出品 | 創(chuàng)業(yè)最前線
作者 | 郭媛
編輯 | 蛋總
美編 | 邢靜
審核 | 頌文
當(dāng)前,國內(nèi)啤酒行業(yè)進(jìn)入存量博弈的白熱化階段,“增收不增利”成為行業(yè)面臨的共同難題,但燕京啤酒卻呈現(xiàn)出了完全相反的一面。
近期,燕京啤酒發(fā)布2025年年度報告,2025年其實(shí)現(xiàn)營收153.33億元,同比增長4.54%;實(shí)現(xiàn)凈利潤16.79億元,同比增長59.06%,增速領(lǐng)跑整個啤酒行業(yè)。
但亮眼數(shù)據(jù)背后,燕京啤酒面臨著增長動能減弱、大單品燕京U8增速連年下滑、區(qū)域市場結(jié)構(gòu)失衡、多元化效果欠佳等多重考驗(yàn),增長瓶頸日益凸顯。
1、凈利潤激增,難掩增長乏力
在啤酒銷量405.3萬千升,同比僅微增1.21%的情況下,燕京啤酒是如何實(shí)現(xiàn)凈利潤59.06%高增長的?
答案是:成本控制與資產(chǎn)處置收益。
2025年,燕京啤酒的營業(yè)成本為86.54億元,同比下降0.46%。且結(jié)構(gòu)上有所優(yōu)化,其中,原材料成本25.44億元,同比下降3.53%;燃料動力成本同比下降1.44%;盡管包裝材料成本增長4.75%至30.21億元,但整體成本壓力趨緩。
(圖 / 2025年年報)
另一方面,燕京啤酒近年來持續(xù)精簡人員,員工總數(shù)從2019年的3.01萬人降至2025年的1.94萬人,人工工資同比下降9.26%至9.6億元。
當(dāng)被問及2026年是否會進(jìn)一步精簡工作人員時,燕京啤酒告訴「創(chuàng)業(yè)最前線」,公司將以提質(zhì)增效為導(dǎo)向,聚焦核心業(yè)務(wù)發(fā)展與戰(zhàn)略落地需要,持續(xù)優(yōu)化組織效能。圍繞營銷、研發(fā)、數(shù)字化等關(guān)鍵領(lǐng)域強(qiáng)化人才隊(duì)伍建設(shè),動態(tài)優(yōu)化人員結(jié)構(gòu),提升人崗適配度與團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)斗力。
在費(fèi)用端,燕京啤酒2025年管理費(fèi)用為14.99億元,同比下滑4.49%。
非經(jīng)常性收益亦增厚了利潤。2025年,燕京啤酒靠土地收儲實(shí)現(xiàn)了約1.39億元的收益,占總凈利潤的8.27%。
總的來看,靠成本控制以及資產(chǎn)處置實(shí)現(xiàn)的業(yè)績增長可持續(xù)性存疑。
深入對比近年數(shù)據(jù),不難發(fā)現(xiàn)燕京啤酒增長動能明顯衰減。2022-2025年,其營收增速從10.38%逐步回落至4.54%,啤酒銷量增速從4.12%下滑至1.21%。
從利潤層面來看,盡管2025年歸母凈利潤同比增長59.06%,但增速較2024年的63.74%、2023年的83.02%持續(xù)下滑。
隨著行業(yè)競爭加劇,燕京啤酒的增速或許會進(jìn)一步放緩。
(圖 / 燕京啤酒官網(wǎng))
燕京啤酒合同負(fù)債等前瞻性指標(biāo)也出現(xiàn)下滑,2025年其合同負(fù)債為13.91億元,同比下降1.14%,被視為業(yè)績“蓄水池”的預(yù)收款減少,為后續(xù)增長蒙上陰影。
在行業(yè)總量見頂、需求疲軟的環(huán)境下,燕京啤酒的增長后勁明顯不足。
2、燕京U8增速連年下滑,華南市場增長微弱
燕京U8是燕京啤酒的核心大單品,也是業(yè)績增長的核心支撐。
2025年,燕京U8銷量達(dá)90萬千升,同比增長29.31%,在整體銷量中的占比已提升20%以上,表面增長態(tài)勢良好,但實(shí)際同比增速已連續(xù)4年下滑。
2022年-2025年,燕京U8的銷量分別為39萬千升、53萬千升、69.6萬千升以及90萬千升;同比增速分別為超50%、36%、31.4%以及29.31%,增速連年放緩。
(圖 / 燕京啤酒官方微信公眾號)
除燕京U8外,獅王精釀、V10精釀白啤等高端產(chǎn)品尚未形成規(guī)模效應(yīng)。這種“一強(qiáng)多弱”的格局,使企業(yè)抗風(fēng)險能力顯著承壓,一旦燕京U8因競品擠壓、消費(fèi)趨勢變化出現(xiàn)增長失速,整個產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級將陷入停滯,盈利穩(wěn)定性將受到直接沖擊。
更值得關(guān)注的是,燕京U8沖刺百萬噸銷量,是燕京啤酒“十四五”規(guī)劃的重要目標(biāo)。2025年作為“十四五”規(guī)劃收官之年,這一核心目標(biāo)未能如期實(shí)現(xiàn)(僅為90萬噸)。意味著這款核心單品的增長瓶頸已逐步顯現(xiàn),后續(xù)增長壓力將顯著加大。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看,得益于燕京U8的增長態(tài)勢,2025年燕京啤酒中高檔產(chǎn)品營收為92.63億元,占總營收的比重為68.27%,但同比增長僅4.48%,相較于2023年同期兩位數(shù)的增長幅度,提升速度明顯大幅回落。
從區(qū)域市場表現(xiàn)來看,燕京啤酒呈現(xiàn)出明顯的“北強(qiáng)南弱”局面,約80%收入來自華北、華南區(qū)域,其中,華北區(qū)域營收占比超53%,大本營市場繼續(xù)穩(wěn)固;而華南市場營收同比僅增長0.89%,幾近停滯。
(圖 / 2025年年報)
相比之下,華東、華中、西北等地區(qū)收入占比均不高,雖有不同程度的增長,但基數(shù)較小。
華東市場作為經(jīng)濟(jì)消費(fèi)高地,營收同比增長僅2.51%,較為乏力;西北市場雖增速高達(dá)18.14%,但基數(shù)過小,僅6.65億元,貢獻(xiàn)十分有限;華中市場增速7.5%,亦屬中低速增長。
這種區(qū)域依賴性限制了燕京啤酒的市場擴(kuò)張空間,也增加了其經(jīng)營風(fēng)險。
燕京啤酒的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)也面臨著明顯壓力,2025年經(jīng)銷商數(shù)量達(dá)到1362家,期內(nèi)有1163家選擇退出。
渠道短板也同樣突出,燕京啤酒KA渠道占比為3.21%、電商渠道只有2.26%。
近年來,以超市、電商為代表的非現(xiàn)飲渠道競爭顯著升溫,燕京啤酒渠道結(jié)構(gòu)略顯滯后,導(dǎo)致市場覆蓋不足,或?qū)㈠e失消費(fèi)新場景增量。
3、高端化紅利見頂,第二增長曲線難尋
截至目前,幾家啤酒上市公司均已披露2025年年報,雖然高端化仍是主要增長驅(qū)動力,但已從最初的“提價驅(qū)動”演進(jìn)為“產(chǎn)品創(chuàng)新+場景適配+渠道深耕”的系統(tǒng)性工程,這對啤酒企業(yè)的綜合能力提出了更高要求。
近日,中國酒業(yè)協(xié)會理事長宋書玉在T9峰會上也曾指出,啤酒產(chǎn)業(yè)在2025年展現(xiàn)出一定的逆市場增長韌性,呈現(xiàn)“量微降但價利雙增”的態(tài)勢,高端化正向縱深推進(jìn)。
種種現(xiàn)象表明,啤酒高端化已告別“拼規(guī)模、靠提價”的初級階段,邁入更殘酷的“下半場”。比較明顯的一點(diǎn)是,「創(chuàng)業(yè)最前線」梳理啤酒企業(yè)2025年年報發(fā)現(xiàn),雖然近年來啤酒企業(yè)不斷推進(jìn)高端化戰(zhàn)略,但啤酒噸價并未顯著提升。
通過上表可明顯感受到,噸價基本處于停滯狀態(tài),這表明中國啤酒的高端化,已經(jīng)不再是動輒兩位數(shù)增幅的表現(xiàn),而是進(jìn)入到相對緩和的增長階段。
以燕京啤酒為例,U8增速持續(xù)放緩,中高檔產(chǎn)品增幅僅4.48%,其高端化紅利正逐步減退。
面對增長瓶頸,燕京啤酒正在積極尋求新增長點(diǎn)。目前,其主營業(yè)務(wù)主要三大板塊,分別為啤酒、茶飲料和水。其中,飲用水產(chǎn)品包括桶裝飲用水和瓶裝飲用水,飲料有九龍齋酸梅湯等,但成效甚微。
2025年年初,燕京啤酒高調(diào)推出了倍斯特汽水,并制定“啤酒+汽水”的產(chǎn)業(yè)布局,打算在三年內(nèi)讓倍斯特覆蓋到爆款單品燕京U8終端數(shù)量的80%。
燕京啤酒告訴「創(chuàng)業(yè)最前線」,倍斯特汽水是其重點(diǎn)打造的全國性飲料單品,依托啤酒成熟渠道推進(jìn)市場覆蓋,重點(diǎn)切入餐飲、夜市等核心消費(fèi)場景,與啤酒產(chǎn)品形成場景互補(bǔ)、渠道協(xié)同。目前處于良好成長階段,終端動銷穩(wěn)步提升,是其拓展品類邊界、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的重要支撐。
「創(chuàng)業(yè)最前線」注意到,這款汽水的外觀和口味都和大窯極為相似,缺乏獨(dú)特記憶點(diǎn),為在市場競爭中取得獨(dú)特優(yōu)勢,其采取低價策略,終端價比大窯低,零售價則在5-7元之間,與大窯相當(dāng)。
(圖 / 淘寶)
燕京啤酒稱2025年倍斯特汽水已啟動全國營銷,但「創(chuàng)業(yè)最前線」在南方多地商超走訪中,并未發(fā)現(xiàn)其身影。
距離成為燕京新的增長線,倍斯特汽水還有很長的路要走。
2025年,燕京啤酒的水業(yè)務(wù)營收為1735.2萬元,同比增長19.5%;茶飲料營收為1.44億元,同比增長35.99%,雖然茶飲料和水的營收增速都遠(yuǎn)高于啤酒的營收增速,但收入占比分別僅為0.11%和0.94%。
隨著“啤酒+飲料”賽道涌入越來越多的玩家,燕京啤酒的飲料化究竟能否成為“第二增長曲線”,仍要畫一個問號。
一方面,飲料市場有著更多玩家,競爭或比啤酒行業(yè)更為激烈;另一方面,隨著近年來精釀啤酒快速崛起,燕京啤酒也將面臨頭部啤酒廠商,甚至是跨界而來的白酒廠商的競爭。
面向“十五五”發(fā)展,燕京啤酒告訴「創(chuàng)業(yè)最前線」,公司將把非啤業(yè)務(wù)將作為重要戰(zhàn)略組成部分,與啤酒主業(yè)形成協(xié)同發(fā)展格局。依托啤酒渠道、供應(yīng)鏈與品牌優(yōu)勢,持續(xù)完善非啤產(chǎn)品矩陣,聚焦核心品類培育,推動傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)力,不斷提升非啤業(yè)務(wù)發(fā)展質(zhì)量。
燕京啤酒也在啤酒業(yè)務(wù)板塊發(fā)力打造第二個大單品,在今年3月推出了定價8元的燕京A10,并邀請胡歌擔(dān)任全球品牌代言人,新品首發(fā)引起市場關(guān)注,但是否能在渠道端實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定鋪貨、形成穩(wěn)定的終端動銷,目前并無相關(guān)市場數(shù)據(jù)支撐。
(圖 / 燕京啤酒官方微信公眾號)
整體來看,目前燕京啤酒第二增長曲線尚未成形。
未來,燕京啤酒U8能否觸及百萬噸?又能否盡快找到第二增長曲線、補(bǔ)足渠道短板以及解決區(qū)域結(jié)構(gòu)市場失衡等問題?這或?qū)⑹菦Q定燕京啤酒“十五五”能否續(xù)寫增長的核心變量。
*注:文中題圖來自界面圖庫。
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