富凱摘要：由于參股的礪算科技推出了首張國產游戲顯卡，東芯股份最近一周股價最大漲幅幾近翻倍，不過公司已連續兩年虧損。

作者|藍月

7月下旬以來，芯片設計公司東芯股份股價持續走高，6個交易日收出了3個20%的漲停板，表現極其搶眼，其背后的原因是公司參股的公司發布了一款高性能的GPU產品，引發資金熱捧。不過，東芯股份在上市后業績持續下滑，最近兩年更是連續虧損，未來公司能否在國產替代方面實現大的突破仍需觀察。

參股公司助推股價飆升

從7月25日起，東芯股份持續上漲，短短6個交易日股價幾近翻倍。其中，7月29日、7月31日、8月4日該股均收出20%的漲停板。不過，在連續大漲后，該股在8月1日和8月5日均重挫逾11%，顯示出資金在高位分歧明顯。

從交易所龍虎榜數據來看，炒作該股的資金既有營業部席位，也有機構專用、滬股通席位。如7月30日交易所數據顯示，當日買入前五名席位包括滬股通專用、中信證券上海分公司、中金公司北京建國門外大街證券營業部、瑞銀證券上海花園石橋路證券營業部、機構專用，買入額均超過5000萬元。

東芯股份之所以大漲與其參股的GPU公司發布了高性能產品有關。去年8月19日，東芯股份曾公告稱，公司擬通過自有資金2億元向礪算科技（上海）有限公司 增資，認購其新增注冊資本500萬元，本次增資后將持有礪算科技約37.88%的股權。

7月26日，礪算科技正式宣布對外發布GPU“7G100”系列和顯卡產品Lisuan eXtreme系列（以下簡稱“LX系列”）。???

據悉，作為礪算科技首款全自研高性能圖形GPU，7G100系列秉持創新融合，從指令集到計算核心完全由自主設計，基于自研TrueGPU天圖架構，并自研指令集、自研軟件棧。同步發布的LX系列顯卡則在大型游戲、專業應用等領域展現出優勢。

官網顯示，礪算科技創立于2021年，公司聚焦于高性能圖形GPU研發。2024年，該公司完成3.28億元融資，由東芯股份領投，道禾基金等其他戰略投資方參與。

連日大漲之下，東芯股份發布股票交易異常波動公告稱，不存在關于公司的應披露而未披露的重大事項，其目前生產經營正常，生產經營未發生重大變化。目前礪算科技的相關芯片產品正在持續進行產品優化提升工作，下一步將進行客戶送樣及量產，目前尚未產生收入。芯片研發完成至達成銷售，尚需要經過產品認證、客戶導入等環節。礪算科技仍然存在產業化進度風險、業績風險等相關風險，敬請投資者謹慎決策，理性對待市場熱點概念，注意投資風險。

業績持續低迷

盡管東芯股份近期走勢強勁，但最近幾年公司的業績卻持續虧損。

資料顯示，東芯股份主營業務為半導體芯片的研發、設計、生產和銷售，公司2021年12月登陸科創板，當年公司實現凈利潤2.62億元，隨后業績持續下滑。財務數據顯示，2022年公司實現凈利潤1.85億元，2023年公司凈利潤虧損3.1億元，2024年公司凈利潤虧損1.67億元，今年一季度公司凈利潤虧損5924萬元。

除了業績虧損，東芯股份2024年年報中多項異常財務數據也引來了上交所的問詢函。

7月7日晚，東芯股份就公司在2024年年報披露的存貨、毛利率、應收賬款、其他非流動資產及境外資產等關鍵財務數據引發的監管問詢進行回復。

2024年年末，公司存貨賬面余額達11.21億元，占營業成本的161.87%，占流動資產的34.16%；公司存貨賬面價值為8.92億元，今年一季度存貨賬面價值繼續增至9.21億元。

對此，公司解釋存貨增長源于生產周期和戰略備貨，公司存貨規模增長與實際業務發展及市場環境情況相符合，與業務規模基本匹配，公司存貨規模變化與同行業可比上市公司趨勢一致。

2024年，公司綜合毛利率為13.99%，同比上升2.42個百分點，但分產品看，NAND和NOR產品毛利率分別上升8.25和6.89個百分點，而DRAM產品卻下降7.01個百分點。

對此，東芯股份回復稱，2023 年、2024 年公司的存儲芯片的綜合毛利率分別為10.48%、13.82%，毛利率變動與可比公司基本一致，2024 年受市場整體行情影響，出現小幅上升，但公司毛利率低于同行業可比公司，主要系公司發展階段與規模、產品類型、具體應用領域等方面存在一定差異所致。

應收賬款激增同樣值得警惕。公司2024年末應收賬款余額1.59億元，同比增長67.86%，遠超營收增速20.8%。對此，東芯股份回應稱，公司應收款項大幅增加具有合理性，符合實際業務情況，不存在放寬信用政策刺激銷售的情況；公司應收賬款規模變化趨勢與同行業可比公司不存在較大差異。

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