山東
當蔚來曬出盈利預告、比亞迪特斯拉比拼營收的財報季，Stellantis集團卻用近200億歐元的年度虧損，給大家一個大大的意外。這筆虧空的背后，是222億歐元的資產減值，更是其過去五年激進電動化戰略的結束。但有意思的是，這場風波里，與其深度綁定的東風和零跑，反倒成了站在風口的受益者，甚至有人直言，能拉Stellantis一把的，唯有零跑。
說起來，這222億歐元并非真金白銀的虧損，而是新任管理層給前任唐唯實時代的“爛攤子”做的一次徹底清算。簡單講，就是把之前砸在電動化研發、平臺建設上的錢重新估值，結果發現全成了“打水漂”的資產，只能在賬面上一次性抹掉。而這次減值最致命的，是砍掉了STLA Frame電動越野平臺的研發費用，還直接取消了Ram（參數丨圖片） 1500 REV純電皮卡的計劃。這一刀下去，最難受的當屬Jeep。
要知道Jeep靠越野吃飯，底盤就是它的靈魂。北美市場的牧馬人4xe早已技術老舊，純電車型Recon又遲遲造不出來，如今自研電動越野底盤的路被堵死，Jeep直接成了“沒牙的老虎”。一邊是燃油車賽道的基本盤不能丟，一邊是電動化轉型的大趨勢躲不開，Jeep的破局之路，眼看就只剩一條——找東風合作。就連跨界造車的追覓科技都盯上了東風猛士的越野技術，Stellantis找正主合作，自然是最務實的選擇。
現在的Stellantis早已不復往日強勢，東風在合作中掌握了絕對主動權。要是Stellantis真能用嵐圖的電氣架構做城市豪華SUV，用猛士的硬核底盤造電動牧馬人，對東風來說，不僅是技術輸出，更是一次全球級的品牌背書，為后續出海鋪好了路。要知道猛士M817的混動架構能輸出505kW綜合功率，純電續航200公里，這套技術直接嫁接給Jeep，能讓它跳過油改電的彎路，這買賣東風穩賺不賠。
比起還在談合作的東風，早已和Stellantis深度綁定的零跑，表現更是出人意料。就在Stellantis巨虧的消息刷屏時，零跑港股不僅沒跌，反倒微漲收盤，報44.02港元，總市值625.88億港元。這背后的邏輯，其實一點都不復雜。
Stellantis當初花15億歐元拿下零跑21%股權，還建合資公司、在西班牙建產能、開放歐洲渠道，可不是單純的財務投資。如今集團砍了自研預算，又躲不開歐盟嚴苛的碳排放法規，只能把電動化的希望全押在零跑身上。零跑的全域自研能力和成本控制，正是Stellantis最缺的“效率機器”。要知道零跑T03在歐洲賣1.89萬歐元，直接擊中了市場空白，德國月銷超600輛，B10更是以2.99萬歐元瞄準德國最大的C級市場，這性價比在歐洲沒對手。
現在的零跑，對Stellantis來說早已不是“補充”，而是核心。零跑的LEAP 3.5架構，大概率會成為Stellantis旗下多個子品牌的技術底座，B10也將成為其對抗大眾ID系列、雷諾電動車的主力。借助Stellantis的渠道，零跑在歐洲已經布局超700家銷售網點，2026年西班牙工廠投產后，B10實現本地生產，成本還能再降，這種協同效應，讓零跑成了歐洲市場的最大黑馬。
當然，零跑的機遇里也藏著隱憂。Stellantis從來都是精明的“品牌周轉商”，一切以利益最大化為核心。如果未來歐洲貿易保護主義抬頭，或是碳排放法規松動，零跑隨時可能成為被犧牲的棋子。但至少現在，在222億歐元的虧空面前，Stellantis沒有別的選擇，只能抱緊零跑的大腿。
這場風波其實藏著全球汽車產業的新變局：曾經的外資車企拿著技術來中國換市場，如今反倒要靠中國車企的技術實現轉型。東風的越野技術、零跑的電動化架構，成了拯救歐洲汽車巨頭的關鍵。這不僅是中國車企技術實力的證明，更意味著全球汽車產業的話語權，正在悄悄向中國轉移。而Stellantis的這次巨虧，不過是這場變局里的一個縮影，未來的全球車市，中國車企的戲份只會越來越重。
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