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昨晚，美股市場上演了驚人一幕：AI硬件集體大跌，AI軟件集體爆發。

國內市場雖然沒有那么劇烈波動，但也有這個苗頭。

這是否意味著，AI硬件的時代將逐漸落幕，算力軟件黃金上升期將逐漸開啟？我們又該怎么操作？

從硬件往軟件切？

昨天在這篇《》分析里，跟大家寫過一些AI行業的中期產業發展趨勢。

認為在短期硬件熱潮后，中期算力需求將會逐步落地兌現，行業風口可能會往算力軟件方向延伸。比如算力調度、數據中心管理、智能運維這些細分賽道，是下一波機會，看好算力軟件基金。

圖片來源：研習社往期分析截圖

不過萬萬沒想到，事情這么湊巧，昨天剛說完產業鏈變化，市場立馬就起變化了。

以美股為例，昨晚5月7日美股夜盤行情迅速走出分化行情：AI硬件集體大跌，AI軟件集體爆發。

其中，美股的光模塊、存儲、半導體設備等之前瘋漲的硬件賽道，全線走弱回調，比如核心芯片IP龍頭ARM跌超10%。

反觀算力調度、數據管理、AI運維等AI軟件賽道，突然集體飆漲。比如AI運維監控龍頭Data dog漲超30%，數據云平臺Snow flake漲超10%、數據庫服務商MongoDB漲超10%。

同時，多家AI人工智能軟件企業，憑借超預期業績與上調的全年業績指引，實現估值與業績雙升。

此外還有一個增量利好，特朗普家族正式入局Token中轉站，這直接利好全球算力軟件賽道！

因為Token中轉站的核心，就是靠智能算力調度、資源統籌管理來運轉，相當于給算力軟件行業，打開了全新的全球化增量空間。

今天A股、港股市場也完美復刻這波行情，硬件較弱，軟件、云服務等全線走高……

未來的產業鏈變化也更加明確！未來可能不缺算力硬件，甚至硬件過剩。痛點不再是買不到GPU、缺服務器，而是算力太多、太散，調度效率低、管理混亂、能耗成本高。

這將導致算力調度、數據管理、智能運維這些軟件服務，成為整個AI算力產業的新瓶頸、新剛需。

既然長期趨勢已經明朗，普通人該怎么布局？我把核心方向整理成兩大類可落地的基金賽道。

恒生互聯網基金的春天！

先看港股市場，主線是恒生互聯網基金，是核心底倉之一。

為啥這么說？答案很簡單：

從目前的持倉分布結構來看，A股的大部分科技基金，主要重倉持有硬件、設備、芯片相關公司。

同時，A股的相關軟件、云計算、算力運維、AI應用類公司很少，知名度和市場份額很低。

而恒生互聯網指數的核心成分股，早就深度布局了云服務、算力運維、企業數字化、AI應用服務。

從最新權重股來看，這些公司多是我們日常生活里的互聯網巨無霸、輕資產平臺，不僅覆蓋面很廣，行業地位極高，而且現金流很正，足夠撐得起巨額研發投入。

數據來源：iFind；截至2026年5月7日

明顯可以看出，恒生互聯網在AI軟件、算力服務端的布局更深、業績彈性更大，能完美踩中中期“硬轉軟”的風口。

隨著未來風口向算力軟件端遷移，恒生互聯網的上漲邏輯也升級了：從以前的單純靠流動性修復、情緒反彈，變成產業賽道紅利+業績兌現的雙重驅動，中期上漲空間被打開。

再看大家最關心的估值和點位，性價比很高。

截至5月7日，恒生互聯網科技業指數最新市盈率19.1倍、市凈率2.65倍，屬于妥妥的低估洼地。

數據來源：iFind；截至2026年5月7日

點位方面，指數離之前的歷史最低點有所抬高，但距離并不遠。就近10年而言，仍處于低位洼地。

這個時候，可能進一步調整下跌，但卻是很好的定投微笑曲線的起點。

數據來源：iFind；截至2026年5月7日

綜合來看，目前恒生互聯網基金匯聚了三大優勢：（1）全新產業邏輯；（2）低估值；（3）低位，也是很好的定投微笑曲線的起點，可以重點關注和布局。

國內的算力軟件基金

再看A股主線，主要是云計算與大數據，以及軟件服務類主題基金。

數據來源：iFind；截至2026年5月7日

客觀的說，目前A股的純算力軟件、高純度的標的還較小，很多基金持倉也很雜，賽道純度一般。

但行情風口來時，熟悉的一幕又將上演：公司說“不，我沒有”，資金說“不，你有，你就是有”，然后連番暴漲……

與此同時，牛市和賽道行情是動態演變的，黑馬從來不是一成不變的。不少大牛賽道、大牛公司，常常是從“默默無聞”的狀態中爆發走出。

就像當前最火熱的算力龍頭——某際旭創、某易盛，早些年也是平平無奇，沒人關注，異常低迷，結果近兩年借著算力風口，股價、業績皆雙雙暴漲。

現在的算力軟件賽道，也是同理！

看似純度較低，也都是一些小卡拉米，不太值得關注，但相關公司隨著行業發展轉型、調整戰略，以及一些行業黑馬，再加上資金和風口的催化，爆發走出大牛行情……

不過，短期估值方面的差距有些大。

相比于恒生互聯網，國內的云計算、大數據、軟件等指數估值，高出極多。市盈率普遍高達60倍，市凈率也多在5倍以上。

數據來源：iFind；截至2026年5月7日

合理的市場差異可以理解，但這個差異明顯過大，絕對估值也較高。

這直接導致短期向上空間不大，要用時間換空間。甚至可能引發調整，然后再跟著產業趨勢上行。

最后文末跟大家總結下：

港股的算力軟件基金純度很高，估值、點位較低，可做核心配置；國內算力軟件基金的短期性價比不高，需要等待，盡量做為衛星輔助配置。

隨后我篩選了下，將恒生互聯網、云計算、大數據、軟件等基金全部篩選了一遍，共找到8只頭部算力軟件主題基金！需要的，后臺（菜單欄，不是評論區）發送“888”獲得。

此外還要注意，算力軟件是趨勢初期，資金剛從硬件往軟件切換，市場共識還在凝聚，短期震蕩、反復洗盤是常態。比較穩妥的策略是不追高、不梭哈，分批建倉、回調加倉。

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