富凱摘要：減肥藥概念催生大行情。

作者|幕恩

3月30日，美諾華因為連續5天漲停而備受市場關注。從20元價位暴漲至40元價位，美諾華的股價大漲成為市場的談資。

3月24日，美諾華在公眾號上發布了一個關于“減肥”的消息。公司在宣布評估了益生菌（JH389）膠囊產品的減重效果和安全性的消息的同時，還將“體重、體脂及肥胖”加重加粗，同時還將安全性指標后的“無不良影響”也一同加重加粗。

5天5漲停

從二級市場走勢來看，美諾華的股價在2026年年初一直處于20元價位。從3月5日起，公司股價開始了上漲之路。截至3月20日，公司股價報收27.84元/股，當日漲停。但繼此次漲停后，公司股價第二個交易日（3月23日）就開始回調。不過，在3月24日，公司股價一反常態開始了漲停之旅。

從3月24日至3月30日，美諾華的股價從20元價位漲至了40元價位，最后報收43.1元/股。

對于此次股價大漲，美諾華在公告中表示，公司關注到市場及部分渠道對公司相關研究數據、臨床試驗進展及未來發展規劃存在討論。JH389目前正處于歐洲安全性試驗階段，尚未向相關監管部門提交試驗數據，該產品的試驗推進、數據提交到最終獲批上市，尚需一定的時間周期。同時，該產品正式上市后的市場銷售情況受政策環境、市場競爭、市場需求等多重因素影響，存在不確定性，敬請投資者客觀看待，理性投資。

3月24日，美諾華在公眾號上發布了一個消息稱，近日，由寧波美諾華天康藥業有限公司申辦的一項單中心、開放、自身對照人體試食臨床試驗，評估了益生菌（JH389）膠囊產品的減重效果和安全性。

結果顯示，服用該產品8周可顯著改善受試者體重、體脂及肥胖相關指標，有助于全面提升生活質量、有助于正向調節腸道菌群結構，同時對糖脂代謝及各項安全性指標無不良影響。

公司表示，服用益生菌膠囊8周后，受試者體重水平顯著降低，體脂顯著減少，皮下脂肪厚度顯著降低，BMI與超重度同步改善。

公司在文章中表示，28例受試者臨床試驗全程無任何與產品相關的不良反應。空腹血糖、胰島素、血脂四項（甘油三酯、總膽固醇等）在整個試驗期內均維持在正常范圍，無臨床意義波動。血常規、肝腎功能、尿常規均無異常。這充分證明益生菌膠囊在當前研究設計下安全性表現良好。

上述消息發布后，美諾華就被市場視為減肥概念股，在3月24日發消息的當天，美諾華的股價便開始了連續漲停。從3月24日至3月30日，公司股價已經持續漲停了5個交易日。

真假“減肥藥”？

在市場人士看來，美諾華放出的減肥消息無疑是給市場打了一針強心劑。減肥概念被市場熱捧已經不是一天兩天。而美諾華放出消息后，股價立竿見影連漲5個漲停板，由此可見“減肥”二字的威力。

相關數據顯示，我國成人超重肥胖率已達56.9%，男性風險高于女性，女性中心性肥胖風險更高，學齡兒童青少年超重肥胖率為23.4%，肥胖低齡化趨勢明顯。當前中國肥胖人群呈現出顯著的個體差異，這種差異體現在性別、年齡、地域、肥胖類型等多個維度，也催生了截然不同的體重管理需求。

而對于減肥藥概念的推崇也成為醫藥公司的股價上漲殺手锏。值得一提的是，3月23日，美諾華發布了投資關系活動記錄表，其中，公司在JH389項目情況介紹中表示，JH389是安全、有效的非藥型GLP-1產品（膳食補充劑、保健品、功能性食品、新食品），目標人群包括GLP-1類藥物停藥反彈患者、抵觸打針或吃藥的超重人群、熱衷減肥產品的嘗新用戶等。這類“健康焦慮人群”在全球范圍內基數巨大，且付費意愿強烈；非藥產品有更大的定價自由度和渠道靈活性；與傳統藥企的布局錯位競爭，與藥物產品互補，覆蓋大部分需求人群。

該公告的發布加上公司于第二天于公眾號上發布的消息，無疑為公司冠上了“減肥”概念的標簽。

不過，對于公司這一系列的發言，有市場人士表示質疑。該市場人士認為：“這款吊打現有GLP-1口服藥的“減肥益生菌”，居然壓根沒打算走藥品通道，準備申報的全是食品安全認證——他用GLP-1的機理講故事，卻巧妙地繞開了藥品那條路。”

對此，該市場人士表示，這是公司通過公眾號釋放利好，股價迅速反應的套路。

總所周知，GLP-1類藥物的審批需要獲得中國國家藥品監督管理局批準開展針對成人超重或肥胖癥臨床試驗。

但從公司公眾號發布的消息來看，公司評估的益生菌（JH389）膠囊產品走的不是中國國家藥品監督管理局的肥胖癥臨床試驗，而是“人體試食臨床試驗”

此外，從公司公布的投資關系活動記錄表內容，也可發現端倪。其中，公司明確提出JH389是安全、有效的“非藥型GLP-1產品”，同時要注意的是，在后邊的括號中，寫的是膳食補充劑、保健品、功能性食品、新食品。由此可見，JH389并非“減肥藥”而是“食品”。

那么，作為一款食品，其未來的價值如何，能否獲得市場的認可，仍需市場的檢驗。

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