歡迎關(guān)注我的好朋友：杠桿游戲！

撰文|蜜妹

這是@閨蜜財(cái)經(jīng)的第1737篇原創(chuàng)

圖片來(lái)源|AI自動(dòng)生成

微信群里一張截圖掀起風(fēng)波，昔日戰(zhàn)友反目成仇。

“我?guī)?span search-type="3" search-href="newsapp://nc/search?entry=articleKeyword&word=%E5%91%A8%E9%B8%BF%E7%A5%8E">周鴻祎做假賬就至少幾十億的，我都有數(shù)據(jù)。我會(huì)全網(wǎng)公布，他的游戲全部財(cái)務(wù)造假。”12月16日，一張微信聊天截圖在互聯(lián)網(wǎng)圈瘋傳，說(shuō)話者是前360高級(jí)副總裁玉紅。

直指上市公司財(cái)務(wù)造假，這是個(gè)大“罪名”。

當(dāng)天下午，360集團(tuán)的官方聲明火速發(fā)出，稱玉紅的指控“完全背離事實(shí)”。強(qiáng)調(diào)玉紅在2014年入職下屬公司，僅一年后就因個(gè)人原因離職，“在職期間從未擔(dān)任360集團(tuán)核心管理層職務(wù)”。

周鴻祎本人也立即跟進(jìn)聲明，準(zhǔn)備采取法律手段維護(hù)權(quán)益。

這到底啥情況？

01

要理解這場(chǎng)沖突的本質(zhì)，我們必須先回到事件的原點(diǎn)。

周鴻祎這邊，反應(yīng)速度一如既往地快，聲明的措辭也充滿了其個(gè)人風(fēng)格——直接、強(qiáng)硬，不留余地。

蜜妹綜合周鴻祎個(gè)人及360集團(tuán)的聲明，核心要點(diǎn)可以歸納為以下幾點(diǎn)：

其一定性嚴(yán)厲：直接將玉紅的行為定性為“惡意詆毀”，使用的詞匯是“言辭極端失實(shí)，影響惡劣”。這不僅是情緒的宣泄，也是為后續(xù)法律行動(dòng)鋪墊的基調(diào)。

其二撇清關(guān)系：聲明中特別強(qiáng)調(diào)了玉紅在360的任職歷史和地位。指出玉紅曾是360收購(gòu)的游戲公司Gamewave的負(fù)責(zé)人，但在360集團(tuán)內(nèi)部“未擔(dān)任核心管理層職務(wù)”。

這一細(xì)節(jié)的披露，意在削弱玉紅言論的可信度，向外界暗示他并非能夠接觸到集團(tuán)核心財(cái)務(wù)機(jī)密的“圈內(nèi)人”。

其三正面否認(rèn)：針對(duì)最核心的“財(cái)務(wù)造假”指控，360集團(tuán)堅(jiān)決否認(rèn)，強(qiáng)調(diào)公司“堅(jiān)持合規(guī)經(jīng)營(yíng)，財(cái)務(wù)公開(kāi)透明”。

作為一家A股上市公司，任何關(guān)于財(cái)務(wù)造假的指控都是不可承受之重，必須在第一時(shí)間予以最強(qiáng)烈的反駁。

最后是法律亮劍，這也是必要手段。

這套組合拳打下來(lái)，360方面的意圖非常明確：在輿論發(fā)酵的黃金幾小時(shí)內(nèi)，迅速掌控話語(yǔ)權(quán)，將玉紅塑造成一個(gè)“口出狂言、缺乏誠(chéng)信”的前員工形象。

同時(shí)以法律為武器，震懾潛在的跟風(fēng)者和質(zhì)疑者。這很“周鴻祎”，一如他當(dāng)年發(fā)動(dòng)“3Q大戰(zhàn)”時(shí)的果決與兇悍。

02

那么玉紅是誰(shuí)？

相比于家喻戶曉的周鴻祎，玉紅這個(gè)名字對(duì)大多數(shù)公眾而言略顯陌生。但梳理其履歷，蜜妹發(fā)現(xiàn)他也并非一個(gè)無(wú)足輕重的“小角色”。

根據(jù)公開(kāi)資料和此次事件中的信息披露 玉紅的職業(yè)生涯與周鴻祎和360有著深度的捆綁。

玉紅是游戲圈的資深人士，他創(chuàng)辦的游戲公司Gamewave（趣游）曾在中國(guó)頁(yè)游市場(chǎng)占據(jù)重要地位，2014年被360集團(tuán)收購(gòu)。他也因此加入360，并一度擔(dān)任高級(jí)副總裁的職務(wù)，負(fù)責(zé)游戲業(yè)務(wù)。

這與360聲明中“未擔(dān)任核心管理層職務(wù)”的說(shuō)法似乎存在一定的模糊地帶，但可以肯定的是，他深度參與并執(zhí)掌過(guò)360的游戲業(yè)務(wù)板塊——而這恰恰是他指控“財(cái)務(wù)造假”的領(lǐng)域。

公開(kāi)報(bào)道蜜妹看到，2015年玉紅因個(gè)人原因離開(kāi)360，隨后投身區(qū)塊鏈領(lǐng)域，創(chuàng)立XMAX，發(fā)起“三點(diǎn)鐘無(wú)眠區(qū)塊鏈”社群，在幣圈獲得一定知名度。

綜合來(lái)看，玉紅似乎是一個(gè)復(fù)雜的多面體。正是這種身份的模糊性和爭(zhēng)議性，讓他此次的“爆料”變得更加撲朔迷離。他究竟是掌握了確鑿證據(jù)的“復(fù)仇者”，還是一個(gè)因個(gè)人恩怨或利益糾紛而口不擇言的“誹謗者”？

03

最后，比起玉紅的指控，360公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)本身也已足夠引人關(guān)注。

2025年3季報(bào)顯示，360前三季度營(yíng)收60.68億元，同比增長(zhǎng)8.18%，歸屬于上市公司股東的凈虧損為1.22 億元，較去年同期的5.79 億元大幅收窄。

不過(guò)值得注意的是，利潤(rùn)的改善并非并非源于主營(yíng)業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，而是投資收益大增。蜜妹看到，前三季度360的投資收益高達(dá)2.55億元，2024年同期這一數(shù)據(jù)為-1.12億元。

扣除非經(jīng)常性損益后，360的凈虧損仍有1.38億元，說(shuō)明主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利壓力仍然不小。

圖表來(lái)源|東方財(cái)富（特此感謝！）

要知道2021年之前，360可是一家凈利潤(rùn)動(dòng)輒幾十億的公司，如今落入連年虧損的局面，不禁讓人深思。

在蜜妹印象里，360起家靠的是“免費(fèi)殺毒”這一顛覆性模式。通過(guò)免費(fèi)的安全軟件（360安全衛(wèi)士、360殺毒）獲取海量的用戶和流量，再通過(guò)瀏覽器、網(wǎng)址導(dǎo)航、軟件分發(fā)和搜索等產(chǎn)品，將這些流量轉(zhuǎn)化為廣告收入和游戲聯(lián)運(yùn)收入。

然而，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的崛起，PC流量見(jiàn)頂，以及監(jiān)管對(duì)互聯(lián)網(wǎng)廣告的日趨嚴(yán)格，360的傳統(tǒng)流量變現(xiàn)模式受到巨大沖擊。

周鴻祎也意識(shí)到了這一點(diǎn)，此后360業(yè)務(wù)也進(jìn)行了一系列轉(zhuǎn)型，但過(guò)程是痛苦且充滿挑戰(zhàn)的，蜜妹就不多說(shuō)了。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以直觀看到，目前還是挑戰(zhàn)嚴(yán)峻。

最后回到財(cái)務(wù)造假這邊。在蜜妹的認(rèn)知里，作為一家A股主板上市公司，360集團(tuán)每年都得接受?chē)?guó)內(nèi)頂尖會(huì)計(jì)師事務(wù)所的嚴(yán)格審計(jì)。

雖然審計(jì)并不能100%發(fā)現(xiàn)所有財(cái)務(wù)舞弊，但要做到“幾十億”規(guī)模的系統(tǒng)性造假，并且連續(xù)多年騙過(guò)專業(yè)的審計(jì)師，這難度和風(fēng)險(xiǎn)是極高的。

玉紅說(shuō)他有數(shù)據(jù)，360方面說(shuō)要進(jìn)行法律追責(zé)。最終的答案，就看玉紅是否真的會(huì)“全網(wǎng)公布”他的數(shù)據(jù)，以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)和司法部門(mén)是否會(huì)介入調(diào)查。

目前來(lái)看，無(wú)論這場(chǎng)“戰(zhàn)爭(zhēng)”最終如何收?qǐng)觯家砸环N極端的方式，將360面臨的所有問(wèn)題都擺在了臺(tái)面上。

文章僅供討論分析，不構(gòu)成投資建議。本 文未注明圖片均來(lái)自于權(quán)威渠道的公開(kāi)披露，特此說(shuō)明和感謝！

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