許家印倒下后，劉永灼也被刑拘。一個曾被恒大重用的操盤手，為什么從足球、冰泉一路燒到汽車，留下的卻是一串爛賬？

劉永灼在2003年12月加入中國恒大集團，后來在恒大多個板塊擔任要職。

恒大汽車2023年年報披露，劉永灼曾任中國恒大集團副總裁、恒大足球俱樂部董事長、恒大礦泉水集團董事長、恒大高科技集團董事長，后來擔任恒大新能源汽車集團總裁。這個履歷說明，他長期站在恒大多元化擴張的前臺，不是旁觀者，而是參與者和操盤者之一。

他早年在恒大內部的上升路徑，和恒大的擴張節奏幾乎重合。恒大地產高速發展時，集團需要能執行、能推進、能把項目快速鋪開的管理者，劉永灼正是在這種體系中獲得重用。

恒大做足球，他到了足球板塊；恒大做礦泉水，他又出現在礦泉水業務；恒大押注新能源汽車，他再一次站到臺前。這種頻繁跨界，本身就能看出恒大用人的特點：不是深耕某個行業，而是把“集團意志”快速落到新賽道。

恒大足球確實拿到過耀眼成績。廣州隊后來獲得過多次中超冠軍，也兩次拿到亞冠冠軍，可這份成績不是低成本經營出來的，而是建立在高投入、高薪酬、高獎金基礎上。劉永灼在足球板塊的標簽，也因此變得很清晰：他善于用重金制造短期強勢，善于借冠軍提升集團聲量，卻沒有改變這套模式對母公司輸血的依賴。

2024年1月8日，恒大汽車公告稱，劉永灼因涉嫌違法犯罪，已被依法刑事拘留。這里必須說清楚，刑事拘留不是法院判決，不能把“涉嫌”寫成已經定罪。但從公開履歷看，劉永灼多年經手的項目，很多都以高調開局、巨額投入、后期失速收場。

許家印是恒大集團最核心的人物，恒大的債務危機、擴張模式和企業走向，首要責任不能推給某一個高管?？蓜⒂雷票煌饨邕@樣形容，也不是沒有原因。他操盤或參與過的幾個項目，很多都呈現出同一種路徑：先砸錢，再造勢，接著講故事，最后讓債務和虧損慢慢浮出來。

足球是劉永灼最早打出名氣的地方。恒大入主廣州隊后，球隊成績迅速上升，外援、名帥、獎金、宣傳輪番跟進，恒大足球成為中國足壇金元時代的標志。短期看，這套打法很有效，冠軍拿得快，關注度來得猛，恒大品牌也被推到公眾面前。

可足球俱樂部不是一場廣告投放，它需要青訓、商業運營、長期財務平衡。等恒大集團資金鏈出問題，廣州隊的脆弱就暴露出來。2025年，廣州隊因未獲得職業聯賽準入，宣布無法繼續征戰中國足球職業聯賽，公告提到背負沉重歷史債務、所籌資金不足以清償。

恒大冰泉同樣很典型。這個項目借著恒大足球的聲勢出場，廣告鋪得密，口號喊得響，渠道推進也很激進?？娠嬘盟袠I不是靠一陣風就能站穩腳跟，核心是成本、渠道、復購和品牌耐心。公開資料顯示，恒大冰泉從2013年至2015年5月累計虧損接近40億元。

后來恒大又出售礦泉水、糧油、乳業等快消業務。劉永灼曾擔任恒大礦泉水集團董事長，這段經歷讓人看到，恒大把地產里的“快”和“大”搬到消費品行業，結果并不理想。

更大的窟窿出現在新能源汽車。恒大汽車進入新能源賽道時，并沒有像正常車企那樣一步一步補研發、爬產能、磨產品，而是沿用并購鋪攤子的老辦法。

2019年前后，恒大通過收購、入股等方式切入整車、電池、輪轂電機、銷售渠道等多個環節，動作密集，聲勢很大。問題在于，汽車產業不是把幾家公司買進來就能自然變成整車能力，技術整合、質量控制、供應鏈穩定、售后體系，每一項都要長期投入。

恒大汽車的財務數據，把這種“敗家式造車”暴露得很直接。2023年年報顯示，截至2023年12月31日，恒大汽車負債總額為725.43億元，其中借款264.84億元，貿易及其他應付款430.12億元；報告期內錄得虧損119.95億元。

到同一時點，天津制造基地累計生產恒馳5汽車1700輛，累計交付超過1389輛，近期還因資金原因安排部分人員放假，天津工廠暫停生產。

這組數據放在一起看，沖擊力很強：負債幾百億，虧損上百億，交付才一千多輛。造車不是不能虧，新能源車企早期虧損很常見，但恒大汽車的問題在于投入、產出和兌現能力嚴重不匹配。

更麻煩的是，恒大汽車還有訴訟和債務壓力。年報披露，截至2023年底，3000萬元以上未決訴訟案件共68件，標的金額累計約136.08億元；未能清償的到期債務累計約94.47億元，逾期商票累計約34.01億元。

外界對劉永灼不滿，還有一個直接原因：高薪和爛業績并排出現。每日經濟新聞報道，劉永灼2021年薪酬為6849萬元，2022年薪酬為4398萬元，兩年合計約1.12億元；同一時期，恒大汽車2021年和2022年兩年虧損合計約840億元。

企業高管拿高薪不是原罪，可項目虧成這樣，高管還拿走巨額報酬，就很難讓人服氣。

恒大財富這條線，也讓恒大模式更受質疑。證券時報援引中國恒大公告稱，恒大財富相關定融產品自發起至停售合計募資約921億元，截至2022年12月31日未兌付本息約340億元；深圳南山警方也曾通報，對恒大財富杜某等涉嫌犯罪人員采取刑事強制措施。

劉永灼是否直接涉及相關案件，要以司法機關認定為準，但恒大體系把融資、理財、地產現金流和多元化擴張交織在一起，風險最后外溢到普通投資者身上，這是不能回避的事實。

劉永灼代表了恒大高管層的一種執行方式：不先問產業規律，不先算現金流安全，不先看長期競爭力，而是把資金規模、宣傳聲量、資本故事放在前面。這種做法在順風時看起來很有氣勢，一旦錢斷了，留下的就是停產、欠債、訴訟和無法兌現的承諾。

劉永灼被刑拘后，恒大汽車沒有等來轉機。2024年1月8日，恒大汽車公告劉永灼因涉嫌違法犯罪被依法刑事拘留，并申請當日下午恢復股份買賣。公告很短，信息量卻很大，因為這意味著恒大汽車的核心操盤人物出了問題。彼時許家印已經被采取強制措施，恒大集團的危機也早就不是單個項目虧損那么簡單。

隨后，恒大汽車繼續暴露資金壓力。2024年3月披露的財務信息顯示，公司累計虧損已經超過1100億元，現金及現金等價物只有1.29億元，天津工廠還因資金原因暫停生產。公司嘴上仍說要引入戰略投資者、繼續推進車型研發，可沒有穩定資金，沒有規模交付，沒有市場信任，這些計劃很難落到實處。

2024年5月，恒大汽車又遭遇一記重擊。公司公告稱，相關地方行政部門要求解除此前簽訂的一系列投資合作協議，并要求退回已發放的獎勵和補貼合計約19億元；恒大汽車也承認，如果相關要求執行，將對公司財務狀況和經營產生重大不良影響。

2024年6月，恒大汽車股東方面要求召開股東大會，提議罷免劉永灼執行董事及其在公司擔任的任何職務。這個動作看似是公司治理調整，實質上更像危機之后的切割。問題是，項目已經嚴重虧損，負債已經堆高，工廠已經停擺，供應商和債權人的壓力已經形成，單純罷免一個董事，無法把過去多年留下的窟窿填上。

如今的恒大汽車處境更差。2026年6月30日，恒大汽車發布復牌程序季度更新及繼續停牌公告，稱公司尚未刊發2024年、2025年全年業績和2025年中期業績；過去三個月，若干附屬公司已由法院裁定進入破產清算程序，股份自2025年4月1日起暫停買賣，并將繼續停牌。

曾經高調喊著進軍新能源汽車的企業，走到這一步，已經很難再用“暫時困難”來解釋。