與此同時(shí)，公司正深陷"增收不增利"的轉(zhuǎn)型陣痛，一場(chǎng)關(guān)于控制權(quán)與未來走向的雙重大考，正在這家千億營收企業(yè)內(nèi)同步上演。

終審落槌，財(cái)產(chǎn)之爭(zhēng)遠(yuǎn)未結(jié)束

神州數(shù)碼披露的《民事判決書》顯示，郭為與妻子郭鄭俐長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的婚姻拉鋸戰(zhàn)進(jìn)入新階段。

北京一中院終審維持原判，二人婚姻關(guān)系正式解除。

然而，真正牽動(dòng)資本市場(chǎng)神經(jīng)的財(cái)產(chǎn)分割部分，仍在北京市海淀區(qū)人民法院審理之中，最終歸屬懸而未決。

回溯案情時(shí)間線，股權(quán)凍結(jié)的范圍正不斷擴(kuò)大。

2025年1月，郭為名下7738.89萬股首次被司法凍結(jié)，占其個(gè)人持股的50%、公司總股本的11.56%，按當(dāng)時(shí)股價(jià)高點(diǎn)計(jì)算，該部分股權(quán)市值約34億元。

僅一年之后的2026年2月，凍結(jié)范圍擴(kuò)展至郭為名下全部1.55億股，占公司總股本的21.36%——這意味著創(chuàng)始人手中的全部籌碼，已悉數(shù)處于司法監(jiān)管之下。

公司在公告中強(qiáng)調(diào)，該訴訟屬于實(shí)際控制人的"個(gè)人事項(xiàng)"，公司在資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)上均與控股股東保持獨(dú)立，日常經(jīng)營不受影響。

但市場(chǎng)更關(guān)注的是控制權(quán)的潛在變局。

若財(cái)產(chǎn)分割最終將大額股權(quán)劃轉(zhuǎn)至郭鄭俐名下，其持股比例可能突破10%，從而取代中國新紀(jì)元有限公司，躍升為公司第二大股東。

屆時(shí)，神州數(shù)碼的股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理格局，都可能面臨重塑。

為應(yīng)對(duì)不確定性，管理層"去郭為化"已悄然推進(jìn)：2025年，公司法定代表人由郭為變更為聯(lián)席董事長(zhǎng)王冰峰；2025年報(bào)披露后，王冰峰辭去CEO職務(wù)，由技術(shù)背景深厚的李映接任。郭為本人則逐步淡出日常運(yùn)營管理一線。

曾經(jīng)的“最佳拍檔”

在中國科技產(chǎn)業(yè)圈內(nèi)，郭為與郭鄭俐的組合曾被視為"事業(yè)與愛情雙豐收"的典范，被外界冠以"最佳拍檔"之名。

郭為，1963年出生，畢業(yè)于中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)。他早年加盟聯(lián)想集團(tuán)，歷任公關(guān)部總經(jīng)理、助理總裁、高級(jí)副總裁等要職，是聯(lián)想"少帥梯隊(duì)"中的核心人物。2000年聯(lián)想集團(tuán)分拆，郭為帶領(lǐng)神州數(shù)碼團(tuán)隊(duì)開始"二次創(chuàng)業(yè)"，并于2001年帶領(lǐng)神州控股在港交所成功上市，2016年，神州控股在A股實(shí)現(xiàn)借殼上市。

郭鄭俐則是另一位履歷光鮮的"技術(shù)派精英"。她畢業(yè)于美國布朗大學(xué)，擁有電氣工程學(xué)士與碩士學(xué)位，并取得"國際商務(wù)和市場(chǎng)營銷"MBA學(xué)位。職業(yè)生涯橫跨英特爾、微軟等國際科技巨頭，曾擔(dān)任亞太區(qū)高管，是少數(shù)兼具技術(shù)深度與跨國管理經(jīng)驗(yàn)的華人女性高管。

2017年底，郭鄭俐正式加盟神州控股，出任首席運(yùn)營官（COO），夫妻二人由此從"生活伴侶"升級(jí)為"事業(yè)搭檔"，并肩奮戰(zhàn)在公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的第一線。

然而，二人的裂痕在2024年開始顯現(xiàn)。

據(jù)此前媒體報(bào)道，郭鄭俐于2024年9月被以郵件方式在員工系統(tǒng)內(nèi)解除職務(wù)，且該決定未經(jīng)董事會(huì)審議。同年11月，神州控股發(fā)布新的人事任命，撤換了公司多個(gè)核心部門的大部分原團(tuán)隊(duì)高管，取而代之的是由郭為直接控制的神州數(shù)碼、神州信息的高管團(tuán)隊(duì)。

這一系列調(diào)整，引發(fā)了外界關(guān)于“夫妻權(quán)利切割”的廣泛猜測(cè)。

業(yè)績(jī)冰火兩重天：AI高歌猛進(jìn)，利潤與現(xiàn)金流雙雙承壓

就在創(chuàng)始人個(gè)人風(fēng)波纏身之際，神州數(shù)碼的業(yè)績(jī)單也呈現(xiàn)出鮮明反差。

亮眼的一面是規(guī)模擴(kuò)張與AI業(yè)務(wù)爆發(fā)。

2025年全年，公司營收首次突破1400億元大關(guān)，達(dá)1437.5億元，同比增長(zhǎng)12.2%；其中AI相關(guān)業(yè)務(wù)收入高達(dá)330.3億元，同比勁增47.7%，自有品牌產(chǎn)品業(yè)務(wù)增速更是達(dá)到62.4%。進(jìn)入2026年一季度，營收繼續(xù)保持27.62%的高增速，達(dá)到405.57億元。

但隱憂同樣不容忽視。

2025年公司歸母凈利潤只有5.23億元，同比下降30.52%，呈現(xiàn)典型的"增收不增利"局面；經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流由上一年凈流入25.05億元急轉(zhuǎn)為凈流出24.26億元。2026年一季度，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額進(jìn)一步惡化至凈流出24.98億元。

公司將此歸因于算力設(shè)備等重大訂單的集中備貨，但傳統(tǒng)IT分銷業(yè)務(wù)占比高、毛利率低的結(jié)構(gòu)性問題，仍是橫亙?cè)谵D(zhuǎn)型路上的難題。

截至2026年6月1日，聯(lián)想集團(tuán)市值約3131億港元，而神州數(shù)碼市值僅約270億元人民幣，前者約為后者的10倍。

市值的巨大鴻溝，折射出資本市場(chǎng)對(duì)公司估值邏輯的審視。