北京
文/十一弟
總部位于深圳的上市房企——龍光集團，越來越接近完成債務重組。
日前，它與債權人小組簽署了整體債權人支持協議（CSA）的修訂條款，并已正式生效。
歷時三年多的債務重組，這是向前邁進的關鍵一步。
最值得關注的是——
整體CSA修訂協議生效后，龍光將徹底解決境外債務負擔，從而得以建立長期穩定的資本結構，大幅增加公司的凈資產。
待修訂的整體重組方案實施后，將進一步促進內部生產經營的正常運轉，保障相關方的權益。
此次簽署生效的境外債務修訂協議，對現有債權人更為友好——
它將短期和長期票據對應的底層項目及資產，設立資產信托抵債；
剩余債務則納入轉股選項，擴大轉股選項規模，以滿足更多境外債權人的轉股需求；
原整體重組方案中的現金選項，以及加權平均實際轉股價為每股6港元，繼續維持不變。
龍光修訂后的整體CSA，是目前出險房企中，最有誠意的境外債務重組方案之一——
它創新性地整合了現金選項、資產信托抵債、轉股等多類核心資源，幾乎納入了市場上最多的重組資源。
這次修訂協議的一大亮點，是龍光首創性地引入了資產信托抵債模式，成為同行企業中唯一提供該選項的內房企。
龍光提供的資產信托抵債選項，主要由兩大部分組成——
一是將境外項目相關權益作為抵債資源，設立境外項目資產信托；
二是以外商投資項目相關權益作為抵債資源，設立外商投資項目資產信托。
選擇資產信托抵債的債權人，將自動成為對應項目的信托受益人，享有相關資產的全部收益。
這一抵債方案設計，強化了債權人的利益保障，增加了債務回收價值和確定性，提升其收益。
另一個亮點，是在整體CSA修訂協議中，龍光擴大了債轉股選項——
持有每100美元面值的債權，可轉換為100美元的強制可轉換債，期限兩年，加權平均實際轉股價為6港元/股。
相比之前的重組方案，擴大的債轉股選項，債權人可以避免被強制分配到原先設置的留債選項。
這讓債權人獲得了更好的流動性，更靈活的套現通道。
十一弟查了下，最近兩個月內，龍光在港股市場的股價，上漲了三成以上。
在公告當天，它的股價大幅飆升逾9%，反映出市場的明確認可。
龍光正在敦請呼吁更多的境外債權人，加入修訂后的整體CSA，以享有早鳥同意費。
它設定的早鳥同意費保持不變，相當于境外債務本金總額的0.125%，這一點也很不容易。
今年以來，龍光在境內外債務重組上取得了巨大進展。
年初，它給出的境外債整體重組方案，已經得到了八成以上的境外債權人的支持同意。
兩個月前，龍光完成了全部境內債券重組的投票通過，覆蓋了21筆公司債及資產支持證券，歷時僅四個月時間。
它也成為繼融創之后，境內外債務重組均取得重大突破的房企。
2022年，龍光債務風險初顯，老板紀海鵬就作了表態——
“全力以赴，以最大努力來化解債務問題，帶領企業回到良性經營發展軌道。”
“龍光絕對不可以躺平，針對目前的困難要有堅定的決心和信心。”
“要全力盤活處置資產，解決流動性困難，化解債務風險。”
“核心任務是穩定經營，加快銷售，促進資金回籠，保證生產，確保按期、按質量完成項目交付。”
過去三年多以來，在出險房企中，龍光是解決債務問題最有誠意、最有效率的地產商之一。
在債務重組完成以后，龍光的資產負債表將得到進一步修復，有助于其盡快回歸正常經營。
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