)負債表，通過著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場來提振消費

這就意味著官方明確強調(diào)，房地產(chǎn)市場萎靡是導致社會居民消費不足的關(guān)鍵，要想讓社會敢于消費，必須人為推高房價，房地產(chǎn)市場向上發(fā)展是鼓勵居民消費的基本前提

另外，《以更大力度提振消費》這篇文章也是對7月重要經(jīng)濟會議內(nèi)容的劇透，提前定調(diào)，目前上半年房地產(chǎn)小陽春已經(jīng)接近尾聲，為了讓這一輪小陽春成為一輪大行情，必須盡快出臺新政

這就說明，7月份的經(jīng)濟工作會議一定會出臺新的房地產(chǎn)刺激政策，房地產(chǎn)新一輪救市已經(jīng)箭在弦上，就是要從財稅、金融與限購三方面著力，大概率如下，即

1、 北京、上海與海南會進一步取消限購，北京五環(huán)外，上海外環(huán)外以及海南全境大概率會全面取消限購

2、 存量房貸利率大概會還會下降25BP

3、 二手房的交易稅費與新房的契稅還會再次優(yōu)惠

4、 甚至不排除對新購住房貸款實施貼息政策

加快修復居民家庭資產(chǎn)負債表，防止資產(chǎn)價格下跌對消費形成負向螺旋，這是官方首次承認當下消費低迷與房價下跌導致的資產(chǎn)負債表受損存在直接關(guān)系，直接定性資產(chǎn)價格修復或?qū)⒚媾R提速，即必須盡快出臺措施，人為強制推高房價

這就意味著，下半年中國房地產(chǎn)市場還將會迎來一輪政策寬松與刺激，而房地產(chǎn)也會延續(xù)年初的小陽春，走出新一輪的大行情

四、中國經(jīng)濟急需人為推高房價，擴張社會資產(chǎn)負債表，而《求是》雜志正式以官方的形式對其定性，釋放政策走向與房價上漲的信號

事實本輪經(jīng)濟下跌的核心原因就是房地產(chǎn)行業(yè)的徹底休克導致的房價暴跌，消費低迷是房價下跌的結(jié)果呈現(xiàn)，其根本原因就是房地產(chǎn)行業(yè)休克導致的房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈萎縮，造成大面積的債務兌付危機、破產(chǎn)以及失業(yè)

上半年中國的房地產(chǎn)投資大幅下滑22%，直接關(guān)系數(shù)億人的就業(yè)與收入，消費增速下降0.6%的背后是2億多家庭的財富縮水，這又直接沖擊到以數(shù)以萬計的小微企業(yè)為支撐的實體經(jīng)濟

這是對房地產(chǎn)運動性調(diào)控的反噬，將房地產(chǎn)持續(xù)游離在尿壺與支柱產(chǎn)業(yè)的極端環(huán)節(jié)的沖擊，房價持續(xù)大幅下滑最終導致所有人的利益受損

現(xiàn)實已經(jīng)逼迫不得不人為推高房價，修復社會資產(chǎn)負債表，讓消費好起來，推動實體經(jīng)濟發(fā)展，解決就業(yè)，直接決定太多人的利益，并非拘泥于某一群體，讓所有人在經(jīng)濟正向循環(huán)中受益

這就意味著，中國經(jīng)濟急需人為推高房價，擴張社會資產(chǎn)負債表，而《求是》雜志正式以官方的形式對其定性，釋放政策走向與房價上漲的信號

但是，不可否認中國房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)化”的特征，太多地區(qū)房地產(chǎn)的基本面持續(xù)走衰，即使人為人為推高房價，效果也極為有限

而真正這一輪房地產(chǎn)行情最大的受益方是基本面穩(wěn)步提升，且估值極低的蘇州吳江與湖州南太湖地區(qū)

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作者簡介：

丁彥皓 房地產(chǎn)經(jīng)濟學博士、應用經(jīng)濟學（投資學）博士后，專注資本市場，聚焦權(quán)益投資、資本運作、大宗期貨、期權(quán)以及宏觀經(jīng)濟等領(lǐng)域的研究與投資，關(guān)注國際關(guān)系、歷史、哲學與宗教