創業板虧損企業上市，第三套標準解讀

前面介紹過，虧損甚至營收為0的企業都可以上科創板，適用科創板的第五套標準。

而且適用范圍從生物醫藥擴寬到人工智能、商業航天、低空經濟領域，還要加快推動典型案例落地形成示范效應呢，具體內容可以看前面發過的文章。

與此同時，證監會主席在6月的陸家嘴論壇上說，將在創業板正式啟用第三套標準，支持優質未盈利創新企業上市。

就是說，還沒盈利的虧損企業不僅可以上科創板，也可以上創業板了。

一、虧損企業上創業板的指標要求

創業板上市，根據《深圳證券交易所創業板股票上市規則》第2.1.2條規定，市值和財務指標共有三套標準，可以根據企業自身情況任選一套適用，并提供符合要求的依據。

創業板第一、第二套標準要求盈利，第三套標準可以不盈利，就是虧損也可以上創業板。

創業板第一套指標需要符合三個要求：

（1）最近兩年都是盈利的。

（2）而且兩年凈利潤總額達到1億元。

（3）還要最近一年凈利潤達到6000萬元。

需要同時符合上面三個要求，也就是最低要求是最近一年凈利潤6000萬元，前一年凈利潤4000萬元以上。

盈利指標要求高于科創板的第一套標準。

創業板第二套指標也要符合三個要求：

（1）不要求兩年盈利，只要求最近一年盈利，而且對盈利金額沒有要求。

（2）但要求近一年營業收入達到4億元（第一套標準不要求營收）。

（3）還要求市值達到15億元（第一套標準不要求市值）。

需要同時符合上面三個要求，已經盈利金額不限，但要求營收金額和市值。

營收和市值指標都高于科創板的第一套標準。

創業板第三套指標不要求盈利，但需要符合兩個要求：

（1）近一年營收達到3億元（低于第二套標準的營收要求）。

（2）預計市值達到50億元以上（大幅高于第二套標準）。

這就是虧損企業上創業板的指標要求，要求營收和市值，不要求盈利。

對照科創板第四套標準，同樣要求營收3億元，但市值只要求30億元。

對照科創板第五套標準，不要求營收，而且市值只要求40億元。

總體而已，創業板的指標要求高于科創板。

但上市除了財務指標以外，還有技術要求、股權等方面的要求，創業板的技術要求低于科創板。

二、創業板的定位

與科創板定位硬科技不同，創業板定位 “三創四新”。

《首次公開發行股票注冊管理辦法》第3條規定，創業板深入貫徹創新驅動發展戰略，適應發展更多依靠創新、創造、創意的大趨勢，主要服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合。

創業板對成長性有專門的要求：

《深圳證券交易所創業板企業發行上市申報及推薦暫行規定》第四條，

近一年營收沒達到3億元的，要求近三年營業收入復合增長率不低于25%。

其他還有研發投入增長率、或研發投入金額等要求。

第五條對行業也有要求：

傳統行業不支持上創業板，但與互聯網、大數據、云計算、自動化、人工智能、新能源等新技術、新產業、新業態、新模式深度融合的創新創業企業是可以的，比如制造業優化升級的、現代服務業或者數字經濟等現代產業體系領域。

產能過剩行業、學前教育、學科類培訓、類金融業務的企業都禁止在創業板上市。

三、股權方面的要求

《首次公開發行股票注冊管理辦法》第12規定，發行人的股份權屬清晰，不存在導致控制權可能變更的重大權屬糾紛。

這句話看起來很簡單，但卻隱含很多問題。

前面的文章介紹過，有公司年營收超過20億元，凈利潤接近5億元，業績完全符合要求，但卻因為股權架構太復雜，導致創業板上市被否了。

另一家公司，年營收8億元，凈利潤9000萬元，業績也完全符合要求，但因為老板收購股權價格太低沒能說明合理理由，導致創業板上市失敗了。

申請上市時，財務資料查三年，股權問題查終身。

辛苦把業績做好，卻因為股權方面問題導致上市失敗，挺可惜的，代價可能達千萬上億。

我查了500多家企業上市成功或失敗的案例，選出50家有代表性的公司進行深入分析后，寫這一系列與上市相關的文章，希望老板們不要踩他人踩過的坑，以后更順利上市。

作者，股權律師盧慶華，結合上市規則做股權設計，上市前股權問題排查和優化等服務。

管理專業出身，25年前考取律師資格，出版兩本書《股權進階》和《公司控制權》。

曾幫百億營收企業解決股權問題，他們找了清華、北大、人大、政法等專家+紅圈所律師，打多場官司沒解決后找我的。