碳酸鋰價格，還在瘋漲！

2025年6月起，碳酸鋰價格持續飆升。到2026年4月27日，電池級碳酸鋰價格已經達到了17.9萬元/噸，比去年同期高了超150%，下游鋰電池廠商的成本壓力隨之增加。

2026年一季度，億緯鋰能的毛利率比上年下降了超2個百分點，跌到了14.04%低點；就連行業標桿寧德時代的毛利率，也在2025年達到26.27%高峰后，回落到了24.82%。

4月22日，寧德時代成立了時代資源集團，全面整合鋰礦等資源，打通鋰電產業鏈。300億元的注冊資本，已經是贛鋒鋰業等16家主流鋰礦公司的注冊資本總和。

那么，長期居于二線的億緯鋰能，又制定了怎樣的戰術來應對原材料價格的上漲呢？

套保+囤貨+擴產

三駕馬車并駕齊驅

首先，億緯鋰能的現金情況，就不允許它像寧德時代一樣豪擲300億設立子公司。

拿2026年一季度來說，就這3個月，寧德時代到賬的現金就有244.25億元，而億緯鋰能只有28.40億元，剛剛達到寧德時代的十分之一；

3月底，億緯鋰能賬上的現金及等價物為106.77億元，寧德時代3243.54億元的現金及等價物是它的30.38倍，二者之間的差異，可謂是“云泥之別”。

于是，億緯鋰能采取了更加實惠、更加樸素的“套保+囤貨+擴產”策略。首先，億緯鋰能在購買套期保值合約上，可謂是眼疾手快。

正如文章開頭所說，碳酸鋰的這波漲價潮大概開始于2025年年中。當年，億緯鋰能便購買了47.82億元的合約，比2024年購買金額的3倍還多。

2025年，億緯鋰能通過這巨額套保合約，不僅以低于市場的價格購買了對應部分的原材料，還在資金的一進一出中小賺了974.25萬元。

眼下，這些原材料套期工具，甚至搖身一變成為了億緯鋰能重要的利潤組成部分。

碳酸鋰價格的持續上漲，帶動公司賬上的衍生金融資產價值從2026年年初的3.84億元，上升到了3月底的6.55億元，漲幅超70%。

這點反映在公司利潤表上，就是比2025年整年水平高了近800%，達到2.85億元的公允價值變動收益，其在凈利潤中的占比也達到了19.75%歷史高值。

要知道，此前公司因金融資產公允價值變動產生的收益，在凈利潤中的占比，從未超過1%。

和億緯鋰能套保合約同步進賬的，還有實實在在的原材料現貨。2025年底，公司賬上的存貨為52.51億元，同比大增56.91%。其中，增幅最明顯的就是原材料。

2025年底，億緯鋰能原材料為16.35億元，同比增長114.01%，其在所有存貨中所占的比例，也達到了19.84%，比上年高了5.29個百分點。

2026年3月底，億緯鋰能賬上的預付款項比年初下降了4.34億元，為9.79億元，公司明確表示，這是因為之前采購的原材料到貨了。通過這一組數據，可以得出兩點結論：

一方面，這幾個月碳酸鋰的價格仍在上升，而億緯鋰能新到賬的原材料，是年前付過款的，也就是說，這部分原材料，是它以低于市場現價的價格拿到的。

另一方面，賬面上還剩快10億元的預付款項，可以合理推測，未來一段時間內，億緯鋰能仍有部分以較低價格拿到的原材料入庫。

億緯鋰能為了抵御碳酸鋰價格上漲對利潤的侵蝕，也并非只在原材料上使勁，公司還拿出了擴張產能，攤薄成本的招數。

制造業領域有一個知名的“萊特定律”，即產量每翻1倍，生產成本就會下降10%-17%。

億緯鋰能想必也深諳這一點，2025年，公司資本開支高達104.46億元，同比提高88.38%；2026年一季度保持增長勢頭，資本開支為29.93億元，同比提高48.82%。

這就帶動公司固定資產在2026年3月底達到了339.27億元，與此同時還有186.31億元的在建工程等著轉入，二者合計在總資產中占到了39.59%。

值得注意的是，億緯鋰能的擴產行動仍在繼續。

2026年3-4月，公司先后公布了上杭縣60GW儲能電池生產基地建設等4個擴產項目，投資金額合計達230億元，總規劃產能為230GWh。

不難看出，億緯鋰能已經從套期保值、囤積原材料以及產能擴張三方面入手，用來對抗原材料價格提高對利潤的吞噬作用。

消費電池構筑利潤壓艙石

億緯鋰能的業務版圖中，還有消費電池這一常常被忽視的利潤壓艙石。

2025年，公司依靠消費電池實現營收110.74億元，同比增長7.29%，在總營收中占了18.02%。

盡管營收規模不及動力電池和儲能電池，但這一業務25.65%的毛利率，比動力電池和儲能電池都高了10個百分點左右。

更值得注意的是，在動力電池及儲能電池市場近60%的份額都被寧德時代和比亞迪占據的情況下，消費電池或將成為億緯鋰能從國軒高科、欣旺達等一眾二線廠商混戰中突圍的利刃。

在這一領域，億緯鋰能完全可以和寧德時代掰一掰手腕，甚至更勝一籌。

首先，區別于所有廠商都主攻的鋰離子電池，億緯鋰能代表性的消費電池為鋰原電池。換句話說，億緯鋰能劍走偏鋒，走上了一條只有少量競爭對手的賽道。

這就讓它直接坐上了鋰原電池冠軍的王座。2016-2025年，億緯鋰能鋰原電池銷售額及出口額，連續9年穩居全國第一。

億緯鋰能在這上面也并非不戰而勝，其亞硫酰氯電池（ER14250/ER14505）切入了時興的機器人領域，已經在編碼器后備電源中批量使用。

在低空經濟領域，億緯鋰能憑借其小型鋰離子電池，成為國內首家通過AS9100D航空航天體系認證的電池企業，包括植保等商用無人機的電池也已經量產交付。

對比之下，寧德時代相對應的凝聚態電池，還僅僅停留在完成飛行驗證、客戶導入的階段。說直白點，在這一領域，億緯鋰能堂堂正正地戰勝了“寧王”。

此外，在數據中心領域，寧德時代更加聚焦儲能電池。億緯鋰能則選擇了避其鋒芒，踏上了一條鮮少有人嘗試的消費電池賽道——用于短時供電的備用電源BBU電池。

億緯鋰能公開表示，預計在2026年5-6月，向客戶送樣BBU電池。這樣一來，它很有可能在這一領域復刻其在鋰原電池上的成功，形成明顯的差異化優勢。

這么綜合來看的話，針對碳酸鋰價格壓縮利潤空間的問題，億緯鋰能完全可以通過已經領先于寧德時代的消費電池業務，提高公司的盈利水平。

總結

碳酸鋰價格持續上升，鋰電廠商的成本壓力飆升。

面對這一情況，億緯鋰能購入大額套期保值合約、提前采購原材料，并在3-4月豪擲了230億擴張產能，以求攤薄成本，與此同時，其消費電池業務也在托舉公司的盈利水平。

這套“套保+囤貨+擴產”組合拳的效果究竟如何，我們拭目以待。

以上分析不構成具體投資建議。股市有風險，投資需謹慎。