上海
唏噓
日前，曾經的彩電龍頭深康佳A公布2025年年報：公司大虧125.82億元，凈資產直接變成負數。由于公司觸及退市風險規則，其股票已經被加上*ST標識。
從當年家喻戶曉的彩電行業領頭羊，到如今快要退市的處境，其2025年業績徹底崩盤，并不是偶然。主營家電業務不斷走下坡路、各類資產接連爆雷，再加上多年戰略規劃頻頻出錯，多重問題疊加，最終走到了如今這一步。
主業持續失血
2025年，深康佳A整體營收只有98.35億元，同比下滑11.51%。
盈利情況更是大幅惡化：全年虧了125.82億元，經營層面持續失血。
至2025年底，公司凈資產徹底由正轉負，缺口達60.83億元，同比大幅暴跌。目前資產負債率高達126.22%。
公司最核心的家電主業，包括電視、冰箱洗衣機這類消費電子，全年收入89.18億元，同比減少12.02%。這塊業務占到公司總收入的九成以上，看似是營收主力，實則一直在虧錢。
其中電視業務收入41.92億元，同比大跌16.62%。一方面市場整體需求變少，另一方面產品沒有競爭力，市場份額不斷被同行搶走。
冰箱、洗衣機等白電業務收入38.15億元，同比下滑7.56%。目前行業頭部品牌牢牢掌控市場，康佳的利潤被不斷擠壓，賺錢越來越難。
除此之外，半導體、存儲芯片業務收入小幅下滑，表現平淡。只有電路板業務小幅增收，算是唯一的小亮點，但整體規模太小，根本撐不起整個公司。
2025年，康佳一次性計提了76.97億元的資產減值，直接拖垮了全年業績。其中，對外投資虧損減值31.76億元，主要是早年跨界投資失敗，現在集中一次性算賬。
另外，欠款壞賬、庫存貶值、設備和品牌價值縮水等各項損失，加起來超45億元，足以看出公司整體資產質量全面變差。
負責審計的機構也給出了風險提示：雖然賬目本身沒問題，但康佳能不能繼續正常經營，已經存在很大不確定性。
按照深交所規則，只要上市公司一年結束后凈資產為負數，就會被掛上*ST退市風險警示。深康佳A這次同時踩中兩大風險：
第一，財務退市風險：2025年底凈資產為負數，嚴重資不抵債，直接觸碰監管紅線；
第二，經營風險警示：連續三年主業持續虧損，再加上審計機構點名經營存疑，風險進一步加大。
自2026年4月30日起，公司股票正式改名*ST康佳A。如若2026年年底依舊資不抵債、凈資產還是負數，公司后續很可能會被暫停上市，甚至到最后可能會淪為退市。
下坡路
康佳最早靠做電視機起家，巔峰年代其和長虹、TCL一起，是國內彩電行業的三大頭部品牌。
但最近幾年，整個電視行業整體在走下坡路，市場需求變少，同行還打起激烈價格戰。
康佳本身創新能力弱，高端產品轉型太慢。在海信、TCL還有各類互聯網家電品牌的擠壓下，疊加目前家電智能化的現狀下，公司市場越做越小。另外，冰箱、洗衣機這類白色家電，康佳既沒有核心技術，也沒有品牌優勢，常年勉強維持、很難賺錢。
除了主業的迷茫之外，公司也有點盲目擴張，扎堆布局半導體、房地產、新能源等賽道，還靠大量借錢瘋狂擴張，但自身既沒有過硬技術，也缺少風險管控能力。
比如重金投入的半導體行業，技術門檻極高、回本很慢，常年持續虧錢；房地產業務又遇上行業行情大跌，項目資產大幅貶值。
盲目多元化不僅沒能幫公司找到新的賺錢業務，反而掏空了家電主業的現金流，債務越堆越高。最終陷入不斷擴張、持續虧損，再借錢擴張的惡性循環，一步步拖垮了整個企業。
結語
對公司來說，2026年是其保住上市資格的最后窗口期。接下來公司靠整合資產、化解債務、收縮業務、聚焦核心主業，才有機會擺脫虧損、避免退市，后續發展如何，市場會一直緊盯。
同時也要提醒投資者，像康佳這種凈資產為負、連年虧錢、負債極高的ST股票，風險極大，一定要謹慎看待。
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