作者 | 夏心愉

出品 | 愉見(jiàn)財(cái)經(jīng)

隨著上市銀行年報(bào)悉數(shù)披露，趁五一長(zhǎng)假，“愉見(jiàn)財(cái)經(jīng)”花了一些笨力氣，拉了10家上市股份制銀行過(guò)去5年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，來(lái)觀(guān)察零售資產(chǎn)的擺布變化。

這是我本人非常好奇的話(huà)題。在拿到團(tuán)隊(duì)整理出來(lái)的數(shù)據(jù)前，我有一些基礎(chǔ)假設(shè)：

我聽(tīng)聞了近一兩年機(jī)構(gòu)們“做大對(duì)公、穩(wěn)定零售”的策略大框架； 也知道對(duì)于大部分銀行而言，零售風(fēng)險(xiǎn)暴露暫時(shí)還沒(méi)看到實(shí)質(zhì)性拐點(diǎn)，不少銀行其實(shí)在收縮高風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別的零售信貸； 而當(dāng)全行業(yè)息差收窄，零售底盤(pán)更穩(wěn)的銀行，在息差承壓能力方面顯然擁有更厚的緩沖墊； 同時(shí)，社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展亟需拉動(dòng)內(nèi)需，銀行們需要積極配合消費(fèi)類(lèi)信貸的投放，這在某些銀行、或是某些分行層面，一定的增速增量是配合當(dāng)?shù)卣呗涞氐膭傂砸螅?另一頭，曾被認(rèn)為是零售“壓艙石”的個(gè)人按揭貸款，一來(lái)由于房地產(chǎn)周期變化，本身增長(zhǎng)乏力，二來(lái)，隨著“保交樓”等情況的出現(xiàn)、以及作為抵押物的房產(chǎn)價(jià)格縮水，“壓艙石”的安全系數(shù)似乎也減弱了。

凡此種種，張力交錯(cuò)。分岔路口，股份制銀行們做出了怎樣的選擇？

下文中，“愉見(jiàn)財(cái)經(jīng)”聚焦10家上市股份制銀行，系統(tǒng)梳理其2021-2025年零售貸款的規(guī)模、占總貸款比重以及支柱業(yè)務(wù)，剖析零售貸款的真實(shí)發(fā)展底色。

提前聲明1：對(duì)于銀行進(jìn)行零售資產(chǎn)的擺布，或穩(wěn)定、或調(diào)整，我們本身不做高下判斷；“穩(wěn)定”或許在于本身零售基因強(qiáng)勁，“調(diào)整”也可以是銀行因市場(chǎng)需求而變的策略靈活。

提前聲明2：銀行們的統(tǒng)計(jì)口徑并不一致，所以下文著重觀(guān)察隨著時(shí)間軸的縱向變化，并不完全適合機(jī)構(gòu)們橫向?qū)Ρ取?/strong>

個(gè)貸規(guī)模變化：

漲跌分化，原來(lái)2023是個(gè)拐點(diǎn)

以截至2025年末的數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，10家上市股份制銀行的零售貸款業(yè)務(wù)規(guī)模，總體呈現(xiàn)出“一超多強(qiáng)”的格局，可大致劃分為三個(gè)梯隊(duì)：

第一梯隊(duì)中，招商銀行以超3.7萬(wàn)億元的規(guī)模拔得頭籌，自2022年招行個(gè)貸突破3萬(wàn)億元大關(guān)以來(lái)，其四年間規(guī)模穩(wěn)步上升；

第二梯隊(duì)中，中信銀行以接近2.4萬(wàn)億元的個(gè)貸規(guī)模實(shí)現(xiàn)領(lǐng)跑，其余五家銀行——浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、民生銀行與光大銀行，則集中在1.4萬(wàn)億-1.9萬(wàn)億元區(qū)間；

第三梯隊(duì)中的三家銀行：華夏銀行、浙商銀行與渤海銀行，2025年個(gè)貸規(guī)模均不足1萬(wàn)億元，其中渤海銀行規(guī)模最小，僅為2040.08億元。

拉長(zhǎng)時(shí)間線(xiàn)進(jìn)行觀(guān)察，2021-2025年五年間，各股份行零售貸款梯隊(duì)基本保持穩(wěn)定，但規(guī)模卻出現(xiàn)一些波動(dòng)：

我們可以明顯看到，幾乎全部銀行的零售貸款增速都在放緩； 能夠堅(jiān)持五年規(guī)模連續(xù)正增長(zhǎng)的，只有招商銀行和中信銀行； 其余8家股份行或多或少在一些年份出現(xiàn)過(guò)零售貸款業(yè)務(wù)規(guī)模的下滑，其中渤海銀行過(guò)去五年連年收縮。

下表整理了10家股份行近五年零售貸款規(guī)模數(shù)據(jù)：

備注：表格數(shù)據(jù)為愉見(jiàn)財(cái)經(jīng)基于銀行披露的年度報(bào)告進(jìn)行整理，采用集團(tuán)口徑

具體來(lái)看——

招商銀行強(qiáng)者恒強(qiáng)，不止規(guī)模遙遙領(lǐng)先，以五年為跨度也獲得了最顯著的零售信貸規(guī)模增長(zhǎng)——2025年較2021年凈增 7324億元。

本號(hào)在一文中也關(guān)注了輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的中信銀行，五年來(lái)以3126億元的增幅僅在招行之后。

另一些銀行則采取的不同的策略。平安銀行、民生銀行、渤海銀行在五年間出現(xiàn)了零售貸款業(yè)務(wù)規(guī)模的負(fù)增長(zhǎng)。規(guī)模來(lái)說(shuō)，平安銀行減少約1830億元；比例來(lái)說(shuō)，渤海銀行下降了逾40%。

值得一提的是，零售規(guī)模也會(huì)在特定年份出現(xiàn)一些較為集中的變化。

比如在2022年，90%的股份行較2021年實(shí)現(xiàn)正增，是近五年零售擴(kuò)表較為顯著的年份； 但2023年分化產(chǎn)生，平安、光大等轉(zhuǎn)而下降； 2024-2025年，下降范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，除招行、中信、浦發(fā)外，其余7家在2025年均出現(xiàn)同比下降。

總結(jié)這一段落我們的發(fā)現(xiàn)：上市股份行的零售規(guī)模并非單邊走勢(shì)，而是以2023年為拐點(diǎn)經(jīng)歷了階段性策略變化。招商銀行、中信銀行呈現(xiàn)出持續(xù)正增的韌性，其余銀行或多或少面臨收縮壓力。

貸款占比變化：

家家都在收縮，招行華夏最為穩(wěn)定

早些年，不少股份行提出過(guò)零售相關(guān)戰(zhàn)略，并圍繞零售轉(zhuǎn)型進(jìn)行了大量投入。

例如2022年3月，中信銀行在該行2021年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上首次提出“新零售”戰(zhàn)略，期望達(dá)成“營(yíng)收規(guī)模和經(jīng)營(yíng)能力往第一梯隊(duì)去靠”等目標(biāo)。2025年，其零售銀行業(yè)務(wù)分部營(yíng)收占比為37.3%。

光大銀行也曾在2021年中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上提過(guò)，要進(jìn)一步擴(kuò)大零售貸款規(guī)模，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，提升收益相對(duì)較高的零售貸款的占比。

從當(dāng)前占比來(lái)看，最有零售基因的，依然是招商銀行和平安銀行，因?yàn)榫瓦@兩家零售占比超過(guò)50%；不過(guò)遺憾的是，從利潤(rùn)貢獻(xiàn)度來(lái)看，平安銀行的零售實(shí)則受到了不小的沖擊。

下表整理了2021-2025年10家上市股份行的零售貸款的比重?cái)?shù)據(jù)。

（這項(xiàng)數(shù)據(jù)我們?cè)谥票淼臅r(shí)候很糾結(jié)，因?yàn)楦縻y行口徑很難拉平。最后我們決定采取的占比計(jì)算公式為“個(gè)貸業(yè)務(wù)/發(fā)放貸款和墊款總額”，因此和多家銀行公布的零售資產(chǎn)整體占比數(shù)據(jù)是不同的；為方便機(jī)構(gòu)間對(duì)比，發(fā)放貸款和墊款總額口徑統(tǒng)一為“以攤余成本計(jì)量的發(fā)放貸款和墊款本金”。）

備注：表格數(shù)據(jù)為愉見(jiàn)財(cái)經(jīng)基于銀行披露的年度報(bào)告進(jìn)行整理，采用集團(tuán)口徑

如果以“個(gè)貸業(yè)務(wù)/發(fā)放貸款和墊款總額”來(lái)觀(guān)測(cè)變化，那無(wú)一例外的，10家上市股份行的比重普遍進(jìn)入下行通道。可見(jiàn)隨著市場(chǎng)需求下降、以及風(fēng)險(xiǎn)的抬頭，零售確實(shí)不好做啊。

下降幅度來(lái)看，招商銀行在高位表現(xiàn)出穩(wěn)定性；而華夏銀行本來(lái)就偏對(duì)公，零售占比變化反而不大。余下的8家銀行，2025年的比重相較2021年，都有明顯下降。

“遇冷而收縮”，或許本就是銀行肌體的正常調(diào)節(jié)反應(yīng)。比如平安銀行，盡管只有他家和招行零售比重超過(guò)50%，但平安銀行的零售主導(dǎo)地位較往年有所削弱，因?yàn)橛隼洹獜?025年報(bào)中的“分部經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)”看，受“信用及其他資產(chǎn)減值損失”拖累，其零售金融利潤(rùn)總額占比僅6.3%，與批發(fā)金融業(yè)務(wù)超70%占比之間存在相當(dāng)差距。

細(xì)分結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀：房貸仍是“壓艙石”

上市股份行的零售貸款業(yè)務(wù)，看大的部類(lèi)構(gòu)成，我們?nèi)×耍悍抠J、經(jīng)營(yíng)貸、消費(fèi)貸、信用卡這四項(xiàng)。

從具體結(jié)構(gòu)來(lái)看，在10家股份行的零售貸款當(dāng)中，個(gè)人房貸業(yè)務(wù)雖有波動(dòng)，但依然在近5年間持續(xù)“霸榜”，如下表所示：

2021年，10家股份行的零售規(guī)模細(xì)分部類(lèi)“第一大戶(hù)”全部為房貸業(yè)務(wù)，而從2022年起，平安銀行、民生銀行雙雙打破了這一慣例，房貸以外的業(yè)務(wù)躍升為零售貸款的主角。

具體看，平安銀行2022年消費(fèi)貸崛起，當(dāng)時(shí)給出的解釋是主要源于其內(nèi)部主動(dòng)求變。在零售條線(xiàn)開(kāi)展重組、新設(shè)普惠金融事業(yè)部等動(dòng)作的同時(shí)，平安銀行主推拳頭貸款產(chǎn)品“新一貸”，使其2022年末余額達(dá)到1600.56億元。

2023年起，受外部市場(chǎng)整體變化影響，“新一貸”等消費(fèi)貸交棒給了經(jīng)營(yíng)貸，經(jīng)營(yíng)貸坐穩(wěn)了平安銀行零售資產(chǎn)擺布的頭把交椅。聽(tīng)說(shuō)平安銀行基于其零售信貸風(fēng)險(xiǎn)情況，主動(dòng)在持證抵押等風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的領(lǐng)域進(jìn)行投放。

而民生銀行給出的調(diào)整動(dòng)因是，自2021年以來(lái)啟動(dòng)了小微業(yè)務(wù)新模式轉(zhuǎn)型，依托批發(fā)業(yè)務(wù)積累的對(duì)公客群優(yōu)勢(shì)，以“大中小微零售一體化鏈?zhǔn)健遍_(kāi)發(fā)動(dòng)作將服務(wù)觸角從個(gè)人小微業(yè)主大舉延伸至法人和企業(yè)客戶(hù)，構(gòu)建了其在小微貸款領(lǐng)域的護(hù)城河。

但從大部分銀行的投向選擇來(lái)看，房貸在短期內(nèi)的零售“壓艙石”地位仍然難以撼動(dòng)，這自然與銀行當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所關(guān)聯(lián)。如招行在年報(bào)披露后表態(tài)稱(chēng)：“后續(xù)招行會(huì)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，堅(jiān)持抵押為主，同時(shí)提高貸款準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，特別是消費(fèi)類(lèi)貸款的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，并動(dòng)態(tài)調(diào)整小微貸款準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。”

總體看，股份行零售貸款業(yè)務(wù)“三梯隊(duì)”的格局已基本穩(wěn)定，以2023年為拐點(diǎn)，呈現(xiàn)出規(guī)模放緩與不良率攀升共振的態(tài)勢(shì)。比起零售貸款的擴(kuò)張，銀行更傾向于在風(fēng)險(xiǎn)暴露期主動(dòng)放慢投放節(jié)奏，同時(shí)在結(jié)構(gòu)上壓縮其中高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)敞口。

中信銀行在2025年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上提出的“對(duì)公挑大梁，零售穩(wěn)貢獻(xiàn)”，或在一定程度上反映出當(dāng)前股份行對(duì)零售業(yè)務(wù)的定位與態(tài)度。放眼未來(lái)，短期內(nèi)零售板塊或仍將處于資產(chǎn)質(zhì)量有所承壓、高波動(dòng)資產(chǎn)陸續(xù)調(diào)整的大環(huán)境中。

用持續(xù)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以及時(shí)間與耐心，跨越周期尋找最匹配銀行基因特性的策略，等待質(zhì)量逐步回暖，或?qū)⒊蔀榻A段股份行零售貸款業(yè)務(wù)需要直面的核心議題。