投奔上游

文｜何律衡

編｜李墨天

文章來源｜遠川科技評論(ID:kechuangych)

五一假期剛過完，三星中國無預警宣布，將在中國大陸停止銷售包含電視、顯示器在內的所有家電產品。

官方給出的理由是“市場環境急劇變化”，考慮到三星家電在中國日漸稀薄的存在感，此時拂袖而去，尚且保留了一點體面。

1995年入華至今，三星家電在中國不是沒有過輝煌，初代網紅產品雙開門冰箱一度稱霸國內高端冰箱市場。但隨著中國品牌迅速增長，三星家電逐漸式微。

聯想到年初剛將電視業務賣給TCL的索尼，三星家電撤退中國，似乎又是成王敗寇的另一版演繹。

不想玩了

宣布撤離中國一周前，三星電子剛發布了史上最炸裂季報。

一季度營收達到創紀錄的133.9萬億韓元（約合897億美元），營業利潤同比暴增756%，僅一個季度就賺了去年一整年的錢（43.6萬億韓元）。

但熱鬧和獎金都是兄弟部門的，與電視和家電業務沒太大關系。

三星家大業大，主要業務可以分為四大塊：

一是半導體部門（設備解決方案/Device Solutions），囊括三星所有半導體業務，比如近期大賺特賺的存儲器、CMOS圖像傳感器等等。

二是顯示部門（三星顯示 /Samsung Display），主營顯示面板生產，和三星電視的關系相當于TCL華星和TCL電視、iPhone和京東方。

三是汽車電子部門（哈曼國際/Harman），由三星在2016年收購而來，從音響生產商搓成了智能座艙供應商。收購至今，Harman營業利潤增長超過26倍。

四是消費電子部門（設備體驗/Device Experience），囊括手機、電視、家電等三星所有面向消費者的終端業務。

其中消費電子部門又細分為三塊：冰箱、洗衣機等白電的生活家電業務（Digital Appliances）；電視、顯示器的影像顯示業務（Visual Display），手機、手表等移動設備的移動通信業務（Mobile Experience）。

本次退出中國市場的，其實是生活家電和影像顯示這兩個子業務，手機業務還在硬撐。

原因也不難理解，生活家電對應的白電產品，三星在全球范圍內都沒什么存在感，在中國更是無人問津。根據奧維云網截至4月初的數據，三星冰箱和洗衣機在中國線下市場份額僅為0.41%和0.38%。

白電本身重渠道、毛利低，早點撤了興許還能省點錢。

影像顯示對應的電視和顯示器，情況有點像三星手機：中國市場不溫不火，全球市場連戰連勝。

截至2025年，三星電視已經蟬聯全球銷冠二十年。雖然這幾年多多少少受中國廠商沖擊，但好在家大業大，還夠吃很多年老本。

但在中國，三星步了日本品牌后塵，市場份額從2013年巔峰期的18%淪為others。

2024年，三星、索尼、夏普、飛利浦四大外資品牌合計電視出貨量僅100萬臺，不到出第一名海信的1/8。

按照三星原本的設想，OLED會逐步接替LCD技術，成為顯示領域的主流，沒想到Mini-LED技術極大延長了LCD的生命周期，OLED電視難以放量降本，三星和LG的技術優勢無法轉化為市場份額。

另一方面，中國成為全球最大LCD面板生產國，三星的LCD電視也得向中國公司采購面板，讓最大的利潤來源拱手讓人。高端市場規模太小，低端市場玩不過中國公司，索性不玩了。

而從三星自身的經營看，家電和電視/顯示器的戰略價值，也在迅速降低。

一家獨大

今年一季度，三星半導體部門一己之力貢獻了集團近90%的營業利潤。公司開年會半導體的同事沒上桌，其他部門都不敢動筷子。

消費電子部門雖然位列第二大利潤來源，但仔細一看，主要還是手機的功勞。

電視和家電所屬的顯示/家電部門，營業利潤只占整體的0.35%，即使同比大幅下滑33%，對集團的拖累效果也就相當于拔了大象一根腿毛。

自2021年起，三星顯示/家電部門營業利潤連降兩年，到2024年已經較2021年腰斬，2025年開始倒虧。

顯示/家電業務在虧損，隔壁的半導體部門數錢數到頭皮發麻。

2023年存儲芯片價格暴跌，半導體部門史無前例地巨虧14萬億韓元。但去年下半年，受AI基建熱潮影響，存儲芯片進入史詩級漲價周期，三星、SK海力士、美光三大存儲芯片廠商產能被迅速榨干。

三家公司掌握了稀缺的HBM內存產能，議價權大增。SK海力士員工今年人均獎金有望達到7億韓元（人民幣320萬元），可見有多賺錢。

面對來勢洶洶的中國對手，三星的家電和顯示部門“不想玩了”，也不算任性。畢竟就算三星徹底關停家電和顯示業務，影響也沒多大。

因為如今的三星，能掙錢的地方可太多了。

有更掙錢的

僅從收入結構看，現在的三星，更像是一家零部件供應商。

今年一季度，半導體部門營收81.7萬億韓元，占公司整體營收的61%，其中存儲器營收又占了半導體部門營收的91.6%，妥妥的主力印鈔機。

半導體部門另一核心產品是CMOS圖像傳感器，是手機、車載鏡頭的核心零部件，三星一直是是僅次于索尼的全球老二。

三星顯示部門則是OLED領域的大寡頭，2025年第二季度OLED全球市場份額近40%[4]，仍然占據主導，尤其是在大尺寸面板上，地位更是超然。

另外，三星還有一個體外的動力電池業務三星SDI，雖然體量比不上LG和寧德時代，但長期位列全球動力電池裝機量前十，一季度成功扭虧為盈。

這些上游業務，雖然不是每項都像存儲一樣做到世界第一，但基本都保持在第一梯隊，可以說是遍地開花，四處撿錢，半導體克蘇魯。

過去十多年里，三星完成了如今中國電子產業正在做的事情：一步步奪走高附加值環節的霸權。

時間倒退回十多年前，日本存儲有東芝，面板有夏普，圖像傳感器有索尼，動力電池有松下，實打實地扣住了電子產業的命脈。

但從面板開始，韓國人把日本人的飯碗一個又一個搶走了。

最典型的是存儲，先從日本廠商獲取技術授權，再通過幾次“反周期擴產”徹底把日本人打服，爾必達破產后，曾經的存儲大國就僅剩鎧俠NAND這只獨苗。

三星的圖像傳感器同樣師從日本，以極高的效率和性價比完成了技術積累，又借助自家手機業務做大做強，打到了索尼家門口：最新消息稱，三星有望打破索尼CIS的蘋果獨供地位。

汽車電子業務雖然是并購而來，但也在沖擊日本汽車產業鏈的腹地，擠壓瑞薩、電裝等傳統tier2的利潤空間。

卷不過三星的日本產業界，只能往上游的上游走。

除了老生常談的光刻膠、各類半導體設備，日本日東紡的玻璃纖維布（IC載板核心材料），TOTO的靜電卡盤（用于硅晶圓制造）和被動元件等，也是日本制造經典卡脖子產品。

黃仁勛訪問日東紡

日韓齊步往上游走，也符合當下電子產業鏈“兩頭擠”的新態勢：

要么像英偉達一樣做系統的供應商，整合核心技術、提供完整的解決方案和生態，攫取整個產業鏈的大部分利潤；

要么像三星的存儲和OLED面板，掌握上游核心零部件，享受議價權和充足的溢價空間。

對于三星來說，剝離利潤率薄如紙片的雞肋業務，將更多的精力和資源分配給上游的印鈔機，是很務實的決策。

畢竟在這個時代，賣鏟子的大概率比淘金的活得舒服。

參考資料：

[1] 三星電子連續20年蟬聯全球第一電視品牌，samsung newsroom

[2] 關注！中國電視機品牌全球市場占額首超韓國，參考消息

[3] Monthly TV Market Tracker Reveals Shifting Leadership，Counterpoint Research

[4] OLED Panel Revenues to Slip in 2025 Before Strong 2026 Rebound，Counterpoint Research

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