波爾多一頭部大型橡木桶商進入破產保護程序，但中國市場仍在漲價

近日，一家波爾多大型橡木桶租賃與管理公司——H&A集團公開宣布，因自2024年起市場持續低迷，葡萄酒與烈酒產銷量下降，導致公司經營困難，且2025年夏末協商重組未能達成一致，被迫申請司法保護（破產保護程序）。

作為一家業務遍及六個國家、管理著超過一百萬只橡木桶、服務于全球近2000家葡萄酒與烈酒行業客戶的頭部橡木桶服務商，其仍不能抵御行業低迷的市場現狀，甚至銀行賬戶被查封時僅存有1083歐元。盡管如此，對于中國葡萄酒行業而言，經WBO調查了解，雖然橡木桶全球需求已呈現明顯的低迷，但中國酒莊的橡木桶采買價實際在近兩年仍處于上漲狀態。

01

H&A官宣進入破產保護程序，銀行賬戶被查封時僅有1083歐元

2026年3月25日，總部位于法國波爾多的H&A集團發布公告，正式申請司法保護，以維持經營并尋找接盤方。該公司表示，自2024年起，葡萄酒與烈酒市場出現持續放緩，產銷量明顯下降。盡管自2025年夏末起，H&A與其金融合作伙伴（銀行、股東）及行業主要參與者（再融資機構、制桶商）展開重組協商，但“未能達成一個令所有相關方滿意的重組計劃”，最終被迫進入司法程序。

H&A集團成立于2004年，是全球葡萄酒桶租賃領域的先行者。其業務覆蓋法國、西班牙、意大利、美國等六個國家，管理著超過一百萬只橡木桶，服務于全球約2000家客戶，涵蓋獨立酒莊、列級莊、合作社和貿易商，年營收超4億美元。作為對比，法國全年橡木桶產量約50萬只，H&A一家的管理量即超過全國年產量的一倍。

然而，這家行業巨頭也未能逃脫市場下行帶來的連鎖反應。據海外報道，H&A目前已欠制桶商數百萬歐元，僅波爾多一家名為Quintessence的制桶商，就有共計近42萬歐元的款項被拖欠。法院在今年2月的判決中曾要求H&A分12個月償還，但其銀行賬戶被查封時僅存1083歐元，償債能力極為有限。

更令人擔憂的是，H&A的商業模式高度依賴橡木桶的回購與再銷售。其典型操作是：酒莊向制桶商下單，制桶商將發票寄給H&A，H&A再通過第三方融資機構將桶租賃給酒莊，并承諾在使用期滿后回購舊桶。

然而，隨著干邑、蘇格蘭威士忌、波本威士忌等烈酒市場需求驟降，二手桶銷售渠道嚴重受阻，疊加近年法國葡萄減產（2025年產量創歷史新低），H&A的資金鏈迅速斷裂。

有波爾多當地業內人士表示：“H&A更多客戶是中小酒莊及企業，這一模式在整體增長市場中能很好的運轉。但一旦趨勢逆轉，整個體系就很容易崩潰。”

02

中國市場橡木桶采購價仍在上漲

與歐美市場橡木桶需求驟降、租賃巨頭轟然倒下的局面形成鮮明對比的是，中國葡萄酒產區的橡木桶采購價格在近兩年仍呈上漲趨勢。

WBO近期對國內多家酒莊及釀酒師進行的采訪顯示，盡管全球橡木桶整體需求明顯下滑，但中國酒莊的實際采購價格并未隨之下降，反而普遍上漲。

新疆佰年酒莊總工張毳提供了其具體的數據：2024年和2025年均有采購，每只桶價格比之前上漲了200-300元，目前采購均價在9000至9500元之間。他指出，整體市場行情下，橡木桶價格區間在8000至12000元之間，美國桶比法國桶便宜。

獨立釀酒師品牌“寸山”負責人馬捷表示，由于產量小且只對高品質酒入桶，其采購的橡木桶價格較高，普遍在10000元以上，最貴的接近15000元。“肯定是漲價的，”他補充道，“但實際上全球橡木桶需求是明顯減少的。”

一家國內頭部酒企也向WBO證實，其近兩年橡木桶采購價格在800-1000歐元/只（約合人民幣6200-7800元），且受國際形勢、運輸等因素影響，價格仍在上漲。

不過這一輪上漲或許更多可歸因為國際貿易形勢以及航運運費等的變化。

寧夏木蘭朵酒莊莊主朱峰就表示，木蘭朵所主要使用的法國橡木桶，最近七八年的累計漲幅肯定超過20%以上。其進一步強調，這一漲幅一方面主要因法國對橡木桶原木拍賣形成的每年2%-3%上漲的累計所致；另一方面則是從俄烏沖突開打之后，全球供應鏈被打亂所產生的運費上漲。

新疆冠頤酒莊負責人魏德昌也回憶，其酒莊在2017年、2021年和2022年之間共采購過兩批橡木桶。第一批均價約8500元人民幣，第二批均價在7500-8000元之間，彼時價格實際還有所下降。

這也意味著中國市場橡木桶價格并非一直處于持續上漲的狀態，而是有波動和起伏。

當下，盡管波爾多橡木桶租賃巨頭H&A在百萬只桶的規模下仍走向破產保護，全球橡木桶需求明顯萎縮，但中國葡萄酒莊的橡木桶采購成本卻仍上揚，也映照出本土精品酒莊在面對市場需求低迷的情況之下，仍然還在承受一定程度的上游成本上漲壓力。