今年是我第二次參加美的集團年度股東大會，去年人數不多，用的是小型會議室。也許因為H股上市、家電行業景氣度以及股價回暖的關系，今年來的人非常多，會議室也用了更大的，4部電梯都不夠用，散會的時候要分好多批下去，總部大樓沒有樓梯。

1.股東回報

有股東提出，美的現在現金這么多，每年還有幾百億利潤，能不能提高股東回報？

方洪波表示，股東回報將會在目前非常高的基礎上進一步明顯提升。

2.醫療、機器人與第二、第三增長曲線

關于醫療，方洪波說十年前美的開始關注醫療板塊，慢慢切入，美國整個醫療產業鏈占了GDP百分之十七，中國的比例相對低。國內醫療行業是資本密集、技術密集行業，投資回報周期長。萬東最早只是做DR，美的介入之后才布局CT和MR。未來美的不排除成立醫療事業部的可能，今年也不排除有其他動作，補充醫療板塊的業務和產品。對醫療板塊的投入和賽道的看好是堅定不移的，認為國產替代邏輯是存在的，空間是巨大的。

有股東提問，美的打算做人形機器人，希望展開說說應用場景和優勢。

方洪波表示美的做機器人的方向是堅定的，醫療手術機器人也能做，團隊在跟進，做了很多投入。至于方向和應用，包括什么形，都有待探索。（人形機器人是我想提問的兩個重點問題之一，我三月份也去過人形機器人公司。人多、時間緊，有一些股東發言時間太長或問了跟4月份采訪重復的問題，我實在搶不到麥，還好有人問了。這個回答讓我覺得，跟專門做人形機器人的公司不同，美的只是在探索，態度是開放的，沒有非要做某種形態不可）

方洪波認為美的的企業文化是“競爭”二字，敢于自我否定，直面時代變化。任何企業和人的壽命都有限，家電業務也是如此，從歐美日韓的經驗來看，通常一家企業在某個行業占據主導地位十年時間之后，就容易走下坡路。

現在美的的現金流和盈利能力，主要依靠家電，所以家電要“緩”，希望穩住，在這段時間把新的增長曲線做起來，用To B來形成完美的銜接。

家電門檻不高，有錢就可以進入家電，但無法隨隨便便做醫療。尋找附加價值高的行業，一旦形成優勢就會有壁壘，現在選的賽道看起來都不錯，走國產替代、產業升級的邏輯。等To B和To C比例做到五五開的時候，就會形成增長接力。

（風雨中出發，去寫新故事）

3.海內外的經營情況

國內過去兩年消費不算暢旺，但從去年8月開始，以舊換新推動了家電需求。今年各個品類有不同的表現，其中空調安裝量5月份同比增長超過50%，為近幾年最好。同時行業品牌集中度有所提高，國補下半年有可能會比上半年弱，但依然看好行業品牌集中度繼續提高。現在大的公司，加法減法都在做，都推出了入門級產品，頭部品牌份額增長，美的也在增長。

國內出海的大玩家不多，主要是海爾、海信、美的，海外家電行業有4萬億規模，美的海外營收2000億，占比不高，中國企業競爭力比較強，對收入增長有信心，海外收入增長的趨勢比較穩健。

研發要不斷加大投入，戰略上以OBM優先，搭建技術設施，從認知度、供應鏈到服務洞察、服務網絡都要做好。目前空調在埃及的市占率排第一，超過50%；而在巴西，美的空調排第一，冰箱大概占第二或第三的位置。OBM毛利率比代工多大概5到10個百分點，認為OBM對提高對毛利率有幫助，但現在還在投入期，將來會有回報。

對美貿易方面，2024年美的出口到美國的收入占總營收6%左右，認為環境的波動，反而是機會。美的在世界各地都有工廠，有不同的備選方案，多項選擇、全品類的供應商不多，美的所有品類都有三個以上國家的工廠可以選擇。雖然4月份受關稅影響有所下滑，但5月份高速增長。無法預測關稅政策的變化，但是到今年6月底，美的可以實現90%以上對美出口的產品由中國以外工廠的生產。預計今年全年來自美國的收入會比原有的計劃還要多。

4.企業治理

H股上市，海外投資者增加，推動公司完善治理。有股東提出，歐洲企業董事長和CEO通常不是同一個人，達到互相監督和制衡的作用，美的怎么看？

方洪波回應公司治理沒有標準答案，不能靜態地看。歐洲、美國、日韓、中國企業，有著不同的環境和不同的做法，不能照搬，也照搬不了。他預計美的下一任董事長和CEO大概率還是會由同一個人來擔任。

5.家電行業與小米

方洪波解釋“戰略上不懼怕小米”的原因是家電門檻不高，是一個高度競爭甚至“無序競爭”的行業，經歷過多輪慘烈的大戰。家電是機電產品，沒有新招，效率和成本方面改進的空間都不大。不存在把成本壓縮十幾個點的空間，也不會有一套“獨門秘籍”，你能壓縮的地方，別人也能。無論怎么打都是消耗戰，即使勝了也是巨大的消耗，無論是誰，誰現在還進來家電這個行業，戰略上就已經輸了，家電行業誕生高科技的可能性幾乎沒有。

有股東提問美的為什么要跟競爭對手海信家電合作？

方洪波回應，美的跟很多公司都有合作，同行也不是非要老死不相往來的吧？世界很大，空間太大，沒有企業能把市場全占了，時代變化也快，資源協同很重要。

還有股東提出換掉普華永道，公司認為沒必要換。

（被散戶包圍的林園）

（庫卡重載機器人）

（靈巧的小型庫卡機械臂）

美的集團是我目前倉位最高，盈利最多的一家公司，我之前的文章也是頻頻提及美的，就不再重復啰嗦了。5月30號的佛山在下雨，期待美的集團繼續在風雨中書寫新故事。

去年股東大會請點擊：美的集團股東大會調研見聞