【鋒巢網(wǎng)】

今年，家電行業(yè)幾大巨頭似乎都不復(fù)往日風(fēng)光：美的面臨裁員風(fēng)波、格力營收下滑、海爾深陷“午休門”爭議……簡單來說，大家伙的日子過得都頗有些顛沛流離。相比之下，活得較滋潤的恐怕要數(shù)持續(xù)在Mini LED里打江山，并忙于尋找新增長路徑的TCL。

許多人沒有注意到的是：在過去的一年里，TCL以8.5%的營收增長悄悄越過格力和海爾，坐穩(wěn)了家電企業(yè)營收增長TOP 3的寶座。與此同時(shí)，TCL電子的市值從年初的160億港元飆升到260億港元，股價(jià)漲超3倍，在所有家電企業(yè)中排名第一。

而從近日TCL發(fā)布的2025年中期業(yè)績盈喜預(yù)告中，更能直觀反映這家科技巨頭持續(xù)增長的“韌性”。公告顯示，今年上半年，TCL電子預(yù)期歸母凈利潤約在9.5億～10.8億港元，同比增長約45%至65%。

增長并非新鮮事，但對于巨頭，尤其是在科技這條競爭激烈的賽道，能夠?qū)崿F(xiàn)過半的增長，的確是一件非常不容易的事。對此，TCL 主要?dú)w因于兩方面：

一方面，報(bào)告期內(nèi)公司持續(xù)加大對Mini LED等高端顯示技術(shù)及人工智能方面的研發(fā)投入，以進(jìn)一步提升公司產(chǎn)品競爭力并推動(dòng)全球中高端化戰(zhàn)略落地；同時(shí)，公司堅(jiān)持強(qiáng)化自身在全球供應(yīng)鏈及渠道的領(lǐng)先布局優(yōu)勢，增強(qiáng)全球經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的敏捷應(yīng)對能力；此外，2025年年初TCL成為奧林匹克全球合作伙伴，全球品牌潛力進(jìn)一步被激發(fā)。

另一方面，公司通過推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、提升自動(dòng)化與智能化水平、采用大宗管理及優(yōu)化產(chǎn)能等舉措，有效提升生產(chǎn)制造、物流倉儲等環(huán)節(jié)的經(jīng)營效率。今年上半年公司整體費(fèi)用率進(jìn)一步降低、費(fèi)用結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。同時(shí)，公司完善全球人才培養(yǎng)管理體系，提升人才厚度并激發(fā)活力。

行業(yè)承壓，TCL靠什么悶聲發(fā)大財(cái)

具體分析，鋪開TCL 2025的年中報(bào)告，可以發(fā)現(xiàn)，業(yè)務(wù)“兩架馬車”主打一個(gè)人無我有，人有我優(yōu)。

先來說第一架智屏“統(tǒng)領(lǐng)”的顯示業(yè)務(wù)。2025年收入同比增長超70%，連續(xù)幾年實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步高質(zhì)量增長——這背后，主要受益于大背景的變化，行業(yè)趨勢由搶增量轉(zhuǎn)為優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，尤其是在消費(fèi)升級、技術(shù)發(fā)展、政策支持等多重助力下，大屏化和高端化的發(fā)展方向尤為凸顯。

近幾年，“存量競爭”已成為顯示行業(yè)難以撕掉的標(biāo)簽。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2016年可以被視為行業(yè)的分水嶺。往前看，在平板電視更新?lián)Q代浪潮的推動(dòng)之下，幾乎所有的家電品牌都吃到了這波技術(shù)轉(zhuǎn)型帶來的市場紅利。

但在這之后，品牌躺賺的時(shí)代一去不返，市場進(jìn)入存量競爭。數(shù)據(jù)顯示，2018年以來全球TV出貨量整體穩(wěn)定在2.0～2.3億臺區(qū)間。2023年，全球彩電市場延續(xù)從2016年開始的平穩(wěn)微縮態(tài)勢，同比微跌0.9%至2.01億臺；2024年略微上漲，出貨量達(dá)2.08億臺；進(jìn)入2025年，報(bào)告機(jī)構(gòu)預(yù)測全球TV出貨量較去年基本持平。

從數(shù)據(jù)來看，可以明確的是行業(yè)近年來似乎已觸及市場增長的天花板，且隨著存量競爭進(jìn)入白熱化，馬太效應(yīng)愈發(fā)顯著。事實(shí)上，存量競爭的本質(zhì)是零和博弈，尤其是在逆風(fēng)環(huán)境之下，各大巨頭在極限拉扯時(shí)，難免有的會減速，有的會掉隊(duì)，但也總有人能找到逆風(fēng)而上的方法。

以TCL為例，2023年全球TV出貨量同比逆勢上漲6.2%至2,526萬臺，大幅跑贏同行；2024年全球電視出貨量達(dá)2900萬臺，同比增長14.8%，位居全球第二；今年上半年，TCL全球TV出貨量達(dá)1346萬臺，同比增長7.6%。

在全球TV出貨量平穩(wěn)發(fā)展的趨勢下，TCL的營收、出貨量增長率仍優(yōu)于行業(yè)表現(xiàn)，這份逆勢突破的成績背后，有一只不容忽視的重要推手。

奧維云網(wǎng)最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，國內(nèi)線上電視平均尺寸為63.1吋，線下市場增至70.7吋，同比增長1.9吋和3.0吋。同時(shí)，85吋、98吋、100吋等超大屏機(jī)型份額也在持續(xù)增長。

而伴隨“越大越香”成為消費(fèi)共識，尺寸革命成為業(yè)內(nèi)玩家增長的關(guān)鍵，TCL以實(shí)際數(shù)據(jù)印證了這一點(diǎn)。財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，65吋及以上TCL TV全球出貨量同比增長29.7%，出貨量占比同比提升4.8個(gè)百分點(diǎn)至28.4%；75吋及以上TCL TV全球出貨量同比增幅達(dá)29.7%，出貨量占比同比提升2.4個(gè)百分點(diǎn)至14.2%。

此外，行業(yè)的高端化也在持續(xù)，一個(gè)明顯的走向是Mini LED的異軍突起。據(jù)Omdia預(yù)測，2025年全球Mini LED 電視出貨量有望沖擊1800萬臺，滲透率將攀升至15%，較2023年實(shí)現(xiàn)跨越式增長。

外界驚訝于Mini LED電視在高基數(shù)上仍能保持滲透，TCL內(nèi)部則越發(fā)凸顯Mini LED之于其的重要性：今年上半年，TCL Mini LED 電視全球出貨量同比大幅增長176.1%，位居全球第一。

事實(shí)上，作為高端化的重要增長引擎，Mini LED在改善顯示行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，拉動(dòng)企業(yè)盈利增長的權(quán)重越來越大。而通過多年的厚積薄發(fā)，TCL也借此確立了其在中高端領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，并為內(nèi)卷的行業(yè)提供了一條確定性路徑：技術(shù)創(chuàng)新，是企業(yè)得以穿越周期，持續(xù)向上生長的核心。

Mini LED扛旗，全球化助攻

在顯示技術(shù)革新這條路上，不同廠商押注的路線各有不同。八仙各顯神通之后，Mini LED、Micro LED、OLED……開始出現(xiàn)在大眾視野。但OLED存在良率問題，Micro LED則因成本過高、量產(chǎn)技術(shù)尚不成熟等原因不適合大規(guī)模商用，大浪淘沙后，Mini LED成為廠商們積極擁抱的對象。

作為最早研發(fā)Mini LED技術(shù)的玩家，從2019年發(fā)布全球首臺Mini LED背光電視，到在全球范圍內(nèi)推出多款領(lǐng)先業(yè)界的Mini LED大屏顯示產(chǎn)品，TCL以底層技術(shù)為驅(qū)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)了從追趕到領(lǐng)跑的跨越。

財(cái)報(bào)顯示，2025年第一季度，TCL科技研發(fā)投入超過20億元，同比增長顯著。近年來，TCL持續(xù)加大在顯示技術(shù)領(lǐng)域的研發(fā)力度，累計(jì)投入超3000億元。值得一提的是，作為承擔(dān)TCL在顯示技術(shù)領(lǐng)域變革重任的前沿陣地，盤古實(shí)驗(yàn)室保證了其在Mini LED領(lǐng)域的全制程能力。

在跑贏的過程中，TCL的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈優(yōu)勢也愈發(fā)凸顯。自2007年TCL開始布局上游產(chǎn)業(yè)鏈，迄今為止總投資已超2000億元。而背靠自家華星光電這個(gè)頂級屏幕生產(chǎn)商，TCL在供應(yīng)與研發(fā)等領(lǐng)域更具話語權(quán)。

近年來，TCL華星除了在液晶面板領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位，也不忘持續(xù)對新技術(shù)的投入。或許正是基于全產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新，TCL得以持續(xù)推出刷新行業(yè)天花板的Mini LED產(chǎn)品，以第四代液晶電視TCL Q10L為例。

在液晶電視三十余年發(fā)展中，“黑邊與邊框”是制約電視沉浸感提升的痛點(diǎn)，而TCL Q10L的“極景·無黑邊”技術(shù)終結(jié)了這一困境。此外，TCL還通過“萬象分區(qū)”深入 Mini LED 電視成像的每個(gè)環(huán)節(jié)，從光源、光路、控光算法到最終的屏幕顯示，形成了一整套完整的控光解決方案，徹底突破了液晶電視的形態(tài)與畫質(zhì)限制。

值得一提的還有TCL Q10L的屏幕，采用了自家華星出品的HVA屏A++蝶翼星曜屏。僅對比度一項(xiàng)HVA屏擁有高達(dá) 7000:1的原生對比度，是普通IPS屏的5倍。而作為華星HVA屏的最強(qiáng)技術(shù)集合，蝶翼華曜屏又升級了超廣色視角、廣色域以及超低反射顯示表現(xiàn)，控光能力更強(qiáng)，暗態(tài)效果更好，響應(yīng)速度也更快。

事實(shí)上，隨著以TCL Q10L為代表的產(chǎn)品矩陣逐步形成，Mini LED技術(shù)成本不斷下探，普及率提升，爆發(fā)的市場機(jī)遇為TCL的增速帶來了強(qiáng)大的推動(dòng)力。且仔細(xì)研究財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，海外市場的開拓也是TCL持續(xù)生長的重要武器。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，TCL TV國際市場出貨量同比增長8.7%。

復(fù)盤TCL的全球化之路，其最大的獨(dú)特性在于將全球化與本地化結(jié)合，通過在不同的地區(qū)采用不同的策略，打造品牌在全球的影響力。在歐洲市場積極完善渠道布局，大尺寸產(chǎn)品銷量進(jìn)一步提升；亞太、拉美、中東非在內(nèi)的新興市場則進(jìn)一步完善體育營銷矩陣，并強(qiáng)化零售渠道；北美市場則進(jìn)一步聚焦中高端化及結(jié)構(gòu)改善。

而無論是國內(nèi)存量市場的升級，抑或是海外增量市場的開拓，TCL在主賽道的博弈中始終立于牌桌之上。相比這一賽道，真正讓TCL打開未來增長想象空間的當(dāng)屬第二架馬車，即以光伏、AR/VR等為代表的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，以及AI的場景應(yīng)用。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)狂飆+猛砸AI，TCL的長期主義

2017年，TCL開啟新一輪變革轉(zhuǎn)型，并明確未來將聚焦技術(shù)、資本密集型新興產(chǎn)業(yè)，沿泛半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行戰(zhàn)略布局。

戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)下，TCL于2020年收購天津中環(huán)集團(tuán)，開辟新能源光伏產(chǎn)業(yè)賽道。2022年，TCL緊抓全球能源轉(zhuǎn)型與碳中和發(fā)展機(jī)遇，加速分布式光伏B2B及B2C落地。到2025年第一季度，TCL光伏業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收401億元，同比增長0.4%。

如光伏產(chǎn)業(yè)般點(diǎn)燃星星之火的還有AR/VR領(lǐng)域。TCL參與孵化的雷鳥品牌先后推出了多款A(yù)R/XR智能眼鏡，數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，雷鳥以高達(dá)50%的市場占有率位居國內(nèi)第一。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)之外，還有AI。自Chat GPT引發(fā)全球AI熱潮，時(shí)代拐點(diǎn)呼嘯而至，如TCL般心有猛虎的巨頭都在加速擁抱AI。

最典型的莫過于，TCL旗下的各類產(chǎn)品正借助AI實(shí)現(xiàn)用戶體驗(yàn)的顛覆性變革。例如，通過搭載的TSR獨(dú)立AI畫質(zhì)芯片，電視能夠根據(jù)不同的內(nèi)容類型自動(dòng)調(diào)整畫質(zhì)參數(shù)；采用最先進(jìn)Micro LED技術(shù)結(jié)合AI功能的AR眼鏡，也是TCL在智能終端領(lǐng)域的又一亮點(diǎn)；還有AI工業(yè)應(yīng)用方面，將與智譜AI合作的星智X-Intelligence更新至2.0版本……

當(dāng)許多企業(yè)開始著手AI，TCL的AI戰(zhàn)略已經(jīng)從模型訓(xùn)練和通用問答的底層能力構(gòu)建，逐步向產(chǎn)品與生態(tài)的深度融合邁進(jìn)。至此，TCL算是徹底全面爆發(fā)。

而隨著TCL從行業(yè)參與者加速向規(guī)則制定者轉(zhuǎn)變，我們可以看見，無論是在競爭激烈的存量市場，還是擁有無限潛力的創(chuàng)新業(yè)務(wù)和AI領(lǐng)域，勇于擁抱科技新浪潮，堅(jiān)持創(chuàng)新技術(shù)，即便是逆風(fēng)之下也能走出一條確定增長之路。