洞悉商業(yè)本性，直擊企業(yè)核芯

作者|蘇杭

阿維塔科技（重慶）股份有限公司（以下簡稱“阿維塔”）二沖港交所。

2026年6月30日，阿維塔更新招股書并重新遞交港股上市申請。此前，公司于2025年11月遞交的招股書因?qū)脻M6個月有效期正式失效。

作為長安汽車、華為、寧德時代三方合作的核心載體，阿維塔被指是“含著金鑰匙”出生的“豪門貴子”。但近年來阿維塔連續(xù)虧損，安全事故頻發(fā)，還“背刺”車主。

行業(yè)“內(nèi)卷”下，阿維塔銷量難振，前5個月賣了2萬輛左右，同比大幅下滑，年度目標(biāo)完成率不足一成。大股東正在整合阿維塔與深藍(lán)，期望降低成本，預(yù)計年底完成。

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深陷虧損泥沼

成立于2018年的阿維塔，前身為“長安蔚來新能源汽車科技有限公司”。2021年，公司更名為“阿維塔科技（重慶）”，架構(gòu)調(diào)整為以長安汽車為主導(dǎo)，寧德時代和華為深度參與的聯(lián)合體模式。因此，有人形容阿維塔：“華為的靈魂”+“長安的肉體”+“寧德的心臟”。

天眼查顯示，2025年9月29日，阿維塔完成股改，市場主體類型從“有限責(zé)任公司（外商投資、非獨資）”變?yōu)椤肮煞萦邢薰尽薄９筛暮蟛蛔銉蓚€月，阿維塔正式開啟港股IPO征程，2025年11月27日向港交所遞交招股書。

因上市申請滿6個月未通過聆訊，阿維塔招股書進(jìn)入失效狀態(tài)。2026年6月30日，阿維塔更新招股書并重新遞交港股上市申請。赴港上市所募集資金將主要用于產(chǎn)品開發(fā)、平臺和技術(shù)開發(fā)、品牌建設(shè)、銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，以及補(bǔ)充運營資金。

截至目前，阿維塔的控股股東為長安汽車，持股比40.99%，寧德時代為第二大股東，持股比9.17%。同時，阿維塔率先以115億元入股華為引望，占股10%，與華為構(gòu)建起以資本為紐帶的新型戰(zhàn)略合作關(guān)系。

此前，阿維塔已完成四輪融資。其中，首輪融資24.2億元，A輪融資25.47億元，B輪融資30億元，C輪融資高達(dá)110億元，累計募資超過190億元。據(jù)悉，阿維塔的估值已經(jīng)超過300億元。

業(yè)績方面，2022年至2025年，阿維塔營業(yè)收入分別為2833.70萬元、56.45億元、152億元、256億元，增長迅速；但公司處于大額虧損中，錄得年內(nèi)虧損20.16億元、36.93億元、40.18億元、34.89億元，四年累計虧損超過132億元

階段性虧損主要源于成長期的戰(zhàn)略性投入，阿維塔在營銷和研發(fā)上投入很大。2025年銷售及營銷開支為32.81億元，占收入的12.8%，研發(fā)開支為20.86億元，占收入的8%。

阿維塔在招股書中直言，“隨著我們繼續(xù)投資于業(yè)務(wù)擴(kuò)張、銷售及營銷以及研發(fā)，我們的盈利能力在短期內(nèi)可能依然面臨壓力，且我們可能于截至2026年12月31日止年度繼續(xù)錄得凈虧損。”

從現(xiàn)金流來看，阿維塔現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物由2024年末的193.23億元降至2025年末的96.87億元；流動負(fù)債凈額由凈資產(chǎn)47.12億元轉(zhuǎn)為凈負(fù)債82.85億元。資產(chǎn)負(fù)債比率由2024年的70.5%上升至80.3%。

02

月均僅銷4032輛

長安汽車董事長朱華榮曾明確表態(tài)，長安汽車將為阿維塔提供航母級資源賦能，做到“要資金給資金、要技術(shù)給技術(shù)、要人才給人才、要生態(tài)給生態(tài)、要機(jī)制給機(jī)制”，資源傾斜力度前所未有。

成立伊始，阿維塔給自己定的目標(biāo)就很高，即對標(biāo)BBA（奔馳、寶馬、奧迪），成為全球高端智能電動汽車領(lǐng)導(dǎo)品牌。

經(jīng)過五年深耕，阿維塔已交出亮眼成績單，現(xiàn)已完成第一代4款產(chǎn)品的投放上市，覆蓋20萬元至70萬元價格區(qū)間，全新車型阿維塔06T也已于4月22日完成上市。

銷量方面，阿維塔累計銷量超過25萬輛，其中2025年3-12月連續(xù)10個月單月銷量破萬，成為高端新能源市場增速最快的品牌之一。

但2026年以來，阿維塔銷量增長勢頭明顯放緩。根據(jù)最新發(fā)布的招股書，2026年1月至5月，阿維塔汽車總銷量為20160輛，同比已然“腰斬”，月均銷量約4032輛。2026年年初原定22萬輛年度目標(biāo)，阿維塔前五個月完成率不到10%。

作為高端車企，阿維塔旗下車輛頻繁被爆出現(xiàn)安全問題。2025年5月，阿維塔11因底盤撞擊起火；10月1日，阿維塔12智駕狀態(tài)下撞動物后燃燒，頻發(fā)的事故讓其"玄甲安全架構(gòu)"的宣傳備受拷問；緊接著10月5日，一輛購置不足40天的阿維塔06在福建霞浦突發(fā)火災(zāi)，火勢蔓延導(dǎo)致8輛車焚毀，盡管公司聲明排除動力電池、驅(qū)動電機(jī)等三電系統(tǒng)故障，但車主曝光的"3分鐘火勢失控"視頻引發(fā)市場對內(nèi)飾阻燃性、智能預(yù)警系統(tǒng)的質(zhì)疑。

另外，多名車主在社交平臺吐槽被阿維塔的“降價增配”背刺，比如提車阿維塔06還不到半月，品牌方就降價；阿維塔06一年換三代，存在明顯的“降價增配”操作。

03

銷量目標(biāo)下調(diào)

高端定位和銷量面臨挑戰(zhàn)的同時，長安汽車正在推動深藍(lán)與阿維塔的整合。

4月21日，中國長安汽車集團(tuán)正式發(fā)布“1445”全球戰(zhàn)略，宣布啟動阿維塔與深藍(lán)的全面戰(zhàn)略協(xié)同，確立前端獨立、中后端協(xié)同、品牌獨立運營的核心原則，目標(biāo)直指2030年打造全球銷量突破150萬+級的中高端品牌群，海外銷量占比超40%

長安汽車董事長朱華榮明確表示：品牌經(jīng)營不會變化、渠道運營模式不會變化、用戶服務(wù)也不會變化。

其中，阿維塔主攻25萬元以上高端市場，深藍(lán)聚焦15萬元—25萬元主流市場，形成錯位競爭，避免內(nèi)部消耗。在新的體系中，長安汽車給阿維塔訂下的是2030年50萬輛銷量目標(biāo)，相比此前訂的80萬目標(biāo)，銷量目標(biāo)下調(diào)了30萬輛

簡單計算一下，2025年，阿維塔全年交付約12.27萬輛，2030年要實現(xiàn)年銷售50萬輛，五年間需實現(xiàn)約4倍的增長

這一整合，是長安五個倍增計劃中關(guān)鍵的一步。長安計劃到2030年實現(xiàn)新能源汽車銷量、海外整車銷量、營業(yè)收入、利潤總額、品牌價值五大倍增：新能源240萬輛；海外150萬輛；規(guī)模躋身全球汽車企業(yè)TOP10；品牌價值2000億元，躋身世界品牌500強(qiáng)。

在汽車行業(yè)內(nèi)卷的大環(huán)境下，長安汽車日子也不好過。2025年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1640億元，同比增長2.67%；實現(xiàn)歸母凈利潤40.75億元，同比下滑44.34%，連續(xù)兩年下滑。但汽車業(yè)務(wù)毛利率為15.54%，同比仍實現(xiàn)了0.6%的微增。