隨著2025年年報(bào)披露窗口期臨近，A股市場迎來業(yè)績預(yù)告密集發(fā)布期。截至1月23日，已有717家A股公司披露2025年業(yè)績預(yù)告或業(yè)績快報(bào)，盈利分化態(tài)勢尤為突出——AI技術(shù)賦能下的科技板塊盈利表現(xiàn)亮眼，光伏、生豬養(yǎng)殖等周期領(lǐng)域則受多重因素影響盈利承壓，行業(yè)盈利格局差異顯著。

數(shù)據(jù)顯示，已披露業(yè)績預(yù)告的公司中，業(yè)績預(yù)增企業(yè)232家、預(yù)盈57家，合計(jì)報(bào)喜比例達(dá)40.31%；另有241家公司預(yù)虧、80家公司預(yù)降，周期板塊調(diào)整壓力集中顯現(xiàn)。其中，AI產(chǎn)業(yè)鏈成為業(yè)績增長的核心引擎，帶動(dòng)科技板塊整體保持高景氣。

AI產(chǎn)業(yè)鏈全面爆發(fā) 多賽道龍頭業(yè)績兌現(xiàn)

2025年全球AI產(chǎn)業(yè)邁入“場景落地”新階段，模型迭代、智能體技術(shù)成熟推動(dòng)商業(yè)化進(jìn)程提速，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)普遍收獲業(yè)績增長。通用大模型、生成式AI及垂直行業(yè)應(yīng)用三大細(xì)分賽道表現(xiàn)尤為亮眼，龍頭企業(yè)憑借技術(shù)壁壘與場景優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)盈利突破。

通用大模型領(lǐng)域，科大訊飛依托星火認(rèn)知大模型3.0版本，在教育、醫(yī)療、辦公場景深度落地，全棧自主可控的技術(shù)架構(gòu)支撐業(yè)績穩(wěn)健增長，2024年研發(fā)投入超45億元，占營收比重近20%，成為兼具技術(shù)閉環(huán)與商業(yè)盈利能力的AI龍頭。昆侖萬維通過“天工”大模型全球化布局，疊加海外社交、游戲流量優(yōu)勢，AI搜索、AI游戲等場景落地成效顯著，海外產(chǎn)品用戶留存率提升30%以上，商業(yè)化速度領(lǐng)跑行業(yè)。

生成式AI賽道中，金山辦公憑借WPS AI 3.0及靈犀智能體功能，實(shí)現(xiàn)AI功能滲透率14%，企業(yè)付費(fèi)客戶增長40%，用戶數(shù)據(jù)與模型優(yōu)化形成正向循環(huán)，構(gòu)建“軟件+AI”生態(tài)壁壘。藍(lán)色光標(biāo)則將AI融入營銷全流程，自研BlueAI平臺(tái)覆蓋95%營銷場景，2025年前三季度AI營銷收入達(dá)24.7億元，占總營收比重超30%，單客戶ARPU值提升200%，成為To B領(lǐng)域AI變現(xiàn)典范。

垂直行業(yè)應(yīng)用方面，工業(yè)、金融AI需求持續(xù)釋放。匯川技術(shù)的工業(yè)AI預(yù)測性維護(hù)方案使設(shè)備停機(jī)時(shí)間減少30%，顯著降低制造企業(yè)運(yùn)維成本；同花順HithinkGPT賦能智能投顧業(yè)務(wù)，服務(wù)用戶超3000萬，管理規(guī)模突破2萬億元，印證AI在垂直領(lǐng)域的商業(yè)化潛力。

周期板塊承壓調(diào)整 光伏龍頭集體預(yù)虧

與科技板塊形成鮮明對比，光伏、生豬養(yǎng)殖等周期領(lǐng)域受供需格局、成本波動(dòng)等因素影響，業(yè)績普遍承壓，部分龍頭企業(yè)出現(xiàn)大額虧損。

光伏行業(yè)深度調(diào)整態(tài)勢持續(xù)，三大龍頭企業(yè)隆基綠能、通威股份、愛旭股份2025年合計(jì)預(yù)虧超160億元。其中，通威股份預(yù)虧幅度最大，預(yù)計(jì)凈虧損90億元至100億元，除行業(yè)供需矛盾導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下跌外，白銀等核心原材料漲價(jià)、資產(chǎn)減值計(jì)提等因素進(jìn)一步加劇業(yè)績壓力，全年計(jì)提長期資產(chǎn)減值達(dá)15億至20億元。隆基綠能因行業(yè)低價(jià)競爭、海外貿(mào)易壁壘加劇，疊加四季度硅料、銀漿成本上漲，預(yù)計(jì)凈虧損60億元至65億元。盡管愛旭股份ABC組件銷量同比翻倍，但受產(chǎn)品價(jià)格低位、成本傳導(dǎo)不暢影響，仍預(yù)計(jì)虧損12億元至19億元，僅虧損幅度較上年收窄。

生豬養(yǎng)殖行業(yè)則受價(jià)格低迷拖累，2025年底生豬期貨價(jià)格持續(xù)徘徊在1.14萬元/噸左右，行業(yè)整體處于盈虧平衡線下方，養(yǎng)殖企業(yè)普遍面臨出欄壓力與成本管控挑戰(zhàn)。白酒行業(yè)雖需求邊際復(fù)蘇，但受消費(fèi)場景修復(fù)不及預(yù)期、庫存壓力影響，部分企業(yè)業(yè)績增速放緩，行業(yè)分化進(jìn)一步加劇。

分化格局延續(xù) 機(jī)構(gòu)聚焦結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，A股業(yè)績分化本質(zhì)是產(chǎn)業(yè)周期與需求結(jié)構(gòu)變化的體現(xiàn)。國信證券指出，AI產(chǎn)業(yè)仍處于高速成長期，技術(shù)迭代與場景拓展將持續(xù)創(chuàng)造增量需求，具備核心技術(shù)與場景資源的企業(yè)有望維持高增長。對于周期板塊，光伏行業(yè)供需格局有望在2026年逐步改善，但短期調(diào)整壓力仍需消化；生豬養(yǎng)殖行業(yè)則需等待產(chǎn)能去化完成后的價(jià)格拐點(diǎn)。

隨著業(yè)績預(yù)告披露進(jìn)入尾聲，市場關(guān)注點(diǎn)將逐步轉(zhuǎn)向年報(bào)細(xì)節(jié)及2026年業(yè)績指引，AI商業(yè)化落地進(jìn)度、周期板塊庫存去化情況等成為后續(xù)核心觀察指標(biāo)。