行業(yè)普遍認為本輪服務器CPU供不應求的狀況短期難以緩解，但情況不會像存儲芯片荒那么極端

文｜《財經(jīng)》研究員 周源

編輯｜謝麗容

受AI算力需求爆發(fā)式增長的驅(qū)動，存儲芯片市場自2025年起邁入一輪史無前例的“超級牛市”。國金證券研究報告指出，2025年存儲芯片價格迎來暴漲行情，其中DDR4 16Gb內(nèi)存條漲幅高達1800%，單價更貴的DDR5 16Gb內(nèi)存條漲幅達到500%。京東商城數(shù)據(jù)顯示，海力士256GB DDR5 6400 RECC服務器內(nèi)存條單條價格在2026年初已逼近6萬元，且該型號產(chǎn)品目前普遍處于缺貨狀態(tài)。

不僅是存儲芯片，應用于服務器的通用計算芯片（CPU）也將面臨供不應求。

2026年1月初，華爾街投資機構(gòu)KeyBanc發(fā)布的一份調(diào)查報告指出，英特爾和AMD 2026年服務器CPU產(chǎn)能已基本售罄，為了應對極端供需失衡，兩家巨頭正在考慮在2026年一季度將服務器CPU的平均售價提高10%至15%。

KeyBanc的調(diào)查報告結(jié)論顯示，缺貨是因為Meta、谷歌和微軟這些超大規(guī)模云廠商不僅在瘋狂搶內(nèi)存，也在搶高性能服務器CPU，以應對智能體（Agentic AI）的爆發(fā)。

此前，行業(yè)普遍認為生成式AI主要利好GPU和內(nèi)存，對CPU需求不大，但KeyBanc分析師指出智能體的爆發(fā)正導致CPU供不應求。

理由是，智能體需要具備“反思”和“多步規(guī)劃”能力，在智能體環(huán)境里，不僅需要GPU負責模型計算，也需要CPU來處理復雜的任務編排、工具調(diào)用以及邏輯判斷，且由于智能體需要頻繁地在不同模型和工具之間切換，CPU的通信帶寬和單核性能變得至關重要，這也是為什么超大規(guī)模云廠商主要搶的是高性能服務器CPU。

Meta被爆出是這一輪服務器CPU掃貨的主力，目的是為其全平臺推行的“個性化智能體”提供基礎設施支持，其實際訂單量遠超年初預期。Meta于2025年12月收購中國AI智能體創(chuàng)業(yè)公司Manus，被視為加速發(fā)力智能體的典型動作。

某芯片巨頭資深人士向《財經(jīng)》表示，除了AI，缺貨的另一大原因是服務器CPU廠商對供需的錯配。

“例如，以前預估市場對A和B產(chǎn)品的需求是7:3，按這生產(chǎn)的，而實際的需求是3:7，那A產(chǎn)品自然缺貨。”上述芯片巨頭資深人士解釋說。

目前，面向個人用戶的消費級CPU市場則相對平穩(wěn)，核心原因在于消費電子需求增速放緩，PC、筆記本電腦市場仍處調(diào)整期，且消費級CPU產(chǎn)能供給相對充足，尚未形成實質(zhì)性缺口。

KeyBanc報告顯示，為緩解供不應求，英特爾正在將部分產(chǎn)能從PC端CPU轉(zhuǎn)移到服務器CPU。

服務器CPU缺貨推動中外相關芯片股集體走強。

截至1月21日美股收盤，英特爾單日大漲11.72%，收盤價54.25美元，創(chuàng)2022年1月以來四年新高，2026年以來累計漲幅達47.02%，總市值升至2704.24億美元；AMD實現(xiàn)七連漲，單日漲幅近8%至249.80美元，創(chuàng)下2025年2月以來最長連漲紀錄，總市值達4066.85億美元。

中國資本市場同步響應。自1月21日起，A股CPU概念股集體出現(xiàn)股價飛升。龍芯中科（688047）1月21日大漲20%，1月22日以8.81%的漲幅收報193.38元/股，總市值攀升至775.45億元人民幣；海光信息（688041）1月21日漲幅超13%，1月22日微漲0.14%，盤中股價觸及308.56元歷史新高，總市值穩(wěn)固在6705.72億元高位。

某知名中國算力服務商高管向《財經(jīng)》記者證實，國內(nèi)服務器CPU已經(jīng)出現(xiàn)漲價和缺貨跡象，他預計價格會上漲10%。

但多位行業(yè)人士表示，服務器CPU的供不應求不會像存儲芯片尤其是內(nèi)存（DRAM）那么極端。市場研究機構(gòu)Counterpoint Research報告顯示，存儲市場行情已經(jīng)超過2018年的歷史高點，供應商議價能力已達到歷史最高水平，預計2026年一季度市場價格還將上漲40%至50%，二季度繼續(xù)上漲約20%。

業(yè)界普遍認為，以內(nèi)存為首的存儲芯片此番“超級牛市”由兩大核心因素驅(qū)動。

其一，內(nèi)存市場供應端呈現(xiàn)高度寡頭格局，全球超90%的內(nèi)存產(chǎn)能集中于韓國三星、海力士以及美國美光三家企業(yè)，供給彈性先天不足。

其二，AI產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長，促使臺積電、三星等頭部晶圓代工廠將產(chǎn)能向利潤率更高的AI專用高帶寬內(nèi)存（HBM）傾斜，這一產(chǎn)能調(diào)配直接擠壓了傳統(tǒng)內(nèi)存的代工份額，最終引發(fā)了內(nèi)存市場前所未有的結(jié)構(gòu)性缺貨。

相較而言，CPU市場的供給格局更為多元。除英特爾、AMD兩大國際巨頭，華為、海光、龍芯、中興、飛騰等一眾國內(nèi)廠商均提供CPU，形成了多極競爭的供應體系。從晶圓代工環(huán)節(jié)來看，CPU、GPU、存儲芯片分屬不同的產(chǎn)線和工藝，在產(chǎn)能分配上不存在直接的此消彼長關系。

多位數(shù)據(jù)中心行業(yè)受訪人士指出，盡管CPU價格上漲是近一周來的熱議話題，但真正讓下游企業(yè)倍感焦灼的，仍是價格“一天一個價”飆升的內(nèi)存。