作者 | 夏心愉

出品 | 愉見財經

銀行業發展邁入價值創造的下半場。穿越周期，如何看一家銀行的經營是否“穩健”：

一看“穩”，其增長在過去是否具有連續性、在未來是否具有可預期性； 二看“健”，是否實現了“質量、效益、規模”以及風險抵補、資本支撐能力的均衡發展。

關于這兩點，杭州銀行（600926.SH）交出了一份力透紙背的答卷，從2025年年報到2026年一季報，均詮釋著“穩健”二字。

2025年，杭州銀行資產總額23628.06 億元，較上年末增長 11.86%；實現營收387.99億元，同比增長1.09%；實現凈利潤190.29億元，同比增長12.05%。加權平均凈資產收益率（年化）達到14.65%，經營效率穩居上市城商行最前列。

要說增長之“穩”，杭州銀行2016年上市至今長期保持營收、凈利潤雙增長。在全行業考驗加劇的近5年，杭州銀行均錄得凈利潤的兩位數增長。

增長勢頭的背后，是當全行業都面臨著市場需求疲弱時，杭州銀行以穩定的客戶基本盤帶動了存貸持續兩旺，深耕實體經濟，擴表扎實有力。截至2025年末，該行貸款總額1.07萬億元，同比增長14.33%；存款總額1.44萬億元，同比增長13.20%。

“愉見財經”還注意到，去年第四季度起，杭州銀行的貸款增速實現穩中有進，平滑銜接今年一季度的“開門紅”。2026年一季度末，杭州銀行貸款總額升至1.15萬億元，增幅強勁，單季度就高達7.57%；存款總額1.52萬億元，增幅5.50%。

“開門紅”帶動一季度業績持續亮眼，實現營業收入104.06億元，同比增長4.29%；歸母凈利潤66.29億元，同比增長10.09%。

要說增長之“健”，2025年末，杭州銀行不良貸款率0.76%，撥備覆蓋率502.24%，這兩項核心指標已經連續多年穩居行業前茅。可對比數據是，同期全國城商行平均不良貸款率為1.82%、撥備覆蓋率為173.88%（文中行業數據來自國家金融監管總局的統計，下同），杭州銀行質產質量在業內數一數二。而游刃有余的撥備也使杭州銀行被市場評價為“安全墊之王”，為后續發展提供充足的風險緩沖。

更值得一提的是，杭州銀行不止不良率低，不良數據還被壓得很實，“早暴露、早處置”。這一點從逾期與不良的剪刀差就可見一斑：2025年末，該行“逾期貸款”與“不良貸款”比值、“逾期90 天以上貸款”與“不良貸款”比值分別為55.9%和45.4%，較上年末分別下降16.9個、10.2個百分點。（注：由于分子取逾期、分母取不良貸款，因此數值越小表現越好。）

再看資本充足情況，得益于可轉債的成功轉股，2025年末，杭州銀行資本充足率指標全線向好：資本充足率14.37、一級資本充足率 11.76、核心一級資本充足率 9.59，分別較上年末上升0.57個、0.71個、和0.74個百分點。

綜上，多年來穩定持續的盈利釋放、業內高水平的撥備覆蓋、突出的風險抵補能力、領先的資產質量、壓實的不良數據、增厚的資本充足率——均向市場釋放著：杭州銀行未來業績可預期的、穩健向好的信號。

“二二五五”戰略圓滿收官

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綱舉則目張。“十四五”期間，杭州銀行在“二二五五”戰略下堅守長期主義。在收官之年回望過去五年，杭州銀行夯實了發展基座，成為穿越周期的“業績常青樹”。

五年，規模效益實現雙翻番。2025年末的資產總額較2020年末增長102.08%，凈利潤較2020年增長166.66%，貸款總額、存款總額五年復合增速分別為17.25%和15.59%。

五年，業績的葉茂來自客戶基本盤的根深。多點發力深耕客戶需求，2025年末杭州銀行有效客戶數較2020年增長249.06%，“二二五五”戰略中從“產品導向”到“客戶導向”的轉型，也在此數據中得到了應證。

五年，信貸資源主動配置國家戰略重點領域。實現了制造業、科創、綠色貸款總規模“三個千億”的突破，2025年末三類貸款分別較2020年末增長208.39%、285.91%和245.16%。

五年，輕資本轉型步步向前。加快發展財富管理、資產托管、跨境金融等中間業務，2025年末杭州銀行中間業務收入占營業收入比重提升至10.84%；杭銀理財存續理財產品規模突破6000億元，較2020年末增長超過130%。

五年，質量資本堅挺支撐。如上文所及，資產質量和風險抵補能力長期保持上市銀行領先水平，一級資本充足率較五年前也提升了1.06個百分點。

五年，再觀察“二二五五”中的各項業務發展策略：

大公司板塊，穩定發揮“壓艙石”功能，“1+5” 架構持續深化協同（公司金融+交易銀行、投資銀行、科創金融、跨境金融、中小企業），“六通六引擎”產品服務體系持續迭代，專班運營打造“四通”拳頭產品。在這樣的能力基座之上，公司業務提升發展勢頭，2025年末基礎客戶數10.79萬戶，有效客戶數4.28萬戶；貸款余額7016.35 億元，較上年末增幅高達24.12%。

大公司板塊再上臺階，背后有三處可圈可點。

其一，市場面臨著有效信貸需求不足的困境，但杭州銀行深耕浙江省內及省外重點城市區域客戶，在產品體系支撐，和“拓客訪客”“數智賦能”兩項工程協同發力之下，逆市實現了貸款強勁增長。

其二，主要得益于公司業務的投放結構更趨優化，2025年末，杭州銀行對制造業、科技、綠色等貸款增速分別為22.3%、23.4%、22.8%，重點領域貸款投放維持高景氣度。

其三，“數智賦能”正在日漸從底層能力轉化為生產力，比如交易銀行的“財資通”、“政務通”、“票證通”產品，重塑著銀行服務企業的場景與范式。前不久該行還發布了“2026年企業數智金融服務方案”，“愉見財經”的采訪感受是，一家銀行對企業的服務，已從CFO的資金管家，到CIO的數字伙伴，再到CEO的戰略同行。

大零售板塊，圍繞新“五位一體”零售戰略，強化數智賦能，深化公私聯動，推進渠道批量獲客，升級“幸福金桂”財富品牌。2025年末小微金融條線貸款余額1653.80億元，較上年末增幅8.89%；尤其值得一提的是，普惠型小微企業貸款余額1821.13億元，較上年末增幅17.06%。零售金融條線AUM余額6969.56億元，較上年末增幅15.73%。

子公司杭銀理財也跑出了加速度，如上文所及，2025年末存續產品規模突破6000億元大關，較上年末增長39%，2025年累計銷售零售財富管理產品4752.51億元，入圍2025年IPE全球資管500強。

大金市板塊，2025年，得益于低利率發行200億元無固定期限資本債券、50億元科創債、50億元綠色債券和350億元普通金融債券，有效補充長期負債，帶動同業負債成本顯著下行；此外，資產業務結構持續優化，客戶共贏生態不斷拓展。從債券承銷來看，2025年承銷各品種利率債合計6949.07億元，同比增長 54.12%；從資產托管來看，年末托管規模2.09萬億元，較上年末增長18.53%。

最后，拆解業績動能，營收組成的核心是利息收入與非息收入，而這兩項，杭州銀行在2025年均實現了兩位數增長。

其中，利息凈收入275.92億元，同比增長12.82%。其背后是杭州銀行擴表有力，以更匹配國家戰略導向的信貸投放，進一步寫好“五篇大文章”。

手續費及傭金凈收入42.07億元，同比增長13.10%。其背后是托管、財富管理等輕資本業務成為中間業務增長的重要引擎，為盈利增長筑牢堅實基礎。

“三三六六”戰略謀篇布局

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2026年的“開門紅”，也開啟了杭州銀行新一輪五年戰略規劃。面向“十五五”新發展階段，該行以一脈相承的布局，形成“三三六六”戰略——

- 以“客戶、規模、效益”三維目標引領未來五年高質量發展； - 以“流量化、數智化、國際化”三大戰略導向驅動經營理念和商業模式變革； - 以“公司金融、中小微金融、零售金融、金融市場、子公司、區域分行”六大戰略重點引導業務優化升級； - 以“員工成長、風險管理、科技賦能、精細管理、敏捷組織、創新變革”六大能力提升支撐戰略落地。

杭州銀行方面表示，推動“三三六六”戰略的落地見效，將把握好三大維度的戰略方向，一是客戶與市場維度，全力推進客戶基礎壯大，持續優化客戶結構，加強優質客群培育；二是規模與結構維度，更加注重業務結構優化，推動重點分行市場占有率提升，加大戰略業務布局力度；三是效益與質量維度，堅守風險穩健底線，持續提升經營效益，錘煉“穿越周期的發展韌性”。

杭州銀行已然顯現的“穿越周期的發展韌性”也贏得了資本市場的認可。截至發稿（4月27日），杭州銀行年內漲幅11.45%，過去一年漲幅21.76%，媲美同期上證指數，跑贏申萬城商行行業指數近三倍。動態PB為0.88，位居上市銀行前列、且被多家券商分析認為仍具潛力。（數據及下方圖表取自：Choice智能金融終端）

在行業整體估值偏低的背景下，杭州銀行憑借城商行“優等生”的業績與可預期的持續盈利能力，走出了估值修復行情。

分紅方面，2025年杭州銀行實施中期分紅與年度分紅相結合的分配方案，全年每10股派發現金股利6.60元，現金分紅總額達47.84億元，較上年增長12.59%，分紅比例保持合理水平，分紅規模與每股派息較此前穩步增長，以真金白銀與廣大投資者共享發展成果。

站在新五年的新起點，錨定實體本源，“質量、效益、規模”齊筑，“優等生、好銀行”杭州銀行再出發。