作者：三晉財經(jīng)匯

近日，山西A股上市公司永泰能源（600157.SH）發(fā)布業(yè)績預告，2025年公司煤炭及電力業(yè)務(wù)雙重承壓，凈利潤同比大幅下滑超八成。

盡管短期盈利承壓，公司仍在積極推進資本運作與重點項目，為未來發(fā)展蓄力。

2月2日，永泰能源報收1.6元/股，跌5.33%，總市值349.08億元。

01

煤電主業(yè)雙重承壓

凈利潤下降超82%

1月31日，永泰能源發(fā)布2025年年度業(yè)績預告，全年預計實現(xiàn)歸母凈利潤2億元-2.8億元，同比下降82.06%-87.18%；預計實現(xiàn)扣非凈利潤1.25億元至2.05億元，同比下滑85.55%-91.19%。

來源：永泰能源公告

資料顯示，永泰能源于1992年成立，前身為魯潤股份，1998年在上交所上市。主營業(yè)務(wù)為電力、煤炭、石化、儲能等資源產(chǎn)業(yè)，形成了煤電互補的經(jīng)營格局。

天眼查顯示，永泰能源第一大股東為永泰集團有限公司，持股18.46%。背后實控人為王廣西。

在《2025新財富500創(chuàng)富榜》上，王廣西、郭天舒夫婦以164.3億元財富，登上地區(qū)首富榜成為“山西首富”

截至2025年上半年，公司控股電力總裝機容量918萬千瓦，參股總裝機容量400 萬千瓦。煤炭總產(chǎn)量多年保持千萬噸級以上水平，擁有煤炭資源量達38.21億噸。是焦煤細分行業(yè)龍頭企業(yè)及區(qū)域重要電力供應(yīng)商。

近年來，受傳統(tǒng)能源價格波動與行業(yè)轉(zhuǎn)型壓力影響，永泰能源業(yè)績面臨挑戰(zhàn)。

2022年至2024年，永泰能源業(yè)績波動明顯。實現(xiàn)凈利潤分別為355.56億元、301.2億元、283.57億元。歸母凈利潤分別為19.09億元、22.66億元、15.61億元。

來源：wind

來源：wind

進入2025年，公司業(yè)績大幅走低，全年業(yè)績預告區(qū)間下限較上年同期縮水超13億元，盈利水平明顯回落。

對于業(yè)績下滑，永泰能源解釋稱，核心原因來自煤電兩大主業(yè)的雙重承壓。

煤炭業(yè)務(wù)方面，2025年焦煤產(chǎn)品整體市場價格同比下降，侵蝕公司盈利空間。電力業(yè)務(wù)的多重因素進一步加劇了業(yè)績下滑。一方面，電力市場化競爭持續(xù)加劇，行業(yè)整體盈利空間收窄；另一方面，公司位于江蘇的主力電廠因配合施工進行陪停，導致上網(wǎng)電量與上網(wǎng)電價雙雙同比下降。

公開信息顯示，永泰能源煤炭業(yè)務(wù)聚焦焦煤細分領(lǐng)域，是行業(yè)龍頭及國內(nèi)冶煉行業(yè)核心供應(yīng)商。其電力資產(chǎn)布局于江蘇與河南兩省，地處經(jīng)濟發(fā)達的長三角和人口稠密的中原經(jīng)濟區(qū)，區(qū)域內(nèi)用電需求旺盛。主力電廠陪停對發(fā)電量的影響直接傳導至業(yè)績層面。

02

資本運作與重點項目并進

面對業(yè)績壓力，永泰能源仍在積極推進業(yè)務(wù)布局優(yōu)化與轉(zhuǎn)型，為公司長期發(fā)展積蓄力量。

資本運作方面，公司年內(nèi)兩度推出股份回購計劃。2025年6月，永泰能源完成一筆5億元的股份回購，并于7月初順利完成注銷，直接減少公司總股本 4億股。

同年12月，永泰能源再次發(fā)布公告稱，擬使用自有資金以集中競價方式回購股份，資金總額3億至5億元，回購價格不超過2.5元/股，回購股份將用于注銷并減少注冊資本，回購期限為股東大會審議通過后12個月內(nèi)。

來源：永泰能源公告

針對股份回購計劃，公司表示，此舉是基于對公司未來發(fā)展的堅定信心和對公司價值的高度認可。目的是進一步優(yōu)化股本結(jié)構(gòu)，增強公眾投資者對公司的信心，推動公司股票價值合理回歸，切實維護全體股東的合法權(quán)益。

而充裕的現(xiàn)金流為股份回購提供了堅實支撐，業(yè)績預告顯示，2025年該公司預計實現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流超60億元。

除此之外，永泰能源的多個重點項目也在穩(wěn)步推進。

公司公告稱，重點項目海則灘煤礦自2022年12月底開工以來進展順利。該項目計劃2026年6月底首采工作面完成安裝、7月初開始試采出煤、年底形成第二個工作面，2027年一季度進行聯(lián)合試運轉(zhuǎn)，實現(xiàn)當年投產(chǎn)即達產(chǎn)。

該項目核定產(chǎn)能600萬噸/年，充分達產(chǎn)后產(chǎn)能規(guī)模1000萬噸/年，將成為永泰能源重要增長引擎。

此外，2026年1月永泰能源所屬森達源煤礦的《采礦權(quán)深部鋁土礦詳查報告》通過山西省自然資源廳評審備案。

勘查范圍占礦井總面積的53.57%，估算鋁土礦資源量達784.26萬噸，均為保有資源量，并同步探明可觀的伴生鎵資源，顯著提升了資產(chǎn)價值，有助于培育新的盈利增長點。

在轉(zhuǎn)型方面，儲能業(yè)務(wù)亦是公司重點布局方向。其采用自主核心技術(shù)建設(shè)的首座MW級儲能電站——南山光儲一體化儲能電站已投入運營且運行良好。公司正加快構(gòu)建全釩液流電池全產(chǎn)業(yè)鏈布局，推動產(chǎn)業(yè)化水平提升。

機構(gòu)層面，盡管短期業(yè)績承壓，但基于海則灘煤礦投產(chǎn)、儲能技術(shù)突破等長期項目支撐，山西證券、開源證券等多家機構(gòu)對永泰能源維持“增持”評級。未來若煤價修復，公司利潤有望逐步回升。