引言

“反內卷”已進入深水區，疊加多空資本利益博弈，光伏反復被各種小作文收割。越在這時候，光伏人越需要修煉“靜氣”，穩扎方能穩打，靜水才能深流。

鈞達股份，正是一家始終保持“靜氣”、保持專注的企業，于行業艱難之中極致深耕。如果說每家企業都有路徑依賴的話，那么技術上的持續創新、海外市場的精準布局以及資本化的超前眼光，正是鈞達股份的路徑依賴。

正是抓住了P型電池向N型電池的變革的關鍵節點，率先布局TOPCon電池，鈞達股份才成為N型電池技術的領導者，成為N型時代表現最出色的專業化電池企業。

在光伏嚴重內卷的當下，鈞達股份支持行業自律，限產限價，但仍繼續苦練內功，“卷”研發，繼續占領光伏技術高地；繼續推進全球化，強化抗風險能力。

11月5日，鈞達股份傳出好消息：在滁州生產基地，公司完成了首片產業化TOPCon+鈣鈦礦疊層電池的下線流程。至此，鈞達股份已完成鈣鈦礦疊層電池從實驗室方案到產業化驗證的跨越，具備獨立開展疊層工藝研發與小規模生產的能力。現在，最先做TOPCon，又最先量產了鈣鈦礦疊層電池。

01率先實現鈣鈦礦疊層小規模生產能力

鈣鈦礦是公認的下一代光伏技術，現在各家光伏企業都在進行與鈣鈦礦有關的技術研發。而鈣鈦礦疊層，被認為是最快商業化、最具商業價值的技術路線。

誰最先在鈣鈦礦疊層技術和產業化打開局面，誰就是這一輪光伏淘汰賽的幸存者，是下一輪光伏競爭的大贏家。

鈞達股份自2022年起啟動了TOPCon+鈣鈦礦疊層電池的研發項目，并在實驗室環境下完成了多輪性能測試。11月5日下線的疊層電池片尺寸為210×105mm，由鈞達股份（子公司捷泰科技鈣鈦礦團隊）自主開發、獨立調試完成全流程工藝打通。

鈞達股份的滁州鈣鈦礦疊層項目，圍繞“TOPCon底座+鈣鈦礦上層結構”的兼容性與工藝穩定性開展研發，重點攻克了以下關鍵技術：

• 底電池結構設計優化：提升疊層結構匹配度與界面穩定性；

• 高效多層介質鈍化膜沉積技術：顯著降低復合損失；

• 亞微米級絨面開發技術：增強光學吸收與制程一致性；

• 納米級修飾層控制技術：改善載流子輸運效率；

• 鈣鈦礦寬/窄帶隙組分調控技術：確保能級匹配與長期穩定性。

此次實現產業化面積下線，標志著公司在工藝兼容性、可制造性與穩定性控制方面已取得實質性成果，進一步驗證了疊層技術的大規模應用潛力。

下一步，鈞達股份將繼續聚焦長期穩定性與一致性的研究，深化疊層工藝優化與大面積驗證，加速推動高效電池產業化落地，為全球光伏行業提供更高發電效率、更高可靠性的電池產品。

在實驗室研發方面，鈞達股份在今年3季報中稱：公司與外部機構合作研發的鈣鈦礦疊層電池實驗室效率達32.08%，居于行業領先水平。

02 TOPCon持續升級+BC量產在即

現在，光伏行業反內卷，產品提價、行業利潤只傳導到了硅片環節。今年3季度的情況是，硅料、硅片賺錢，電池、組件仍然虧損。一體化企業和專業的電池、組件企業仍面臨較大壓力。

鈞達股份前三季度營業收入56.82億元（同比下降30.72%），歸母凈利潤虧損4.19億元；第三季度單季營收20.18億元（同比增長10.42%），虧損收窄至1.55億元。

對于光伏企業來說，除了希望繼續推進反內卷、期待終端價格上漲外，只能繼續在企業內部推動降本、提效。

一位光伏業內人士分析：“現在只有高效的電池、組件才有市場，才能獲得溢價。光伏技術提升、技術改造勢在必行。”

事實也是如此。今年專業化電池企業鈞達股份繼續深耕光伏核心技術，持續對N型電池工藝技術優化升級，通過金屬復合降低、鈍化性能提升、光學性能優化、柵線細線化等多項提效降本措施的探索及導入，持續提升電池轉化效率，降低非硅成本。

公開資料顯示，2025年前三季度，鈞達股份通過半片邊緣鈍化、波浪背場、超密細柵+等技術的量產導入，使電池轉換效率進一步提升。同時，公司持續改善電池產品的可靠性，通過對制備工藝的優化，使UV衰減得到進一步降低，達到行業領先水平。

技術儲備方面，鈞達股份在N型電池技術和工藝升級方面持續投入，力爭滿足市場對于高效光伏產品的需求，打造高性價比電池，提升終端電站發電量及收益率。公司正積極研發導入激光邊緣鈍化、多分片等電池技術，同時在電池結構、電極復合、組件技術協同等方面積極布局。

此外，鈞達股份也在積極布局BC技術。三季報顯示，鈞達股份中試xBC電池轉化效率較主流N型電池效率可提升1-1.5個百分點，各項參數與行業一線水平保持一致，并持續推動xBC 電池的量產準備。

03海外營收占比從0到51%，只用了兩年

今年，鈞達股份銷售的最大亮點是海外市場的釋放。2025年前三季度，公司海外銷售業務占比大幅增長。

公開資料顯示，2023年年初鈞達股份海外營收還幾近空白，僅用了一年時間，2024年公司海外營收占比提升到24%，今年三前季度，更是大幅躍升至51%。

目前，鈞達股份已開拓并認證亞洲、歐洲、北美、拉丁美洲、澳洲等新興市場客戶，不斷構建和完善全球銷售服務網絡，提升全球化客戶服務能力。公司憑借行業領先的電池技術及產品質量綜合優勢，成為海外多個國家、地區光伏電池的主要供應商。

這些成就得益于鈞達股份對海外市場的精準判斷。

對于電池的海外需求，鈞達股份認為：2025年前三季度，除傳統歐美等新能源主要市場外，中東、非洲等眾多具備獨立價值體系的新興市場正逐步興起，海外光伏需求增速較快。同時，海外各國出于能源安全、促進當地經濟發展、保護就業等因素考慮，正逐步構建本土光伏產業鏈，海外組件產能已初具規模。受制于光伏電池高技術壁壘及對人才、研發要求較高等因素，海外光伏電池產能較為短缺，對光伏電池的需求持續旺盛。

海外市場方面，特別值得一提的是鈞達和土耳其客戶的合作。今年以來，鈞達股份與中東及周邊地區等部分新興市場的本地組件客戶達成戰略合作協議，共建高效電池項目，以滿足當地及全球其他市場對高性能、高可靠性光伏電池的迫切需求，填補區域電池產能結構性缺口。這進一步強化了公司全球化產能配置能力與全球客戶服務響應效能。

同時，公司三季報稱：“針對公司原計劃的阿曼年產5GW高效電池生產基地項目，公司將結合國際貿易、關稅政策和海內外市場情況，充分評估項目收益與風險，審慎推進項目。”

后 記

鈞達股份的布局“先手棋” 的本質，是對技術迭代不可逆、市場全球化不可逆趨勢的堅定踐行。

站在全局看，鈞達股份的“先手棋”，其實不只體現于光伏技術迭代、全球化投資與業務拓展，也體現為超前的資本化布局。

今年5月，鈞達股份在港交所主板成功上市，成為光伏行業首家 A+H 雙平臺公司。依托深交所與港交所兩大資本市場，公司一方面可以充分利用港股更靈活、多元化的融資渠道和股權激勵工具，另一方面也能更好地對接海外項目和客戶資源，為公司后續海外產能布局和新一代高效電池技術放量提供充足的資金保障與完善的機制保障。

在光伏行業從 “規模擴張”向“生存質量競爭”轉型的新階段，企業的核心競爭力將是技術研發速度能否跑贏行業迭代周期、市場布局能否匹配全球需求結構。

所謂“君子藏器于身”，靜待天時。光伏反內卷，是企業的外部環境。等到行業真正反轉那一天，一定不會再像上一輪周期那樣你好我好，雨露均沾，留下來的將是強者。只有在那一刻到來之前一直在做著充分準備的企業，才會重新起跳、騰飛、綻放！