逆風之下，TCL靠什么賺到錢？

【鋒巢網】

今年，家電行業幾大巨頭似乎都不復往日風光：美的面臨裁員風波、格力營收下滑、海爾深陷“午休門”爭議……簡單來說，大家伙的日子過得都頗有些顛沛流離。相比之下，活得較滋潤的恐怕要數持續在Mini LED里打江山，并忙于尋找新增長路徑的TCL。

許多人沒有注意到的是：在過去的一年里，TCL以8.5%的營收增長悄悄越過格力和海爾，坐穩了家電企業營收增長TOP 3的寶座。與此同時，TCL電子的市值從年初的160億港元飆升到260億港元，股價漲超3倍，在所有家電企業中排名第一。

而從近日TCL發布的2025年中期業績盈喜預告中，更能直觀反映這家科技巨頭持續增長的“韌性”。公告顯示，今年上半年，TCL電子預期歸母凈利潤約在9.5億～10.8億港元，同比增長約45%至65%。

增長并非新鮮事，但對于巨頭，尤其是在科技這條競爭激烈的賽道，能夠實現過半的增長，的確是一件非常不容易的事。對此，TCL 主要歸因于兩方面：

一方面，報告期內公司持續加大對Mini LED等高端顯示技術及人工智能方面的研發投入，以進一步提升公司產品競爭力并推動全球中高端化戰略落地；同時，公司堅持強化自身在全球供應鏈及渠道的領先布局優勢，增強全球經營風險的敏捷應對能力；此外，2025年年初TCL成為奧林匹克全球合作伙伴，全球品牌潛力進一步被激發。

另一方面，公司通過推進數字化轉型、提升自動化與智能化水平、采用大宗管理及優化產能等舉措，有效提升生產制造、物流倉儲等環節的經營效率。今年上半年公司整體費用率進一步降低、費用結構更加優化。同時，公司完善全球人才培養管理體系，提升人才厚度并激發活力。

行業承壓，TCL靠什么悶聲發大財

具體分析，鋪開TCL 2025的年中報告，可以發現，業務“兩架馬車”主打一個人無我有，人有我優。

先來說第一架智屏“統領”的顯示業務。2025年收入同比增長超70%，連續幾年實現穩步高質量增長——這背后，主要受益于大背景的變化，行業趨勢由搶增量轉為優化產品結構，尤其是在消費升級、技術發展、政策支持等多重助力下，大屏化和高端化的發展方向尤為凸顯。

近幾年，“存量競爭”已成為顯示行業難以撕掉的標簽。根據Omdia數據，2016年可以被視為行業的分水嶺。往前看，在平板電視更新換代浪潮的推動之下，幾乎所有的家電品牌都吃到了這波技術轉型帶來的市場紅利。

但在這之后，品牌躺賺的時代一去不返，市場進入存量競爭。數據顯示，2018年以來全球TV出貨量整體穩定在2.0～2.3億臺區間。2023年，全球彩電市場延續從2016年開始的平穩微縮態勢，同比微跌0.9%至2.01億臺；2024年略微上漲，出貨量達2.08億臺；進入2025年，報告機構預測全球TV出貨量較去年基本持平。

從數據來看，可以明確的是行業近年來似乎已觸及市場增長的天花板，且隨著存量競爭進入白熱化，馬太效應愈發顯著。事實上，存量競爭的本質是零和博弈，尤其是在逆風環境之下，各大巨頭在極限拉扯時，難免有的會減速，有的會掉隊，但也總有人能找到逆風而上的方法。

以TCL為例，2023年全球TV出貨量同比逆勢上漲6.2%至2,526萬臺，大幅跑贏同行；2024年全球電視出貨量達2900萬臺，同比增長14.8%，位居全球第二；今年上半年，TCL全球TV出貨量達1346萬臺，同比增長7.6%。

在全球TV出貨量平穩發展的趨勢下，TCL的營收、出貨量增長率仍優于行業表現，這份逆勢突破的成績背后，有一只不容忽視的重要推手。

奧維云網最新監測數據顯示，今年上半年，國內線上電視平均尺寸為63.1吋，線下市場增至70.7吋，同比增長1.9吋和3.0吋。同時，85吋、98吋、100吋等超大屏機型份額也在持續增長。

而伴隨“越大越香”成為消費共識，尺寸革命成為業內玩家增長的關鍵，TCL以實際數據印證了這一點。財報顯示，2025年上半年，65吋及以上TCL TV全球出貨量同比增長29.7%，出貨量占比同比提升4.8個百分點至28.4%；75吋及以上TCL TV全球出貨量同比增幅達29.7%，出貨量占比同比提升2.4個百分點至14.2%。

此外，行業的高端化也在持續，一個明顯的走向是Mini LED的異軍突起。據Omdia預測，2025年全球Mini LED 電視出貨量有望沖擊1800萬臺，滲透率將攀升至15%，較2023年實現跨越式增長。

外界驚訝于Mini LED電視在高基數上仍能保持滲透，TCL內部則越發凸顯Mini LED之于其的重要性：今年上半年，TCL Mini LED 電視全球出貨量同比大幅增長176.1%，位居全球第一。

事實上，作為高端化的重要增長引擎，Mini LED在改善顯示行業產品結構，拉動企業盈利增長的權重越來越大。而通過多年的厚積薄發，TCL也借此確立了其在中高端領域的領先地位，并為內卷的行業提供了一條確定性路徑：技術創新，是企業得以穿越周期，持續向上生長的核心。

Mini LED扛旗，全球化助攻

在顯示技術革新這條路上，不同廠商押注的路線各有不同。八仙各顯神通之后，Mini LED、Micro LED、OLED……開始出現在大眾視野。但OLED存在良率問題，Micro LED則因成本過高、量產技術尚不成熟等原因不適合大規模商用，大浪淘沙后，Mini LED成為廠商們積極擁抱的對象。

作為最早研發Mini LED技術的玩家，從2019年發布全球首臺Mini LED背光電視，到在全球范圍內推出多款領先業界的Mini LED大屏顯示產品，TCL以底層技術為驅動，實現了從追趕到領跑的跨越。

財報顯示，2025年第一季度，TCL科技研發投入超過20億元，同比增長顯著。近年來，TCL持續加大在顯示技術領域的研發力度，累計投入超3000億元。值得一提的是，作為承擔TCL在顯示技術領域變革重任的前沿陣地，盤古實驗室保證了其在Mini LED領域的全制程能力。

在跑贏的過程中，TCL的產業生態鏈優勢也愈發凸顯。自2007年TCL開始布局上游產業鏈，迄今為止總投資已超2000億元。而背靠自家華星光電這個頂級屏幕生產商，TCL在供應與研發等領域更具話語權。

近年來，TCL華星除了在液晶面板領域保持領先地位，也不忘持續對新技術的投入。或許正是基于全產業鏈創新，TCL得以持續推出刷新行業天花板的Mini LED產品，以第四代液晶電視TCL Q10L為例。

在液晶電視三十余年發展中，“黑邊與邊框”是制約電視沉浸感提升的痛點，而TCL Q10L的“極景·無黑邊”技術終結了這一困境。此外，TCL還通過“萬象分區”深入 Mini LED 電視成像的每個環節，從光源、光路、控光算法到最終的屏幕顯示，形成了一整套完整的控光解決方案，徹底突破了液晶電視的形態與畫質限制。

值得一提的還有TCL Q10L的屏幕，采用了自家華星出品的HVA屏A++蝶翼星曜屏。僅對比度一項HVA屏擁有高達 7000:1的原生對比度，是普通IPS屏的5倍。而作為華星HVA屏的最強技術集合，蝶翼華曜屏又升級了超廣色視角、廣色域以及超低反射顯示表現，控光能力更強，暗態效果更好，響應速度也更快。

事實上，隨著以TCL Q10L為代表的產品矩陣逐步形成，Mini LED技術成本不斷下探，普及率提升，爆發的市場機遇為TCL的增速帶來了強大的推動力。且仔細研究財報可以發現，海外市場的開拓也是TCL持續生長的重要武器。數據顯示，今年上半年，TCL TV國際市場出貨量同比增長8.7%。

復盤TCL的全球化之路，其最大的獨特性在于將全球化與本地化結合，通過在不同的地區采用不同的策略，打造品牌在全球的影響力。在歐洲市場積極完善渠道布局，大尺寸產品銷量進一步提升；亞太、拉美、中東非在內的新興市場則進一步完善體育營銷矩陣，并強化零售渠道；北美市場則進一步聚焦中高端化及結構改善。

而無論是國內存量市場的升級，抑或是海外增量市場的開拓，TCL在主賽道的博弈中始終立于牌桌之上。相比這一賽道，真正讓TCL打開未來增長想象空間的當屬第二架馬車，即以光伏、AR/VR等為代表的創新業務，以及AI的場景應用。

創新業務狂飆+猛砸AI，TCL的長期主義

2017年，TCL開啟新一輪變革轉型，并明確未來將聚焦技術、資本密集型新興產業，沿泛半導體產業鏈進行戰略布局。

戰略驅動下，TCL于2020年收購天津中環集團，開辟新能源光伏產業賽道。2022年，TCL緊抓全球能源轉型與碳中和發展機遇，加速分布式光伏B2B及B2C落地。到2025年第一季度，TCL光伏業務實現營收401億元，同比增長0.4%。

如光伏產業般點燃星星之火的還有AR/VR領域。TCL參與孵化的雷鳥品牌先后推出了多款AR/XR智能眼鏡，數據顯示，今年第一季度，雷鳥以高達50%的市場占有率位居國內第一。

創新業務之外，還有AI。自Chat GPT引發全球AI熱潮，時代拐點呼嘯而至，如TCL般心有猛虎的巨頭都在加速擁抱AI。

最典型的莫過于，TCL旗下的各類產品正借助AI實現用戶體驗的顛覆性變革。例如，通過搭載的TSR獨立AI畫質芯片，電視能夠根據不同的內容類型自動調整畫質參數；采用最先進Micro LED技術結合AI功能的AR眼鏡，也是TCL在智能終端領域的又一亮點；還有AI工業應用方面，將與智譜AI合作的星智X-Intelligence更新至2.0版本……

當許多企業開始著手AI，TCL的AI戰略已經從模型訓練和通用問答的底層能力構建，逐步向產品與生態的深度融合邁進。至此，TCL算是徹底全面爆發。

而隨著TCL從行業參與者加速向規則制定者轉變，我們可以看見，無論是在競爭激烈的存量市場，還是擁有無限潛力的創新業務和AI領域，勇于擁抱科技新浪潮，堅持創新技術，即便是逆風之下也能走出一條確定增長之路。