山東春光科技集團股份有限公司（簡稱“春光集團”）的上市又邁出關鍵一步。

日前，春光集團首次公開發行股票注冊獲批復。據了解，春光集團的上市申請于2025年6月17日被受理，同年7月1日進入問詢階段，今年2月5日上會通過，2月24日提交注冊，3月4日注冊生效。

春光集團主營業務包括磁粉、磁心、電子元器件、電源四個業務板塊，除磁粉業務外，其他三個業務在2024年均處于虧損狀態。

此外，春光集團還面臨應收賬款逐年增加、經營現金流逐年下降的局面。截至2025年上半年，春光集團手中現金難以覆蓋短債，資金缺口約為1.6億元。

在上市前期，春光集團集團現金分紅2472萬元，按照持股比例計算，該筆現金分紅多數落在實控人韓衛東手中。

四大業務中有3個業務虧損

資料顯示，春光集團目前主要聚焦于軟磁材料中的鐵氧體技術路線，產品以磁粉和磁心為主，應用于新能源汽車、光伏儲能、通信設備、電源系統等多個場景。

數據顯示，2022-2025年上半年，春光集團的營收為10.15億元、9.30億元、10.77億元、5.46億元，凈利潤為7713.75萬元、8703.32萬元、9888.97萬元、5851.25萬元。

分業務來看，春光集團收入的主要來源為軟磁鐵氧體磁粉，報告期各期軟磁鐵氧體產品實現的收入占比均超80%。數據顯示，2022-2025年上半年，春光集團軟磁鐵氧體磁粉產品收入分別為8.37億元、7.56億元、8.82億、4.46億元，占各期營業收入比例分別為82.44%、81.33%、81.89%、81.72%。

除了磁粉業務外，磁心是春光集團第二大收入來源。數據顯示，2022-2025年上半年，軟磁鐵氧體磁心產品的銷售收入分別為1.19億元、1.24億元、1.32億元、5944.57萬元，占主營業務收入的比例分別為11.80%、13.38%、12.36%、10.95%。

此外，2022-2025年上半年，春光集團電子元器件產品的銷售收入分別為4813.94萬元、3585.66萬元、4243.41萬元、2766.81萬元，占主營業務收入的比例分別為4.78%、3.88%、3.96%、5.09%；春光集團電源產品的銷售收入分別為264.45萬元、781.99萬元、1469.26萬元、963.92萬元，占主營業務收入的比例分別為0.26%、0.85%、1.37%、1.78%。

值得注意的是，從盈利來看，2024年度，除磁粉業務板塊之外，春光集團磁心、電子元器件、電源三個業務板塊處于虧損狀態。

以磁心業務為例，2022-2025年上半年，凈利潤規模分別為34.93萬元、-198.79萬元、-287.16萬元、87.58萬元，2023年和2024年連續兩年虧損。

春光集團在招股書中直言，若未來客戶開拓及訂單增長不及預期，可能導致相關業務板塊持續虧損，從而影響公司的整體盈利能力。

數據顯示，2022-2025年上半年，春光集團新增客戶實現收入的占比分別為3.78%、3.36%、2.52%、0.96%，占比較低。

應收賬款逐年增加，累計壞賬準備近7000萬

出了業務虧損問題，春光集團的現金流也不容樂觀。

數據顯示，2022-2025年上半年，春光集團的經營活動產生的現金流量凈額分別為8010.28萬元、3136.94萬元、2864.92萬元、-247.35萬元，呈逐期下降趨勢且2025年上半年為負。

對于經營現金流持續下降，春光集團表示，與銷售回款與采購付款周期差異導致的經營性應收款項及應付款項的變化、存貨余額增加等有關。

數據顯示，2022-2025年上半年，春光集團的應收賬款賬面余額分別為2.50億元、2.74億元、3.58億元、3.58億元，占當期營業收入的比例分別為24.67%、29.43%、33.30%、32.82%。

應收賬款逐年增加的同時，壞賬準備亦是如此。數據顯示，2022-2025年上半年，春光集團的壞賬準備為1360.46萬元、1455.15萬元、2024.02萬元、2066.85萬元。

除了應收賬款逐年增加外，春光集團的贏應收票據數據也較大。數據顯示，2022-2025年上半年，春光集團的應收票據為2.50億元、1.98億元、2.19億元、1.78億元。

在深交所發來的問詢函中，春光集團的應收賬款和應收票據被提及，并要求說明是否存在應收票據因出票人不能按期兌付而轉為應收賬款的情況、是否存在較大的回款風險以及對應收賬款回收的管理措施等。

春光集團表示，公司期后兌付良好，不存在應收票據因出票人不能按期兌付而轉為應收賬款的情況，未發生兌付方不予兌付、持票人向公司追索的情形，不存在較大的回款風險。

存貨方面，2022-2025年上半年，春光集團存貨賬面價值分別為1.55億元、1.93億元、1.94億元、2.25億元，占流動資產的比例分別為22.12%、27.16%、22.69%、26.83%。據了解，春光集團存貨以原材料及庫存商品為主，2022-2025年上半年，庫存商品賬面價值占存貨賬面價值的比例分別為28.58%、42.70%、36.02%、36.77%。

2022-2025年上半年，春光集團的存貨跌價損失分別為773.30萬元、815.37萬元、692.96萬元、304.22萬元，存貨跌價準備計提比例分別為5.70%、6.38%、5.78%、5.16%。

在存貨方面，春光集團也引來深交所的問詢，并要求說明是否存在呆滯或滯銷情況、存貨跌價準備計提準備的充分性等。

“存貨期后結轉比例較高，不存在大額存貨長期未結轉的情況，存在少量呆滯及滯銷情況，公司已進行庫存管理并計提相應的存貨跌價準備?！贝汗饧瘓F如此回復。

資金缺口1.6億，實控人分紅超千萬

現金流下滑，資金也在承壓。

數據顯示，截至2025年6月30日，春光集團的貨幣資金為5144.19萬元，相比于年初的6496.31萬元下降20.81%。

春光集團的貨幣資金主要是銀行存款。數據顯示，2022-2025年上半年，銀行存款分別為1225.61萬元、2737.60萬元、6264.25萬元、4910.10萬元。

值得注意的是，春光集團的資金減少，借款卻在增加。數據顯示，截至2025年6月30日，春光集團的短期借款為2.11億元，相比于年初的1.79億元增加17.88%。

此外，通過數據可以發現，春光集團手中現金難以覆蓋其短債，尚有資金缺口約為1.6億元。而除了短債外，春光集團還有3708萬元的長期借款，在一定程度上增加了債務和資金壓力。

此次上市，春光集團擬募資7.51億元，其中，9900萬元用于補充流動資金。

有意思的是，在資金承壓的同時，春光集團還在進行現金分紅。根據招股書，2025年上半年，春光集團的現金分紅為2472萬元。

據了解，春光集團的實控人是韓衛東，直接持股34.04%，同時韓衛東通過臨沂君安間接控制公司21.48%的表決權，合計控制55.52%的表決權。按照持股比例計算，2025年上半年，韓衛東現金分紅約為1372.45萬元。